Banco do Brasil (BBAS3): BTG Pactual warnt – „Deterioration kommt mit dem Aufzug, Erholung mit der Treppe“ (Stand: 16.08.2025)

• Wie hat sich Banco do Brasil im Q2 2025 geschlagen?
• Was sagt das neue Guidance für 2025?
• Warum spricht BTG von „Aufzug und Treppe“?
• Wie reagierte der Markt auf die Zahlen?
• Gibt es Lichtblicke im Bericht?
• Was bedeutet das für Anleger?
• Häufig gestellte Fragen zu Banco do Brasil (BBAS3)

Die Aktien des Banco do Brasil (BBAS3) sorgen derzeit für Gesprächsstoff. Nach einem schwachen Q2 2025 sieht die Investmentbank BTG Pactual weiterhin düstere Aussichten. Zwar wurde das Jahresziel leicht angehoben, doch die Analysten bleiben skeptisch. Warum? Die Zahlen sprechen eine klare Sprache: Gewinneinbruch um 60%, steigende Kreditausfälle und eine „Aufzug-fähige“ Verschlechterung der Geschäftsentwicklung. Hier die Details.

Wie hat sich Banco do Brasil im Q2 2025 geschlagen?

Die Zahlen für das zweite Quartal 2025 enttäuschten: Der Nettogewinn brach im Jahresvergleich um satte 60% auf 3,8 Mrd. R$ ein. Besorgniserregend ist die Entwicklung der notleidenden Kredite (NPLs), die nicht nur im Agrarbereich, sondern auch im Firmenkundengeschäft zulegten. „Das Eigenkapital wächst nicht mehr“, merkten die BTG-Analysten trocken an. Immerhin: Die Kreditvergabe stieg um 6% gegenüber dem Vorjahr, angetrieben durch das Firmenkunden- und Privatkundengeschäft.

Was sagt das neue Guidance für 2025?

Banco do Brasil hat seine Gewinnprognose für 2025 auf 21-25 Mrd. R$ (Mittelwert: 23 Mrd. R$) angehoben. Doch BTG Pactual hält selbst die Untergrenze für optimistisch: „Bei 21 Mrd. R$ läge das KGV 2025 bei 5,4x – das ist nicht überzeugend.“ Besonders kritisch sehen sie die „nicht wiederkehrenden“ Kosten von 750 Mio. R$, die mittlerweile 20% des bereinigten Gewinns ausmachen. „Das ist kein Einmaleffekt mehr, sondern System“, kommentierte ein Marktbeobachter.

Warum spricht BTG von „Aufzug und Treppe“?

Die Metapher des BTG-Teams bringt es auf den Punkt: „Die Verschlechterung kommt mit dem Aufzug – schnell und direkt. Die Erholung dagegen steigt mühsam die Treppe hinauf.“ Tatsächlich deutet wenig auf eine baldige Besserung hin. Die ROE-Quote schrumpfte auf 8%, den niedrigsten Stand seit Jahrzehnten. Und die Ausgangsbasis für Q3 scheint schwächer als im Q2 zu sein.

Wie reagierte der Markt auf die Zahlen?

Am Freitag (15.08.2025) zeigte BBAS3 eine typische „Buy the Rumor, Sell the Fact“-Reaktion: Nach anfänglichen Verlusten über 4% drehten die Kurse ins Plus und gewannen bis zu 2%. BTCC Marktdaten zeigen eine erhöhte Volatilität. BTG Pactual hält an seiner „Neutral“-Einstufung mit einem Kursziel von 24 R$ fest – immerhin 20% über dem aktuellen Niveau. Aber: „Bei 0,63x Buchwert sehen wir keinen Grund für Euphorie.“

Gibt es Lichtblicke im Bericht?

Immerhin das Kreditgeschäft entwickelt sich positiv:

• Kreditportfolio +1% zum Vorquartal, +6% zum Vorjahr
• Firmenkredite +5% (quartalsweise)
• Privatkredite +3%, davon 4,5 Mrd. R$ Privatkonsumentendarlehen

Was bedeutet das für Anleger?

Mit einer Dividendenrendite von 5,5% bleibt BBAS3 für Einkommensinvestoren interessant. Doch Wachstumsorientierte sollten die Finger davon lassen. „Die Zahlen bestätigen unsere skeptische Haltung“, so das BTG-Team. In meiner Erfahrung sind staatliche Banken oft träge – und BBAS3 bildet da leider keine Ausnahme. Dieser Turnaround wird Zeit brauchen, viel Zeit.