Japan greift auf 7 Billionen US-Dollar private Ersparnisse zurück, um Anleihemarkt zu stabilisieren – während BoJ sich zurückzieht

Tokio geht in die Offensive: Mit einem beispiellosen Schachzug will die Regierung private Ersparnisse mobilisieren, um den einbrechenden Anleihemarkt zu stützen. Die Bank of Japan dreht derweil den Geldhahn zu – ein riskantes Manöver in unsicheren Zeiten.

Wer rettet Japans Schuldenmarkt? Die Antwort kommt überraschend: die eigenen Bürger. Während die Zentralbank ihre Ankäufe drosselt, setzt Tokio auf das Sparbuch der Nation. 7 Billionen Dollar sollen den Absturz verhindern – ein Experiment mit ungewissem Ausgang.

Finanzexperten reiben sich die Augen: Das ist kein Rettungspaket, sondern ein verzweifelter Griff in die private Portokasse. Ob Japans berühmte Sparer diese Rechnung bezahlen wollen? Die Regierung wettet darauf – die Alternative wäre ein Dominoeffekt im drittgrößten Anleihemarkt der Welt.

Die Renditen steigen sprunghaft an, da die Bank of Japan ihre Geldpolitik strafft und die Banken an ihre Grenzen stoßen

Der Unterschied liegt nun in der Rendite. Japanische Staatsanleihen wurdentrac, als die Rendite zehnjähriger Anleihen am Freitag zum ersten Mal seit 26 Jahren die 2%-Marke überschritt.

Dies geschah unmittelbar nachdem die Bank of Japan (BOJ) die Leitzinsen um 25 Basispunkte auf 0,75 % angehoben hatte – den höchsten Wert seit drei Jahrzehnten. Die Bank warnte zudem vor weiteren Straffungen, weshalb die Regierung nun auf die Unterstützung der privaten Haushalte angewiesen ist, da Geschäftsbanken aufgrund von Kapitalvorschriften zur Steuerung des Zinsrisikos nur noch eingeschränkt Käufe tätigen dürfen.

Trotzdem rentieren japanische Staatsanleihen für Privatanleger immer noch schlechter als institutionelle Anleger, was ihren Verkauf in normalen Zeiten erschwert. Private Haushalte halten derzeit weniger als 2 % der 1,06 Billiarden Yen an japanischen Staatsanleihen.

Unterdessen liegt etwa die Hälfte der japanischen Haushaltsvermögen in Höhe von 2,2 Billiarden Yen ungenutzt in cash oder auf niedrig verzinsten Konten. Genau dieses Geld will die Regierung nun nutzen.

Um die Lücke zu schließen, bringen Vermögensverwalter neue Produkte auf den Markt. Daiwa Asset Management und Amova Asset Management haben Investmentfonds eingeführt, die sich auf 30-jährige japanische Staatsanleihen (JGBs) konzentrieren und sich an inländische Anleger richten. Der Vorstoß begann, als die Renditen im Mai die 3%-Marke erreichten. Bis Montag waren diese Renditen auf ein Rekordhoch von 3,445% gestiegen.

Takuya Kanazawa, Senior Vice President bei Amova, erklärte, man habe schnell gehandelt, sobald die 3%-Marke überschritten war. „Die Rendite von 3 % ist hoch genug, um die Inflation zu übertreffen“, sagte .

Takuya wies darauf hin, dass japanische Privatanleger häufig im Ausland, meist in US-amerikanischen oder australischen Anleihen, nach besseren Renditen suchen. „Doch diese bergen immer Währungsrisiken“, fügte er hinzu. „Mit diesem Fonds können sie höhere Renditen ohne solche Risiken enj.“

Der Yen schwächt sich weiter ab, da der Markt an der Haltung der Bank von Japan zweifelt

Während die Renditen steigen, sinkt der Yen-Kurs. Am Montag notierte der Yen nahe historischer Tiefststände gegenüber Euro und Schweizer Franken und erreichte gegenüber dem US-Dollar den niedrigsten Stand seit elf Monaten.

Der Euro erreichte einen Rekordwert von 184,92 Yen, während der Franken um 0,2 % auf 198,4 Yen zulegte. Der Dollar gab leicht auf 157,37 Yen nach und notierte damit weiterhin nahe seinem jüngsten Höchststand von 157,90 Yen.

Normalerweise tragen höhere Renditen zur Erholung einer Währung bei. Diesmal jedoch nicht. Der Gouverneur der Bank von Japan, Ueda Kazuo, gab sich auf der Pressekonferenz am Freitag zurückhaltend, was von den Märkten als taubenhafte Geldpolitik interpretiert wurde. Dies half den Händlern, den Yen unter Druck zu setzen.

Es wird erwartet, dass Ueda am ersten Weihnachtsfeiertag im Keidanren-Wirtschaftsverband erneut sprechen wird, was den Händlern eine weitere Gelegenheit gibt, aus seinem Tonfall politische Signale abzuleiten.

Die steigenden Anleiherenditen hängen nicht nur mit den Zinssätzen zusammen. Sie spiegeln auch Rekordausgaben der Regierung wider. Laut zwei angeblichen Regierungsquellen wird der japanische Haushaltsentwurf für das Fiskaljahr 2026 voraussichtlich 120 Billionen Yen (775 Milliarden US-Dollar) überschreiten – ein neuer Höchststand.

Anstatt sich auf die Zentralbank zu verlassen, setzt Japan nun verstärkt auf private Investoren und hofft, dass diese die Staatsfinanzen übernehmen. Ob das gelingt, hängt davon ab, wie viel cash japanische Sparer bereit sind, aus ihren Ersparnissen zu holen.

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