Südkorea und USA schließen historisches Abkommen: Keine Währungsmanipulation für Handelsvorteile

Die Finanzmärkte atmen auf: Südkorea und die USA ziehen beim sensiblen Thema Währungsmanipulation an einem Strang.

Handelsfrieden statt Währungskrieg

Beide Nationen unterzeichneten ein bahnbrechendes Abkommen, das direkte Eingriffe in Devisenkurse zur Erzielung von Handelsvorteilen verbietet. Keine versteckten Abwertungen, keine manipulierten Wechselkurse - Transparenz wird zur neuen Währung im bilateralen Handel.

Die Vereinbarung kommt zu einem kritischen Zeitpunkt, da globale Handelsungleichgewichte die Märkte weiterhin beschäftigen. Während Zentralbanken weltweit mit Inflation kämpfen, setzen Seoul und Washington auf stabile Wechselkurse statt kurzfristiger Wettbewerbsvorteile.

Marktteilnehmer begrüßen die Klarheit, auch wenn einige Zyniker fragen: 'Warten wir nicht alle nur darauf, wer zuerst die heimlichen Kapitalkontrollen einführt?' Echte Finanzdiplomatie beweist sich eben erst in der nächsten Krise.

Beide Parteien wollen unfaire Wettbewerbsvorteile verhindern

Washington und Seoul einigten sich außerdem darauf, dass makroprudenzielle dent oder Maßnahmen zur Kapitalflusssteuerung nicht auf die Wechselkurse abzielen, um Handelsvorteile zu erzielen. Die Entscheidung beider Länder spiegelt eine Vereinbarung zwischen den USA und Japan wider.

In Japans Abkommen war nicht erwähnt, dass die Wechselkurse marktbestimmt sein müssten. Anders als das Abkommen mit Japan sieht das Abkommen zwischen den USA und Südkorea vor, dass beide Länder weiterhin die Stabilität der Devisenmärkte überwachen werden.

Die Erklärung betonte auch, dass staatliche Investitionsvehikel im Ausland aus risikoadjustierten Rendite- und Diversifizierungsgründen investieren und nicht aus Wettbewerbsgründen den Wechselkurs beeinflussen. Südkoreas Nationaler Pensionsfonds, der drittgrößte Pensionsfonds der Welt, wurde in der Erklärung nicht ausdrücklich erwähnt. Der Fonds war während Seouls Handelsverhandlungen mit Washington Problempunkt

Der Bericht enthüllte, dass die USA Südkorea weiterhin auf ihrer Liste der Länder führen, die hinsichtlich ihrer Devisenpolitik überwacht werden. Seoul wurde im November 2023 zum ersten Mal seit April 2016 von der Liste gestrichen, erschien aber im November 2024 wieder. Dem Bericht nutzt Südkorea die NPS-Gelder für Wechselkursinterventionen. Die USA gaben an, dass die Verwendung dieser Gelder zur Devisenabsicherung den Wert des koreanischen Won beeinträchtigen könnte.

Das US-Finanzministerium stellte in seinem im Juni veröffentlichten Devisenbericht einen Anstieg der Auslandsanlagen der NPS und ihrer Swap-Linie mit der Bank von Korea fest. Der Bericht weckte bei Marktteilnehmern die Befürchtung, dass die NPS als Instrument der Währungsintervention angesehen werden könnte. Seoul forderte zudem den Ausschluss einer bilateralen Währungsswap-Linie, um die Deviseneffekte eines 350 Milliarden Dollar schweren Investitionspakets zu bewältigen, auf das beide Parteien bei den Handelsverhandlungen im Juli geeinigt hatten

„Da das Abkommen gemeinsame Standards für die Devisenpolitik mit den USA festlegt, kann es so interpretiert werden, dass Südkorea, solange diese Standards eingehalten werden, wahrscheinlich nicht als Währungsmanipulator eingestuft wird.“

-Jung Yue-jin, Geschäftsführer des südkoreanischen Wirtschafts- und Finanzministeriums.

Die USA und Südkorea waren sich einig, dass Marktinterventionen zur Bekämpfung übermäßiger Volatilität und ungeordneter Wechselkursbewegungen eingesetzt werden sollten. Beide Länder waren sich auch einig, dass Marktinterventionen als gleichermaßen geeignet gelten, um übermäßig volatilen oder ungeordneten Abwertungen oder Aufwertungen entgegenzuwirken.

Seoul plant monatlichen Austausch von Marktaktivitäten mit den USA 

Aus der Erklärung geht auch hervor, dass Seoul sich bereit erklärt hat , seine Marktinterventionsmaßnahmen monatlich mit den USA auszutauschen. Ein südkoreanischer Beamter erwähnte zudem, dass die Veröffentlichungen weiterhin vierteljährlich mit einer dreimonatigen Verzögerung erfolgen werden.

Südkorea wird seine Devisenreserven und Terminpositionen monatlich veröffentlichen, um die Kommunikation zu verbessern und die Entwicklung des Devisenmarktes zu beobachten. Das Land wird außerdem jährlich die Zusammensetzung seiner Zentralbankreserven bekannt geben

Seoul führt seit der Eröffnungsrunde der Handelsverhandlungen im April währungspolitische Konsultationen mit den USA über einen Kanal zwischen Finanzbeamten. Das Finanzministerium des Landes räumte ein, dass die jüngste Initiative die Bedeutung enger Kommunikation und gegenseitigen Vertrauens zwischen den Finanzbehörden beider Länder für die Stabilität des Devisenmarktes bekräftige.

Beide Länder einigten sich im Juli darauf, die US-Zölle auf koreanische Importe, darunter auch Autos, von 25 auf 15 Prozent zu senken. Südkorea versprach im Rahmen des Abkommens zudem, 350 Milliarden Dollar in den USA zu investieren. Die Initiative geriet jedoch aufgrund von Bedenken Seouls hinsichtlich der Auswirkungen auf den Devisenmarkt ins Stocken.

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