Anthropic treibt IPO trotz Kurssturz voran: Roadshow startet frühestens Dienstag, Bewertung droht erneut um 20 % zu sinken

Trotz des jüngsten massiven Ausverkaufs bei KI-Aktien hat sich Anthropic entschieden, dem Marktdruck standzuhalten und den Börsengang (IPO) voranzutreiben. Diese groß angelegte Notierung wird die Risikobereitschaft und Preisbereitschaft des öffentlichen Marktes für hochmoderne KI-Vermögenswerte direkt auf die Probe stellen.

Laut einem aktuellen Bericht des Wall Street Journal erwarteten Investoren letzte Woche eine Zielbewertung von etwa 1,5 Billionen US-Dollar für Anthropic. Nach dem starken Kursrückgang bei KI-Unternehmen wollen einige Hauptinvestoren die Zielbewertung nun senken. Die Unternehmensführung hat sich bereits mit Bankern von Goldman Sachs und Morgan Stanley getroffen, um die endgültige Bewertungsspanne festzulegen.

Bloomberg berichtete am 6. November unter Berufung auf informierte Personen, dass einige potenzielle Investoren eine Senkung der Bewertung auf etwa 1,2 bis 1,3 Billionen US-Dollar diskutiert haben, manche sogar bis auf 1,1 Billionen US-Dollar.

Dem Bericht zufolge hat Anthropic für diese Woche Treffen mit wichtigen Investoren angesetzt, mit dem Ziel, die Aktie am Donnerstag oder Freitag nächster Woche in den Handel zu bringen. Das Unternehmen könnte die Bewertungsziele noch verschieben, um günstigere Marktbedingungen abzuwarten, was jedoch Marktpanik auslösen könnte.

Der Fortschritt und die endgültige Preisgestaltung dieses Börsengangs sind nicht nur für den Finanzierungsrahmen von Anthropic selbst entscheidend, sondern werden auch als Gradmesser für die Bewertung der gesamten KI-Industriekette dienen und die Neubewertung der hohen Investitionsausgaben für KI-Infrastruktur und ihrer Kommerzialisierungsaussichten direkt beeinflussen.

Börsengang vor Thanksgiving, Bewertungserwartungen nach unten korrigiert

Der IPO-Zeitplan von Anthropic ist in eine entscheidende Phase eingetreten.

Laut Bloomberg kann Anthropic nach der öffentlichen Einreichung des Prospekts am 26. Oktober gemäß den Vorschriften frühestens am 10. November offiziell mit der IPO-Roadshow beginnen. Wenn alles nach Plan läuft, erwartet das Unternehmen die Preisfestsetzung in der Woche vom 16. November, mit dem Ziel, vor dem US-amerikanischen Thanksgiving-Feiertag (26. November) an der Nasdaq unter dem Tickersymbol „ANT“ zu notieren.

Die extreme Marktvolatilität macht die Bewertung jedoch zum Kernpunkt der Verhandlungen. Vor einigen Monaten wurde am Markt noch eine Bewertung von rund 2 Billionen US-Dollar diskutiert, doch Anthropic muss nun mit ziemlicher Sicherheit eine deutlich niedrigere Bewertung akzeptieren. Bloomberg berichtete am 6. November unter Berufung auf informierte Personen, dass einige potenzielle Investoren eine Senkung der Bewertung auf etwa 1,2 bis 1,3 Billionen US-Dollar diskutiert haben, manche sogar bis auf 1,1 Billionen US-Dollar.

Für die Investmentbanken ist die Preisstrategie von entscheidender Bedeutung. Wird das Ziel zu hoch angesetzt, könnte dies die Nachfrage der Investoren beeinträchtigen und zu Kursverlusten führen; ist die Spanne zu niedrig, werden Unternehmen und Banker kritisiert, „zu billig zu verkaufen“. In der Praxis ermutigen Banker Unternehmen manchmal, eine etwas niedrigere Preisspanne als erwartet vorzuschlagen, um sie später mit Verweis auf die starke Investorennachfrage anzuheben. Die in dieser Woche erwarteten Unterlagen werden die geplante Anzahl der zu verkaufenden Aktien und den Preis detailliert darlegen und möglicherweise prominente Investoren offenlegen, die sich bereits zum Kauf zum IPO-Preis verpflichtet haben.

Politischer und marktbedingter Gegenwind, KI-Werte vor Neubewertung

Die Herausforderungen für den Börsengang von Anthropic resultieren nicht nur aus unterschiedlichen Ansichten der Investoren über die eigene Bewertung, sondern auch aus der veränderten Risikobereitschaft in der gesamten KI-Industriekette. Nach den US-Zwischenwahlen sind eine Reihe von KI-Skeptikern in Amt und Würden gekommen und haben Moratorien vorgeschlagen, die die Entwicklung von Rechenzentren in den USA verlangsamen könnten, was zu einem Tagesverlust von 2,5 Billionen US-Dollar an Marktkapitalisierung bei den Komponenten des Nasdaq Composite Index führte.

