Chinesische Industrieunternehmen im Fokus der Fondsmanager – während die Märkte dem S&P 500 folgen
Fondsmanager schwenken ihre Scheinwerfer um. Plötzlich stehen chinesische Industrieaktien im grellen Licht der Aufmerksamkeit – ein klarer Kurswechsel, während die breite Masse weiterhin blind dem S&P 500 hinterhertrottet.
Die neue Lieblingswette der Profis
Das Geld sucht neue Wege. Statt in die ausgetretenen Pfade der US-Tech-Giganten zu fließen, entdecken institutionelle Anleger plötzlich den Charme der chinesischen Industriemaschinerie. Es ist eine Wette auf den realen Sektor, auf Fertigung und Infrastruktur, während der Rest des Marktes in den üblichen Wachstumsphantasien schwelgt. Ein klassischer Fall von 'früh einsteigen, bevor die Herde kommt' – oder zumindest der Versuch, es so aussehen zu lassen.
Der S&P-500-Zug und seine blinden Passagiere
Währenddessen fährt der Zug namens S&P 500 unvermindert weiter. Indexfonds und passive Strategien pumpen Milliarden in die immergleichen Top-Positionen, ein selbstverstärkender Kreislauf, der mehr mit Kapitalflüssen als mit Fundamentaldaten zu tun hat. Die eigentliche Analysearbeit überlässt man gerne anderen – Hauptsache, die Performance-Benchmark wird geknackt. Ein teures Spiel der Nachahmung, das nur funktioniert, bis es das nicht mehr tut.
Zwei Geschwindigkeiten, ein Markt
Hier entsteht ein Markt der zwei Geschwindigkeiten: Auf der einen Seite die taktischen, selektiven Bewegungen der Fondsmanager, die in China nach Wert und Turnaround suchen. Auf der anderen Seite der träge, kollektive Marsch der passiven Masse hinter dem amerikanischen Leitindex. Beide Seiten sind überzeugt, den klügeren Weg gewählt zu haben. Die Geschichte wird zeigen, wer nur der Narr im Narrenzug war.
Ausländisches Kapital kehrt auf die chinesischen Märkte zurück.
Chinesische Aktien legten trotz Handelskonflikten mit den USA zu, gestützt durch staatliche Maßnahmen, verbesserte Unternehmensführung und starke Tron bei Aktien aus dem Bereich der künstlichen Intelligenz nach der Veröffentlichung des Chatbots von DeepSeek. Historische 1,38 Billionen HK$, umgerechnet 177 Milliarden US-Dollar, flossen vom chinesischen Festland nach Hongkong und trugen so zur Erholung der dortigen Kapitalmärkte bei.
Xia Fengguang, Manager des Shenzhen Rongzhi Investmentfonds, erklärte, die nächste Wachstumsphase werde voraussichtlich auf grundlegenden Geschäftsverbesserungen und einer Steigerung der Gewinne beruhen. Er unterstützt Pekings Bemühungen zur Bekämpfung industrieller Überkapazitäten und schädlichen Preiswettbewerbs – die sogenannte Anti-Involutions-Kampagne – und erwartet dadurch eine Steigerung der Gewinnmargen der Unternehmen.
Industrieaktien ziehen das Interesse der Anleger auf sich.
Die Bewertungen von Industrieunternehmen sind für Fondsmanager attraktiv undtracInvestitionen an.
Die jüngsten Kapitalflüsse bestätigen diesen Trend. Innerhalb von drei Monaten flossen 13,5 Milliarden Yuan (rund 1,91 Milliarden US-Dollar) in börsengehandelte Fonds (ETFs), die den CSI Batterymatic Index abbilden. Weitere 11,2 Milliarden Yuan flossen in Fonds, die den CSI Chemicals Sub-Industry Index trac. Gleichzeitig verließen Fonds, die den technologieorientierten STAR 50 Index abbilden, im selben Zeitraum 31,1 Milliarden Yuan.
Der in Shanghai ansässige Fondsmanager Xu Jie von Yuanzi Investment Management hat Unternehmen aus den Bereichen Solarenergie, Stahlherstellung und Kohle erworben. „Es steht außer Frage“, dass sich der allmähliche Aufwärtstrend am Markt auch im nächsten Jahr fortsetzen wird, sagte Xu und verwies auf potenzielle Investitionen von ausländischen und lokalen Anlegern.
Derzeit werden der Shanghai Composite Index und der Hang Seng in Hongkong mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von jeweils etwa 12 gehandelt. Zum Vergleich: Das KGV beträgt beim S&P 500 28, beim japanischen Nikkei 225 21 und beim europäischen FTSE 100 ebenfalls 21.
Einige Anleger bleiben vorsichtig.
Ausländische Investoren sorgten sich zuvor aufgrund politischer Unsicherheit in China um ihre Positionen und hielten diese dort kleiner, während amerikanische und globale Investitionen sich gut entwickelten. Einige bleiben vorsichtig, insbesondere da die Fabrikaktivität bis einschließlich Oktober acht Monate in Folge zurückging.
„Wenn ich China sage, sind wir unentschlossen“, sagte Vincenzo Vedda, globaler Chief Investment Officer bei DWS, laut einem Reuters-Bericht.
China hat die Veröffentlichung von Echtzeitdaten zu ausländischen Investitionen eingestellt. Laut den jüngsten Zahlen der Zentralbank belief sich das ausländische Eigentum Ende September auf 3,5 Billionen Yuan, was unter dem Höchststand von 3,9 Billionen Yuan aus dem Jahr 2021 liegt, aber eine leichte Erholung erkennen lässt.
Florian Neto, Leiter der Asien-Investitionen bei Amundi, Europas größtem Vermögensverwalter, unterscheidet zwischen dem „alten China“, in dem Exporteure und Entwickler mit wirtschaftlichen Schwierigkeiten zu kämpfen haben, und dem „neuen China“, in dem Unternehmen aus den Bereichen Künstliche Intelligenz und Biotechnologie mit Gewinnwachstum rechnen können. „Der Markt wird tatsächlich hauptsächlich vom neuen China, von Innovationen, Technologien und innovativen Medikamenten getrieben … wir freuen uns sehr darauf, unser Portfolio weiter auszubauen“, sagte er.
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