Wang Yongli warnt: US-GENIUS Act könnte unbeabsichtigt private Stablecoin-Emittenten untergraben – ein regulatorischer Bumerang?

Ein Gesetz mit guter Absicht droht, das Gegenteil zu bewirken. Der GENIUS Act aus Washington soll eigentlich Klarheit schaffen – stattdessen könnte er private Stablecoin-Anbieter ins Abseits drängen.

Die unbeabsichtigten Konsequenzen

Wang Yonglis Warnung trifft einen neuralgischen Punkt der Krypto-Regulierung. Was als Schutzmaßnahme gedacht ist, entwickelt sich zum Wettbewerbsnachteil für private Emittenten. Die Bürokratie frisst die Innovation – ein klassisches Washingtoner Manöver.

Das regulatorische Paradox

Statt gleiche Bedingungen zu schaffen, entsteht ein zweistufiges System. Banken-basierte Stablecoins erhalten privilegierten Zugang, während dezentrale Alternativen zusätzliche Hürden überwinden müssen. Die Regulierung meint es gut, aber der Markt zahlt den Preis.

Die Zukunft der Stablecoin-Landschaft

Die eigentliche Gefahr liegt nicht in der Regulierung selbst, sondern in ihrer einseitigen Anwendung. Wenn private Emittenten zurückgedrängt werden, verliert der gesamte Sektor an Widerstandsfähigkeit und Innovation. Monokulturen brechen schneller zusammen – das gilt auch für Finanzsysteme.

Ein Gesetz, das eigentlich Genius sein wollte, könnte sich als dummer Schachzug erweisen. Die Geschichte der Finanzregulierung ist voll von gut gemeinten Katastrophen – dies könnte die nächste werden. Manchmal ist der sicherste Weg, etwas kaputt zu machen, der Versuch, es zu reparieren.

Der ehemalige Vizepräsident der Bank of Canada kritisiert die US-Gesetzgebung zu Stablecoins. 

Der GENIUS Act schafft den ersten bundesweiten Rahmen für Stablecoins in den USA. Er verpflichtet Emittenten, Reserven in Höhe des Tokenwerts in US-Dollar oder kurzfristigen Staatsanleihen vorzuhalten. Das Gesetz schreibt monatliche Prüfungen und die strikte Einhaltung der Geldwäschebestimmungen vor und verbietet Stablecoin-Emittenten unter anderem die Zinszahlung an die Inhaber.

Laut Wang hat die Einführung von Gesetzen in diesem Bereich „nicht nur die Nachfrage nach dem US-Dollar und US-Staatsanleihen erhöht und damit den internationalen Status des Dollars gestärkt, sondern auch der Familie Trump und ihren Kryptowährungspartnern enorme Gewinne eingebracht.“

Er erklärte jedoch, dies bringe „neue Herausforderungen für die globale Überwachung des Dollarumlaufs und die Stabilität des traditionellen US-Finanzsystems“ mit sich. 

Eine dieser Herausforderungen besteht laut Wang in der Bedrohung, die von der Gesetzgebung selbst für andere Rechtsordnungen ausgeht. 

Er schrieb: „Der Handel und Transfer von Krypto-Assets, die durch auf Dollar lautende Stablecoins gedeckt sind, hat sich zu einem neuen und schwerer zu unterbindenden Instrument für die USA entwickelt, um globalen Reichtum zu erlangen, und stellt eine ernsthafte Bedrohung für die Währungssouveränität und Vermögenssicherheit anderer Länder dar.“

Wang schrieb auch über das Potenzial der Gesetzgebung, sich negativ auf Stablecoins und deren Emittenten auszuwirken. „Sobald Krypto-Assets gesetzlich reguliert und durch Compliance-Vorgaben geschützt sind, werden Banken und andere Finanzinstitute zweifellos umfassend daran teilnehmen“, schrieb er und erwähnte gleichzeitig, dass „Zahlungsinstitute wie Banken die On-Chain-Transaktion von Fiat-Währungseinlagen (Einlagentokenisierung) direkt fördern und Stablecoins als neuen Kanal und Knotenpunkt zwischen der Kryptowelt und der realen Welt vollständig ersetzen können.“

Laut Wang könnten die Krypto-Unternehmen, die durch das Gesetz geschützt werden sollten, nun darunter leiden oder Schwierigkeiten haben, mit traditionellen Institutionen zu konkurrieren, die besser in der Lage sind, die Vorteile der Gesetzgebung zu nutzen.

