Nvidia: Wall Street hält trotz Bewertungssorgen und schärferem Wettbewerb an allen Kaufempfehlungen fest
Die Analysten lassen nicht locker. Jeder einzelne bleibt auf 'Kaufen' – trotz der hohen Bewertung und eines Marktes, der immer enger wird.
Die unerschütterliche Zuversicht
Es ist ein seltener Konsens in einer Branche, die für ihre Launenhaftigkeit bekannt ist. Während andere Tech-Giganten unter dem Mikroskop der Quartalszahlen zittern, scheint Nvidia eine Art Immunität genießen zu müssen. Die Begründungen lesen sich wie ein Mantra: KI-Führerschaft, robuste Nachfrage, solides Fundament. Man könnte fast meinen, die Analysten hätten ihre Notizen untereinander abgesprochen – ein klassischer Fall von Herdenverhalten, nur diesmal in Grün.
Zwischen KI-Boom und Realitätscheck
Die Rechnung ist simpel: Solange der KI-Hunger der Welt ungestillt bleibt, bleibt Nvidia der wichtigste Lieferant der Schaufeln. Jede neue GPU-Generation wird sehnsüchtig erwartet, jedes Datencenter ohne Nvidia-Chips gilt als veraltet. Doch im Hintergrund rumort es. Die Konkurrenz schläft nicht und baut eigene Alternativen. Und irgendwann muss selbst der mächtigste Trend der Dekade auf den harten Boden der Profitabilität und der ausgereizten Wachstumsstorys zurückkehren.
Ein Stückchen Zynismus zum Schluss: In der Wall-Street-Logik ist eine 'Kaufempfehlung' oft nur ein anderer Ausdruck für 'Wir haben unsere Position noch nicht glattgestellt'. Die wirkliche Überzeugung zeigt sich erst, wenn die ersten Kursziele nach unten korrigiert werden – und davon ist hier noch keine Spur.
Die Bank of America bekräftigt ihre Position nach neuen Details des Treffens.
Vivek Arya von der Bank of America traf sich mit Toshiya Hari, dem Leiter der Investor Relations des Unternehmens, und bekräftigte sein Kursziel von 275 US-Dollar. Er bestätigte seine Kaufempfehlung und erklärte, die Aktie bleibe eine Top-Empfehlung. Anschließend erläuterte er einige Punkte aus dem Treffen.
Eine der Aussagen lautete, dass das Unternehmen zwar zustimme, dass Googles Gemini 3 genausotronsei wie das auf TPUs trainierte LLM, es aber noch zu früh sei, einen Sieger zu küren. Das Management erinnerte ihn daran, dass alle derzeit auf dem Markt befindlichen GPU-Modelle auf dem älteren Hopper-Design von 2022 basieren.
Diese Modelle lassen sich nicht mit den nachfolgenden vergleichen, da die nächste Generation auf Blackwell-Chips des Jahres 2024 basiert. Dieser Unterschied ist für das Training und die Inferenz relevant.
Das Management teilte Arya mit, dass die ersten von Blackwell unterstützten LLMs voraussichtlich Anfang 2026 auf den Markt kommen werden und dass die neuen Chips das Unternehmen „mindestens eine ganze Generation vor die Konkurrenz bringen“ sollten. Externe Benchmarks wie MLPerf und InferenceMAX führen Blackwell ebenfalls an der Spitze hinsichtlich Token pro Watt und Umsatz pro Token.
Arya fügte hinzu, dass der Chiphersteller für die Jahre 2025 und 2026 einen Überblick über ein kombiniertes Angebot und Nachfragevolumen von mindestens 500 Milliarden US-Dollar in den Bereichen Blackwell, Rubin und Netzwerktechnik habe. Er sagte, die kürzlich unterzeichneten Absichtserklärungen mit OpenAI und Anthropic/Microsoft seien in dieser Summe von 500 Milliarden US-Dollar noch nicht einmal enthalten und könnten das Volumen noch erhöhen.
