RBNZ überarbeitet Instrumentarium nach pandemiebedingten Inflationshürden - Was bedeutet das für die Märkte?

Zentralbanken im Umbruch: Wie die RBNZ ihre Werkzeuge nach der Pandemie-Inflation schärft

Die geldpolitischen Werkzeuge werden neu justiert - Pandemiefolgen zwingen zum Handeln

Traditionelle Ansätze stossen an Grenzen. Die RBNZ reagiert auf veränderte Marktbedingungen mit einer grundlegenden Überarbeitung ihres Instrumentariums. Inflationsdynamiken der Pandemiezeit haben bestehende Modelle herausgefordert.

Neue Werkzeuge für neue Realitäten

Konventionelle Methoden greifen zu kurz. Die Zentralbank entwickelt angepasste Mechanismen, um künftigen Krisen besser begegnen zu können. Erfahrungen aus der Pandemie fliessen direkt in die strategische Ausrichtung ein.

Weil sich niemand eine weitere 'Überraschungsinflation' leisten kann - ausser vielleicht die Investmentbanker, die eh schon ihre Boni kassiert haben.

Die RBNZ räumte ein, dass sie während der Pandemie Prognosefehler gemacht hatte

Der RBNZ wurde vorgeworfen , nach COVID-19 hinter die Entwicklung zurückzufallen. Beamte räumten jedoch ein, dass das frühere Doppelmandat es schwieriger gemacht habe, der Inflationskontrolle Priorität einzuräumen. Conway merkte an, dass im Rückblick ein Tron Vorgehen damals vielleicht geholfen hätte, die politischen Entscheidungsträger aber angesichts ihres Doppelmandats das Risiko von Arbeitsplatzverlusten abwägen mussten. Er erklärte: „Rückblickend hätte eine frühere oder aggressivere Straffung der Geldpolitik die Inflation möglicherweise früher senken können.“

Auch die Entscheidung der Bank, den cash von 0,25 % im Oktober 2021 auf 5,5 % im Mai 2023 anzuheben, rief öffentliche Kritik hervor. Hinzu kam, dass die Bank während der Pandemie, als ungewöhnliche wirtschaftliche Schocks ihre Modelle durcheinanderbrachten, Schwierigkeiten hatte, genaue Prognosen zu erstellen. Die Bank wies darauf hin, dass auch private Analysten und andere Zentralbanken in dieser Zeit mit großen Prognosefehlern zu kämpfen hatten. Dennoch, so argumentierte sie, habe ihre Genauigkeit seit November 2022 fast wieder das Niveau vor der Pandemie erreicht. 

Die RBNZ räumte außerdem ein, dass das Ausmaß der fiskalischen Lockerung während der Pandemie größere Auswirkungen hatte als erwartet. Dies führte zu Bemühungen, die Haushaltsanalyse zu verfeinern und die Zusammenarbeit mit dem Finanzministerium zu intensivieren. Die Bank erklärte, sie stelle sicher, dass sie Instrumente wie groß angelegte Vermögenskäufe oder negative Zinssätze schnell einsetzen könne, falls die künftigen Bedingungen dies erfordern.

Weiter heißt es: „In den letzten zwei Jahrzehnten sind die neutralen Zinssätze sowohl in Neuseeland als auch weltweit deutlich gesunken. Diese strukturelle Verschiebung erhöht die Wahrscheinlichkeit, dass der OCR in zukünftigen Abschwungphasen seine effektive Untergrenze erreichen könnte.“

Allerdings wurde behauptet, dass die großen Banken des Landes seit Ende 2021 über die erforderlichen Systeme verfügten, um mit einem negativen cash zu operieren.

Neuseelands Wirtschaft schrumpfte im zweiten Quartal um 0,9 %

Neuseelands BIPtracim zweiten Quartal stärker als erwartet, da die Bautätigkeit zurückging und die globale Nervosität die Nachfrage dämpfte. Dies verstärkte die Forderungen nach einer stärkeren Lockerung der Geldpolitik bei der nächsten Sitzung der Reserve Bank im Oktober. Offizielle Daten vom 18. September zeigten, dass das BIP im zweiten Quartal 2025 um 0,9 Prozent fiel – dreimal so viel wie der von Analysten und der RBNZ prognostizierte Rückgang von 0,3 Prozent.

Die Wirtschaft des Landes ist in drei der letzten fünf Quartale geschrumpft, das jährliche BIP sank um 0,6 Prozent. Die Märkte erhöhen nun ihre Prognosen für eine Senkung der OCR auf 58 Basispunkte, wobei die Wahrscheinlichkeit einer Senkung um einen halben Prozentpunkt im Oktober auf 20 Prozent steigt.

Westpacs leitender Ökonom Michael Gordon ist der Ansicht, dass Baugewerbe, verarbeitendes Gewerbe und professionelle Dienstleistungen die größten Belastungen für die Wirtschaft darstellten. Conway betont jedoch, dass diese Branchen daran arbeiten, die langfristige Wirtschaftsleistung des Landes zu verbessern.

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