Yongli plädiert für Chinas Kalkulation

In seiner Analyse erklärte Wang auch, warum China sich für ein Verbot von Stablecoins entschieden hat, anstatt mit auf Dollar lautenden Token zu konkurrieren. 

Wang wies darauf hin, dass amerikanische Firmen bereits über 99 % des globalen Stablecoin-Marktes kontrollieren, sodass die Entwicklung eines RMB-Stablecoins, der dem Beispiel der US-Dollar-Stablecoins folgt, nicht nur den internationalen Status der US-Dollar-Stablecoins nicht in Frage stellt, sondern den RMB-Stablecoin sogar zu einem Vasallen der US-Dollar-Stablecoins machen könnte.

Noch beunruhigender für Peking ist, dass Stablecoins einen globalen 24-Stunden-Handel jenseits traditioneller Kontrollmechanismen ermöglichen. 

Wang erklärte: „Dies verbessert zwar die Effizienz erheblich, aber der weitgehend anonyme und hochfrequente globale Geldfluss, dem eine koordinierte internationale Aufsicht fehlt, erschwert die Einhaltung regulatorischer Anforderungen wie KYC, AML und FTC.“ 

Er erwähnte außerdem: „Dies birgt ein klares Risiko und wurde in realen Fällen bereits bei der Nutzung für Geldwäsche, Spendenbetrug und illegale grenzüberschreitende Geldtransfers nachgewiesen.“

Weiterhin warnte der ehemalige BOC-Manager in seinem Text, dass dies klare Risiken für Chinas Devisenmanagement, Steuererhebung und die Kontrolle grenzüberschreitender Kapitalströme berge. 

Die Vereinigten Staaten hätten bereits ihre Fähigkeit unter Beweis gestellt, Krypto-Vermögenskonten einzufrieren und Plattformbetreiber strafrechtlich zu verfolgen, bemerkte er, während China über keine vergleichbare Einflussmöglichkeit gegenüber dollarbasierten Systemen verfüge.

„China sollte der nationalen Sicherheit Priorität einräumen und den Handel und die Spekulation mit Krypto-Assets, einschließlich Stablecoins, mit hoher Wachsamkeit und strenger Kontrolle überwachen“, schrieb Wang, „anstatt einfach nur eine höhere Effizienz und geringere Kosten anzustreben.“

Die Bedrohung anderer Volkswirtschaften durch an den Dollar gekoppelte Stablecoins

Wangs Warnung vor der Verdrängung privater Emittenten durch Banken findet jedoch auch außerhalb Chinas Unterstützung. Christine Lagarde,dentder Europäischen Zentralbank (EZB), hat sich für eine Stärkung des Euro ausgesprochen und den Währungsraum nachdrücklich aufgefordert, dessen globale Bedeutung zu erhöhen. 

EZB-Beamte gaben bekannt, dass der Aufstieg von an den Dollar gekoppelten Stablecoins Lagardes Ziel gefährdet und auch eine Bedrohung für die geldpolitische Autonomie Europas und die Kontrolle der EZB über die Wirtschaft darstellt. 

„Bei der Gesetzgebung ging es eher darum, Amerika Priorität einzuräumen und amerikanische und sogar Gruppeninteressen zu maximieren“, schrieb Wang, „auf Kosten der Interessen anderer Länder und der gemeinsamen Interessen der Welt.“

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