ISS blockiert Mega-Fusion: CoreWeave und Core Scientific scheitern mit 9-Milliarden-Deal

Aufstrebender KI-Cloud-Riese CoreWeave kassiert herbe Niederlage - Beratungsriese ISS empfiehlt Aktionären, 9-Milliarden-Dollar-Übernahme von Bitcoin-Miner Core Scientific abzulehnen.

Die Begründung? Zu teuer, zu riskant, zu wenig Wertschöpfung für Aktionäre. Während KI-Unternehmen verzweifelt nach Rechenleistung gierten, schlug CoreWeave zu - aber offenbar zu hoch.

ISS-Analysten zerpflücken die Deal-Logik: Core Scientifics Bitcoin-Mining-Infrastruktur soll zwar dringend benötigte GPU-Kapazitäten liefern, doch der Preis treibt die Aktienkurse in den Keller.

Die Botschaft an die Wall Street: Selbst in der KI-Goldgräberstimmung gibt's Grenzen - und 9 Milliarden sind definitiv eine davon. Typisch Investment-Banker: Immer die gleiche Leier von 'Synergien' und 'strategischem Fit', während die Aktionäre die Zeche zahlen.

Investoren stellen Struktur und Wert von CoreWeave in Frage

Fast sofort formierte sich Widerstand. Two Seas Capital kündigte an, mit Nein zu stimmen, und begründete dies mit „Bedenken hinsichtlich des Verkaufsprozesses, der Vertragsstruktur und der Bewertung“. Das Unternehmen argumentierte, dass von Core Scientific den Kursschwankungen von CoreWeave ausgesetzt seien – ein Risiko, das bereits eingetreten sei.

Da der Börsenparkett die Aktien von CoreWeave abstrafte, sank der Gesamtwert des Angebots.

meldete sich Trip Miller, Chef von Gullane Capital in Memphis, zu Wort. Seine Firma, die Core Scientific-Aktien im Wert von 200 Millionen Dollar besitzt und damit der drittgrößte Anteilseigner hinter Vanguard und BlackRock ist, erklärte, er könne den Deal nicht unterstützen.

„Nach den heutigen Berechnungen des Deals müsste ich mit Nein stimmen“, sagte Miller. Er bezeichnete die Fusion als „fehlerhafte Struktur“, die seine Aktien unter ihrem aktuellen Marktpreis bewerte.

Die Investoren scheinen dem zuzustimmen. Nachdem ISS den Deal abgelehnt hatte, stieg die Aktie von Core Scientific im nachbörslichen Handel um mehr als 5 Prozent und schloss bei 18,81 Dollar. Durch den Umtauschvertrag sind dieselben Aktien nun nur noch mit 17 Dollar bewertet, also mit einem Abschlag von 10 Prozent. Das zeigt, dass die Märkte die Unabhängigkeit befürworten.

Die schnelle Expansion von CoreWeave führt zu einer massiven Verschuldung

Seit dem Börsengang im März ist die Marktkapitalisierung von CoreWeave auf 70 Milliarden US-Dollar gestiegen und hat sich innerhalb weniger Monate verdreifacht, während das Unternehmen um die Vorherrschaft in der KI-Infrastrukturszene kämpfte.

Das Unternehmen hat wichtige Verträge mit OpenAI, Microsoft, Meta und Nvidia , die alle auf enorme Rechenleistung angewiesen sind. Hinter diesem Erfolg steht jedoch eine aggressive Expansion, die durch hohe Kreditaufnahmen finanziert wurde.

CEO Michael Intrator erklärte in der Gewinnmitteilung für das zweite Quartal, die Kundennachfrage Sei so hoch, dass das Unternehmen Rechenzentren „im globalen Maßstab“ bauen müsse. Er sagte, CoreWeave baue seine Präsenz „aggressiv aus“, um mit den Bestellungen Schritt zu halten.

Das Unternehmen meldete einen Umsatz von 1,2 Milliarden Dollar, mehr als doppelt so viel wie im Vorjahr, und einen Auftragsbestand von 30,1 Milliarden Dollar, ebenfalls doppelt so viel wie zu Jahresbeginn. Die operative Marge sank jedoch von 20 Prozent auf 2 Prozent, was zeigt, wie die Kosten den Gewinn schmälern.

Das Unternehmen gab außerdem bekannt, dass seine Schulden bis zum Ende des zweiten Quartals 11,2 Milliarden Dollar erreichten, ein Anstieg von 40 Prozent seit Januar, wobei die Kreditkosten zwischen 7 und 15 Prozent liegen. Das Unternehmen betreibt derzeit Rechenzentrumskapazitäten von 470 Megawatt und plant, bis Ende 2025 die 900-Megawatt-Marke zu überschreiten. Das würde ausreichen, um etwa ein Fünftel von New York City mit Strom zu versorgen.

Wenn die Übernahme von Core Scientific zustande käme, würde sich die Betriebsleistung des Unternehmens mehr als verdoppeln und die künftige vertraglichtracLeistung auf über 3 Gigawatt steigen.

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