Bitcoin-Schwankungen bringen Krypto-Hedgefonds trotz regulatorischen Optimismus aus dem Gleichgewicht
Die Volatilität bei Bitcoin hält die Branche in Atem. Während die regulatorischen Aussichten klarer werden, kämpfen spezialisierte Fonds mit den heftigen Kursbewegungen.
Die Herausforderung für Portfoliomanager
Strategien, die in traditionellen Märkten funktionieren, stolpern über die Eigenheiten der Krypto-Assets. Die Preisaktion von Bitcoin bleibt der dominierende Faktor – ein Albtraum für Risikomanager, die auf stabile Korrelationen setzen.
Ein paradoxes Bild entsteht: Die regulatorische Landschaft beginnt sich zu beruhigen, doch die Märkte toben weiter. Einige Fonds setzen auf ausgefeilte Derivate- und Arbitrage-Strategien, um die Volatilität auszunutzen. Andere werden von ihr überrollt.
Die Ironie der Situation? Während Politiker und Aufseher endlich Spielregeln diskutieren, erinnert der Markt alle daran, wer hier wirklich das Sagen hat – zum Leidwesen mancher Hedgefonds-Manager, die ihr Gehalt trotzdem kassieren. Die Achterbahnfahrt geht weiter.
Der Crash im Oktober vernichtet Positionen und legt Schwächen in den Systemen offen.
Am 10. Oktober verschärfte sich die Lage, als Trumps Wahlkampfversprechen, 100%ige Zölle auf chinesische Waren zu erheben, Bitcoin innerhalb weniger Stunden um 14 % einbrechen ließ. Knapp 20 Milliarden Dollar an gehebelten Positionen gingen verloren.
Für Thomas Chladek, Geschäftsführer bei Forteus, begann das Chaos während eines Fluges. „Ich war gerade im Begriff, einen Flug von Asien nach Europa zu besteigen“, sagte . „Ich überprüfte einige meiner verwalteten Konten, und mitten im Flug brach alles zusammen.“
Chladek sagte: „Der Tweet von TRUMP mag zwar eine risikoscheue Stimmung ausgelöst haben, ist aber nicht für den Kurssturz von 80 % bei bestimmten Kryptowährungen verantwortlich. Das Problem lag im Fehlmanagement von Sicherheiten, das nach dem Rückzug der Market Maker zu einer Kettenreaktion von Liquidationen in einem ohnehin schon illiquiden Markt führte.“
Yuval Reisman, Gründer von Atitlan Asset Management, beschrieb das Jahr als geprägt von „Trump-Volatilität“, mit plötzlichen Kursbewegungen im Zusammenhang mit politischen Entscheidungen.
Altcoin-Mean-Reversion-Fonds, die auf kurzfristige Preiskorrekturen setzen, wurden am stärksten getroffen. Viele Token brachen innerhalb weniger Stunden um mehr als 40 % ein. Kacper Szafran, Gründer von M-Squared, erklärte, sein Unternehmen habe Strategien eingestellt, die zu stark auf geringe Orderbücher angewiesen waren. M-Squared verzeichnete im Oktober einen Kursverlust von 3,5 % – das schlechteste Ergebnis seit November 2022 –, bevor im letzten Monat ein Plus von 1,6 % erzielt wurde.
Marktneutrale Fonds blieben unterdessen weitgehend von den Verlusten verschont. Bohumil Vosalik, CEO von 319 Capital, erklärte, Fonds mit gut platzierten Sicherheiten hätten „in weniger als einer Stunde Bruttorenditen von 1 % bis 3 % erzielen können“. Sein Unternehmen schloss den Oktober mit einem Plus von 1,5 % und den November mit einem Plus von 0,4 % ab, was einem Jahresgewinn von 12,2 % entspricht.
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