JPMorgan zieht 350 Milliarden Dollar von der Fed ab – Zinssenkungen zwingen den US-Staatsanleihenmarkt zur radikalen Neuausrichtung
Die Zentralbank dreht am Zinsrad – und die Wall Street reagiert mit einem massiven Kapitalabzug. JPMorgan hat 350 Milliarden Dollar von der Federal Reserve abgezogen, ein klarer Hinweis darauf, dass die großen Player ihre Strategien neu justieren.
Der Auslöser: Erwartete Zinssenkungen
Die Märkte wittern das Ende der Hochzinsphase. Diese Erwartungshaltung zwingt institutionelle Investoren wie JPMorgan, ihre riesigen Portfolios im US-Staatsanleihenmarkt umzuschichten. Es ist ein Dominoeffekt: Billigeres Geld verändert die Rechnung für jede Anlageklasse.
Ein Markt im Umbruch
Staatsanleihen, lange der sichere Hafen, werden plötzlich neu bewertet. Wenn die Renditen fallen, suchen institutionelle Gelder anderswo nach Ertrag. Diese 350 Milliarden Dollar sind nur die Spitze des Eisbergs – ein Vorbote einer breiteren Kapitalwanderung.
Die große Flucht aus 'sicheren' Anlagen?
Die Bewegung zeigt ein fundamentales Misstrauen in die traditionelle Renditelogik des alten Finanzsystems. Während sich die etablierten Märkte neu sortieren – eine mühsame Angelegenheit, die meist nur den Großbanken zugutekommt – sucht schlaues Kapital bereits nach agileren Alternativen. Ein klassischer Fall von 'Geld arbeitet nicht für dich, es arbeitet für deinen Broker'.
Die Neuausrichtung hat begonnen. Die Frage ist nicht ob, sondern wohin all dieses Kapital als Nächstes fließt.
Trac, wie die Bank angesichts anhaltender Zinssenkungen cash umverteilt.
Bill Moreland, der Gründer von BankRegData, sagte: „Es ist klar, dass JPMorgan Gelder der Fed in Staatsanleihen umschichtet. Die Zinsen sinken, und sie betreiben Vorhut-Strategie.“
Im Allgemeinen macht JPMorgan keine Angaben zu den Laufzeiten der von ihr gehaltenen Staatsanleihen oder zu etwaigen Zinsswap-trac, die sie zur Risikokontrolle einsetzt.
Die Bank hatte 2020 und 2021, als die Zinsen niedrig waren, große Positionen in langfristigen Anleihen vermieden. Dadurch entging sie den hohen Buchverlusten, die Konkurrenten wie die Bank of America trafen, als die Fed 2022 die Zinsen rasch anhob.
JPMorgan verdiente mit bei der Fed gehaltenen cash mehr, als es an Kunden auszahlte, da die Einlagen stabil blieben, selbst während der Straffungsphase. Der Einstieg in Staatsanleihen vor den Zinssenkungen sicherte höhere Renditen und verhinderte sinkende Gewinne trotz weiter fallender Zinsen.
Die weiterreichenden Auswirkungen der Entscheidung von JPMorgan auf das gesamte Bankensystem im Zuge der Zinssenkungen der Fed
Die Abhebungen von JPMorgan waren so umfangreich, dass sie die Veränderungen der Fed-Guthaben von über 4.000 anderen US-Banken ausglichen. Die Gesamtguthaben aller Banken sanken seit Anfang 2024 von 1,9 Billionen auf 1,6 Billionen US-Dollar.
Seit 2008 erhalten Banken Zinsen auf cash bei der Fed, wodurch die Zentralbank die kurzfristigen Zinssätze steuern kann. Diese Zahlungen erreichten 2024 186,5 Milliarden US-Dollar, da die Zinssätze vor den Senkungen auf hohem Niveau blieben.
Um diese Zahlungen herum baute sich auch politischer Druck auf.
Der Senat lehnte im Oktober einen Gesetzentwurf ab, der die Fed daran hindern sollte, Zinsen auf Reserveguthaben zu zahlen. Senator Rand Paul, der den Vorstoß angeführt hatte, sagte, die Fed zahle „Hunderte von Milliarden Dollar an Banken, damit das Geld ungenutzt bleibt“.
Rands Argumentation wurde von den republikanischen Senatoren Ted Cruz und Rick Scott unterstützt, die sich ebenfalls gegen die Zahlungen aussprachen.
Rand veröffentlichte Anfang dieses Monats einen Bericht, demzufolge die 20 größten Banken seit 2013 305 Milliarden Dollar an Zinsen auf Reserven verdient haben. JPMorgan erhielt davon 15 Milliarden Dollar im Jahr 2024 und meldete gleichzeitig einen Jahresgewinn von 58,5 Milliarden Dollar.
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