Die Marktvolatilität hat den CBOE Volatility Index (VIX) auf über 25, zeitweise sogar über 28 getrieben. Matt Kennedy, Senior-Stratege bei Renaissance Capital, sagte, dass Unternehmen bei einem VIX über 25 in der Regel eine Verschiebung des Börsengangs in Betracht ziehen. Darüber hinaus wächst die Besorgnis der Investoren über die enormen KI-Investitionen und die mangelnde Klarheit hinsichtlich der potenziellen Renditen. Der Konkurrent OpenAI hat in seiner jüngsten Finanzierungsrunde weniger als die Hälfte des ursprünglichen Ziels eingesammelt, und die Bewertung lag unter dem Ziel von 1,25 Billionen US-Dollar.

Allerdings hat sich der Markt inzwischen teilweise stabilisiert. Die Erholung des S&P 500 und des Philadelphia Semiconductor Index sowie der Rückgang des VIX könnten Anthropic zusätzliches Vertrauen geben, den Börsengang fortzusetzen. Matt Kennedy ist der Ansicht, dass sich der Börsengang von Anthropic von dem anderer Unternehmen unterscheidet und das aktuelle Marktumfeld möglicherweise nicht ausreicht, um eine Verschiebung zu erzwingen, die Investoren jedoch höhere Anforderungen an Abschläge und Bewertung stellen könnten.

Hohes Wachstum verlangsamt sich, Investoren konzentrieren sich auf Rechenkosten

Ein weiterer Kernpunkt der Bewertungskontroverse ist die Frage, ob Anthropic nachweisen kann, dass sein Umsatzwachstum die enorme IPO-Bewertung rechtfertigt. Aus dem Prospekt geht hervor, dass der Umsatz von Anthropic im dritten Quartal 16,956 Milliarden US-Dollar erreichte, ein Anstieg von 1127 % gegenüber dem Vorjahr. Es gibt jedoch bereits Anzeichen für eine Wachstumsverlangsamung: Die sequenzielle Wachstumsrate fiel auf 47 %, deutlich unter dem sequenziellen Wachstum von 144 % im zweiten Quartal.

Auch die Gewinnentwicklung steht unter Druck. Im dritten Quartal verzeichnete Anthropic einen operativen Verlust von 567 Millionen US-Dollar und einen Nettoverlust von 23,291 Milliarden US-Dollar. Der Verlust ist hauptsächlich auf kurzfristige Rechenbeschaffungskosten von etwa 5 Milliarden US-Dollar sowie auf nicht zahlungswirksame Aufwendungen von etwa 2 Milliarden US-Dollar im Zusammenhang mit einem Mitarbeiter-Spenden-Matching-Programm zurückzuführen. Noch besorgniserregender für den Markt ist, dass die offengelegten Verpflichtungen für Rechenkapazitätsbeschaffung und Infrastruktur insgesamt 895,4 Milliarden US-Dollar betragen.

Laut Reuters warten Investoren derzeit auf die Oktober-Umsatzzahlen von Anthropic, um beurteilen zu können, ob das Unternehmen den jüngsten Wachstumsrückgang umkehren kann. Umsatzentwicklung, Nutzung durch Unternehmenskunden und die Fähigkeit, die Rechenkosten zu kontrollieren, werden die Schlüsselindikatoren sein, auf die Investoren während der Roadshow achten.

Rekordfinanzierung möglich, Branchenmaßstab im Fokus

Als eines der ersten Unternehmen, das sich auf die Entwicklung hochmoderner KI-Modelle konzentriert und den Gang an die Börse wagt, werden Emissionsvolumen und Preisgestaltung von Anthropic eine wichtige Referenz für die gesamte KI-Branche darstellen.

Der Markt beobachtet aufmerksam, ob der Börsengang von Anthropic mit der Rekordleistung von Musks SpaceX mithalten kann. SpaceX wurde zuletzt mit rund 1,77 Billionen US-Dollar bewertet und nahm zwischen 75 und 86,2 Milliarden US-Dollar ein. Laut Reuters könnte das Emissionsvolumen von Anthropic sogar 100 Milliarden US-Dollar erreichen.

Unter der Federführung von Goldman Sachs und Morgan Stanley sowie mit Beteiligung von 20 weiteren Banken an diesem Mega-IPO wird die tatsächliche Zeichnungsnachfrage ein klares Signal dafür liefern, welchen Aufschlag der öffentliche Markt nach der deutlichen Korrektur bei KI-Aktien für das langfristige Wachstumspotenzial hochmoderner KI-Unternehmen zu zahlen bereit ist.

Risikohinweis und Haftungsausschluss

Der Markt ist mit Risiken verbunden, Investitionen erfordern Vorsicht. Dieser Artikel stellt keine persönliche Anlageberatung dar und berücksichtigt nicht die spezifischen Anlageziele, die finanzielle Situation oder die Bedürfnisse einzelner Nutzer. Nutzer sollten prüfen, ob die in diesem Artikel geäußerten Meinungen, Ansichten oder Schlussfolgerungen auf ihre individuelle Situation zutreffen. Investitionen auf dieser Grundlage erfolgen auf eigenes Risiko.