Arya verwies auch auf Bewertungsdaten. Er erklärte, das Unternehmen werde mit dem 25- bzw. 19-Fachen seiner Gewinne für 2026 und 2027 gehandelt, was ein PEG-Verhältnis von 0,5 ergibt. Er verglich dies mit dem durchschnittlichen PEG-Verhältnis von 2 für die sieben größten Wachstumswerte und andere wachstumsstarke Unternehmen. Auf TipRanks belegt er Platz 270 mit einer Trefferquote von 58 % und einer durchschnittlichen Rendite von 17,7 %.
Bernstein und Jefferies bauen auf positiven Erwartungen auf.
Bernsteins Stacy Rasgon behielt nach seinem virtuellen Treffen mit Stewart Stecker vom Investor-Relations-Team ebenfalls seine Kaufempfehlung und ein Kursziel von 275 US-Dollar bei.
Rasgon sagte, die Prognose von 500 Milliarden Dollar für Blackwell, Rubin und den Netzwerkumsatz für 2025 und 2026 könne noch steigen, da sie weder die Verträge mit Anthropic, die 10-Gigawatt-Kooperation mit OpenAI noch die laufenden Arbeiten im Nahen Osten berücksichtige.
Bezüglich des Wettbewerbs durch Google erklärte er, sein Unternehmen Sei Googles TPU-Programm etwa zwei Jahre voraus. Er fügte hinzu, dass das Team davon ausgehe, Cloud-Anbieter würden TPUs nur zögerlich einführen, da diese am besten mit bestimmten Modellstrukturen funktionierten.
Er fügte einen Kommentar aus dem Meeting hinzu: „Sie glauben aber, dass die programmierbaren Plattformlösungen von NVIDIA nach wie vor die beste Hardware für Cloud-KI-Infrastrukturen darstellen.“
Rasgon äußerte sich auch zudent Donald Trumps Beitrag über die Zulassung von H200-Chip-Lieferungen nach China mit einer 25%igen Umsatzbeteiligung für die USA. Das Unternehmen wartet noch auf die Produktionslizenzen und hat noch keine Details zur genauen Umsatzbeteiligung erhalten. Rasgon belegt Platz 144 bei TipRanks mit einer Erfolgsquote von 67 % und einer durchschnittlichen Rendite von 27,3 %.
Jefferies-Analyst Blayne Curtis blieb optimistisch und nannte Broadcom aufgrund der erwarteten Dynamik bei ASIC seine Top-Empfehlung mit einem Kursziel von 250 US-Dollar.
Dennoch betonte er, dass er Nvidia nicht den Rücken kehren werde. In seiner Mitteilung hieß es: „Angesichts des technologischen Vorsprungs und der Bewertung mit dem 18-Fachen des befürchteten Gewinns von 10 US-Dollar pro Aktie haben wir NVDA nicht aufgegeben.“ Curtis erklärte, die Einführung von ASICs befinde sich noch in einem frühen Stadium und lasse mit steigenden Ausgaben Raum für Wachstum.
Er sagte, die Sorgen seien übertrieben, da Blackwell Ultra tracverlaufe und Rubin voraussichtlich Ende 2026 in Produktion gehen werde. Er rechnet außerdem mit der Markteinführung von Vera-Rubin und NVLink 6 in der zweiten Jahreshälfte 2026. Seiner Meinung nach könnten die in der ersten Jahreshälfte 2026 erwarteten Blackwell-basierten LLMs dem Aktienkurs zugutekommen.
Curtis fügte hinzu, dass der CPX-Chip, der Ende 2026 auf den Markt kommen soll, von höheren Ausgaben der Hyperscaler und einer größeren Nachfrage nach Inferenz profitieren könnte.
Curtis erwartet für CPX einen Umsatz von 13 Milliarden US-Dollar im Jahr 2027 und hob seine EPS-Prognosen für 2026 und 2027 auf 7,82 US-Dollar bzw. 9,50 US-Dollar an. Er belegt Platz 58 auf TipRanks, mit einer Erfolgsquote von 64 % bei seinen Empfehlungen und einer durchschnittlichen Rendite von 27,8 %.
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