S&P bewertet Saylors Strategie mit B-: Stabiler Ausblick trotz gemischter Signale

Rating-Agentur S&P Global hält an stabiler Einschätzung für MicroStrategy fest - trotz durchwachsener Bilanz.

Die Bitcoin-Strategie von Michael Saylor erhält B- Bewertung

S&P bestätigt stabile Perspektive für das Unternehmen

Analysten bleiben gespalten: Während einige die Bitcoin-Allianz als revolutionär preisen, andere sie als Spekulation mit Firmenkasse abtun - typisch für die Doppelmoral traditioneller Finanzinstitute, die Innovationen erst verdammen, dann kopieren.

Bitcoin Akkumulationsmodell erhöht Liquiditäts- und Kapitalrisiken

S&P-Analysten wiesen darauf hin, dass sich diedentvon Strategy mittlerweile fast ausschließlich um das Bitcoin Akkumulationsgeschäft dreht. 

Das Unternehmen verfügt aktuell über 640.808 Bitcoinim Wert von rund 74 Milliarden US-Dollar und ist damit das größte Bitcoin -Treasury-Unternehmen der Welt. Diese Summe konnte es durch jahrelange Aktien- und Schuldverschreibungsemissionen anhäufen. Dies macht das Unternehmen zwar zu einem Proxy für Bitcoin Exposure, führt aber auch zu Volatilitäts- und Liquiditätsrisiken in seiner Kapitalstruktur.

Der Bericht stellte fest, dass Strategy „eine Long-Position Bitcoin und eine Short-Position in US-Dollar“ hält. Die Schulden und Vorzugsaktien lauten jedoch auf US-Dollar, was zu einer inhärenten Währungsinkongruenz führt, die sich bei einem Abschwung auf dem Kryptomarkt als fatal erweisen könnte.

Die Analysten von S&P bezeichneten diesen Ansatz im Hinblick auf die Verwaltung kurzfristiger Fälligkeiten als „dent“ und wiesen darauf hin, dass das Unternehmen in den nächsten 12 Monaten keine größeren Schulden zu begleichen habe. Sie warnten jedoch, dass diese Strategie das Unternehmen dem Risiko aussetze, bei einem Marktstressereignis gezwungen zu sein, Bitcoin „zu niedrigen Preisen“ zu verkaufen. 

Die ausstehenden Wandelanleihen des Unternehmens belaufen sich auf rund 8 Milliarden Dollar, von denen 5 Milliarden Dollar noch nicht im Geld sind und zwischen 2028 und 2031 fällig werden. Darüber hinaus schuldet das Unternehmen jährlich mehr als 640 Millionen Dollar an Vorzugsdividenden.

Der Zugang zu den Kapitalmärkten bleibt eine Lebensader

S&P hingegen würdigte StrategystronZugang zu den Kapitalmärkten als eine wichtige Stärke, die den stabilen Ausblick untermauert. Die Aktien des Unternehmens, die in diesem Jahr parallel zum Bitcoin-Kurs gestiegen sind, haben eine Marktkapitalisierung von fast 80 Milliarden US-Dollar, „während das Unternehmen Wandelanleihen und Vorzugsaktien im Gesamtnennwert von fast 15 Milliarden US-Dollar ausgegeben hat“, so S&P. 

Die Basisannahme von S&P geht davon aus, dass das Unternehmen seinen Verpflichtungen weiterhin nachkommen wird, indem es Kapital über diese Instrumente aufbringt, anstatt seine Bitcoin Reserven zu liquidieren.

Das Unternehmen verzeichnete im ersten Halbjahr 2025 einen negativen operativen cash von 37 Millionen US-Dollar, während das bescheidene Softwaregeschäft kaum die Gewinnschwelle erreichte. Fast der gesamte ausgewiesene Gewinn, über 8 Milliarden US-Dollar vor Steuern, stammte aus nicht realisierten Gewinnen, die ebenfalls aus der Wertsteigerung von Bitcoinund nicht aus wiederkehrenden Einnahmen oder cashGeschäften resultierten. 

Saylors Vision trifft auf die Realität der Wall Street

In einem Beitrag auf X bezeichnete Michael Saylor, Mitbegründer und Vorsitzender von Strategy, die Bewertung des Unternehmens durch S&P Global als „das erste Rating überhaupt für ein Bitcoin -Finanzunternehmen“. Die Einstufung als Ramsch-Status zeigt jedoch die Skepsis, mit der die traditionellen Kreditmärkte Bitcoin -gestützte Unternehmensfinanzierungen noch immer betrachten, insbesondere solche, die ein ähnliches Modell wie Strategy verfolgen.

Das Unternehmen baut seine Bestände trotz Marktwarnungen und zunehmender Untergangsrhetorik von langjährigen Skeptikern wie Peter Schiff weiter aus. Diese Woche kündigte es einen neuen Bitcoin Kauf im Wert von 43,4 Millionen Dollar an und setzte damit seine aggressive Akkumulationsserie fort.

Am Donnerstag, dem 30. Oktober, wird Strategy seine Ergebnisse für das dritte Quartal veröffentlichen und wie erwartet werden die Anleger aufmerksam auf Anzeichen für eine stabile cash und Bilanzführung achten.

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