Balchunas stellt Verbindung zwischen BTC-ETF-Abflüssen und Kurssturz infrage – eine Marktkorrektur oder fundamentales Problem?
Die Märkte zittern, doch ein ETF-Experte schüttelt den Kopf. Während Bitcoin seinen jüngsten Rücksetzer erlebt, weist Bloombergs Eric Balchunas die gängige Erklärung zurück – dass massive Abflüsse aus den Spot-ETFs den Preisverfall antreiben.
Die Daten erzählen eine andere Geschichte
Balchunas deutet auf eine simplere, wenn auch unbequemere Wahrheit hin: Dies sieht nach einer klassischen Marktkorrektur aus. Die Abflüsse aus den ETFs sind, gemessen an ihrem Gesamtvolumen, ein Tropfen auf den heißen Stein. Der wirkliche Druck kommt woanders her – wahrscheinlich von überheblichen Leverage-Positionen, die in der Hitze des Gefechts liquidiert werden, oder von makroökonomischen Faktoren, die den gesamten riskanten Anlagebereich treffen.
Ein Stück Realität für die ETF-Narrative
Seine Analyse durchbricht das bequeme Narrativ, das jedem Marktrückgang einen einzigen, schuldigen Sündenbock zuweisen will. Manchmal stolpert ein Bullenmarkt einfach über seine eigenen Füße. Die zugrunde liegende Nachfrage nach Bitcoin-Exposure über regulierte Produkte bleibt intakt; was wir sehen, ist das übliche finanzielle Theater – eine Mischung aus Gewinnmitnahmen, Panik und den unvermeidlichen Reinigungsprozessen, nachdem die Preise zu schnell zu hoch gestiegen sind. Ein gesunder Zug für einen Markt, der gelegentlich vergisst, dass nicht jeder Tag ein Rekordhoch sein kann.
Im November wurden Rekordabflüsse von 3,7 Milliarden US-Dollar aus Bitcoin ETF-Spotmarkt verzeichnet.
Laut Fondsdaten von SoSoValue wurden bei den elf in den USA notierten Bitcoin Spotprodukten im Laufe des Monats 3,79 Milliarden US-Dollar abgehoben. Damit wurde der bisherige Monatsrekord von 3,56 Milliarden US-Dollar aus dem Februar übertroffen.
Der iShares Bitcoin Trust von BlackRock verzeichnete mit 2,47 Milliarden US-Dollar den größten Anteil der Abflüsse, gefolgt vom Wise Origin Bitcoin Fund von Fidelity mit einem Verlust von 1,09 Milliarden US-Dollar. Zusammen machten die beiden Emittenten 91 % der Rücknahmen im November aus und konzentrierten die Liquidationen damit auf die größten Anlagevehikel.
Alex Sonders, ein Stratege bei der Citi Bank, argumentierte, dass die Geldflüsse in und aus den Produkten sich aufgrund des von den ETF-Emittenten verwendeten Schöpfungs- und Rücknahmemechanismus direkt auf den Marktwert von Bitcoinauswirken.
Bitcoin verlor über 30 % von seinem Allzeithoch von über 126.000 US-Dollar, das er Anfang Oktober erreichte. Bis Ende November drückte starker Verkaufsdruck den Kurs um mehr als 33 % auf rund 84.000 US-Dollar und verursachte erhebliche Verluste bei Anlegern, die auf die vermeintliche Bitcoin -Jahresendrally gesetzt hatten. Sonders erklärte Anlegern, dass Bitcoin Ende 2025 bei rund 82.000 US-Dollar notieren könnte, falls die Produkte keine trac .
Gleichzeitig sank das offene Interesse an Bitcoinan den wichtigsten Derivatebörsen laut CoinGlass um 35 % gegenüber dem Höchststand im Oktober. Händler, die zuvor auf Hebelwirkung gesetzt hatten, um ihr Engagement zu erhöhen, zogen ihre Positionen nun vollständig ab, aus Angst vor einer Wiederholung des Liquidationsereignisses vom 10. Oktober.
Balchunas führte diesen Punkt in einer Antwort auf seinen ursprünglichen Beitrag, in dem er die Analyse der Citi Bank kritisierte, weiter aus und schrieb: „Der Sinn dieses Tweets war nicht, die Zahlen zu überprüfen, sondern der Kritik an der Schuldzuweisung an die ETFs entgegenzutreten. ETFs machten maximal 3 % der gesamten Verkäufe aus.“
Bitcoin -ETF verzeichnet vierten Tag in Folge positive Nettozuflüsse, Kurs weiterhin unter 90.000 US-Dollar
Nach mehreren Wochen mit starken Abflüssen verzeichneten US-amerikanische Bitcoin -ETFs zu Beginn dieser Handelswoche einen leichten Nettozufluss. Daten von Farside Investors zeigen einen positiven Nettozufluss von 8,5 Millionen US-Dollar am Montag, womit der vierte Handelstag in Folge Zuflüsse verzeichnet wurden.
BlackRocks IBIT verzeichnete gestern Rücknahmen in Höhe von 74,03 Millionen US-Dollar, während Fidelitys FBTC Nettozuflüsse in Höhe von 67,02 Millionen US-Dollar verzeichnete. ARK Invests ARKB legte um 7,38 Millionen US-Dollar zu und trug so dazu bei, die Tagesverluste des größten Inhabers von Spot-BTC-Produkten auszugleichen.
Bitcoin konnte sich jedoch nicht auf dem Niveau von 92.000 US-Dollar halten, das er am vergangenen Freitag erreicht hatte, und fiel im frühen Dienstagshandel wieder auf 86.500 US-Dollar zurück. Der Stimmungsindex des Kryptomarktes ist extrem ängstlich, und die meisten Bitcoin-Besitzer cash am Wochenende ihre Gewinne.
Die Vanguard Group hat kürzlich eine Richtlinienänderung angekündigt, die den Handel mit ETFs und Investmentfonds, die Kryptowährungen halten, auf ihrer Plattform ermöglicht. Laut Cryptopolitan revidiert das Unternehmen damit seine bisherige Position, digitale Vermögenswerte seien für seine Kunden „zu spekulativ und volatil“.
Dies wurde bereits vor zwei Monaten von @EleanorTerrett . Heute erfolgt die offizielle Bestätigung und der Zeitplan. https://t.co/Swrwd4p6N3
— Eric Balchunas (@EricBalchunas) 1. Dezember 2025
Ab Dienstag wird Vanguard den Handel mit ausgewählten, auf Kryptowährungen spezialisierten Fonds ermöglichen, darunter solche, die ein Engagement in Bitcoin, Ether, XRPund Solanabieten.
„Kryptowährungs-ETFs und -Investmentfonds haben sich in Zeiten von Marktvolatilität bewährt und dabei wie geplant funktioniert, während gleichzeitig die Liquidität erhalten blieb“, sagte Andrew Kadjeski, Leiter des Brokerage- und Investmentbereichs bei Vanguard.
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