بنك العملة المستقرة المدعوم من Coinbase Ventures يثير مخاوف شبيهة بتيرا UST: هل التاريخ يعيد نفسه؟
تستدعي خطط بنك جديد للعملات المستقرة ذكريات مقلقة لانهيار UST. المشروع، الذي يحظى بدعم صندوق Coinbase Ventures، يهدف إلى إصدار دولار رقمي مدعوم جزئياً بالاحتياطيات. لكن تصميمه يطرح أسئلة مألوفة للغاية.
نموذج الاحتياطي: أين تكمن المخاطر؟
يكمن القلب النابض للجدل في آلية الدعم. بينما تعلن المنصة عن احتياطيات متنوعة، فإن الاعتماد على الأصول ذات العائد لتوليد الدخل يذكر المحللين بالعقود الآجلة للمخاطر في نظام تيرا. إنها لعبة رهانات كلاسيكية في وول ستريت: اقترض مقابل الأمل في تحقيق عوائد مستقبلية.
رد فعل السوق: ثقة مشروطة
لا يبدو أن المستثمرين في حالة ذعر، لكن الحذر واضح. تتحرك عروض الأسعار بعناية، حيث تنتظر الأموال الذكية إشارات واضحة حول متانة النموذج. السؤال الكبير: هل تعلمت الصناعة من فشل UST، أم أن جاذبية العوائد المرتفعة ستطغى مرة أخرى على صوت المنطق؟
المستقبل: اختبار حقيقي للاستقرار
الضجة الحالية مجرد تمهيد. سيأتي الاختبار الحقيقي مع أول موجة تقلبات حادة في السوق. عندها فقط سنعرف ما إذا كانت هذه البنية الجديدة قادرة على الصمود، أو أنها مجرد قصر جميل مبني على رمال متحركة من الوعود المالية.
في النهاية، يبدو أن سوق العملات المشفرة لم يتخلص بعد من عادته القديمة: تغليف المخاطر المعقدة في عبوات براقة وبيعها على أنها ابتكار. يبقى الأمل أن يكون ثمن الدرس السابق كافياً هذه المرة.
صعود كونتيغو السريع يجذب الانتباه
بنك جديد يبني هويته بالكامل حول العملات المستقرة يتقدم بسرعة في صفوف صناعة الخدمات المالية.
تضع كونتيجو نفسها كمنصة عملة مستقرة تقدم خدمات المحفظة الذاتية التي تتيح للمستخدمين تخزين القيمة في البيتكوين والإنفاق في العملات المستقرة المحلية، مع تسجيل جميع المعاملات على البلوك تشين.
يوم الثلاثاء، أعلن الرئيس التنفيذي لشركة كونتيغو، خيسوس كاستيلو، أن الشركة جمعت 20 مليون دولار كجولة تمويل أولية لتحقيق طموحها في بناء أكبر بنك في العالم.
We JUST raised a $20M seed round to build the largest bank in the world.
Kontigo crossed $30M in annual revenue, $1B in payment volume, and 1M users in under 12 months, with a team of six engineers and one designer.
We are the fastest-growing stablecoin neobank in the world.… pic.twitter.com/pOmQ6gSy2H
وصف كاستيلو أيضا كونتيغو بأنه أسرع بنك نيوبنك للعملات المستقرة نموا على مستوى العالم. وأضاف أن المنصة تتيح للأفراد والشركات تحقيق عائد بنسبة 10٪ على الدولارات الرقمية، واستخدام بطاقة مرتبطة بالعملات المستقرة مع استرداد نقدي للبيتكوين، والاستثمار في الأسهم الأمريكية المرمزة، إلى جانب ميزات أخرى.
يقول فريق القيادة إن كونتيغو تهدف إلى توسيع الوصول إلى الخدمات المالية الأساسية لما يقرب من 5 مليارات شخص حول العالم. يدعم الشركة مستثمرون مؤسسيون بارزون، بما في ذلك Base وCoinbase Ventures.
على الرغم من اكتساب زخم كبير تقريبا على الفور، واجه كونتيغو أيضا تشوكا. تساءل بعض المراقبين عما إذا كان يمثل سردا مألوفا للعملات الرقمية، والذي سبق له أن تسبب في عواقب كارثية للسوق الأوسع.
عدم الوصول إلى KYC يثير علامات التحذير
من بين الفوائد المختلفة التي أبرزتها كونتيغو، أكدت الشركة أن المستخدمين من أي مكان في العالم يمكنهم فتح حساب وبدء المعاملات بنظام USDC أو USDT دون الحاجة للامتثال لمتطلبات اعرف عميلك (KYC).
ورغم أن هذا النهج قد يبدو أقل بيروقراطية للوهلة الأولى، إلا أنه أثار بسرعة مخاوف بين المستخدمين والمراقبين في الصناعة.
قواعد KYC مصممة لحماية المؤسسات المالية من الجهات الخبيثة. تتطلب التحقق من الهوية وتأكيد شرعية العميل.
بدون مثل هذه الضمانات، تواجه كل من المنصات المالية والمستخدمون زيادة في التعرض لمخاطر الاحتيال وغسل الأموال وتمويل الإرهاب.
داخل صناعة العملات الرقمية، ثبت غياب معايير KYC سابقا أنه ضار للمستخدمين الذين يعتمدون على منصات غير محمية.
A multinational stABlecoin operation
Promising a fixed above-market yield
And access to tokenized stocks
With no KYC
Where have I seen all this before? pic.twitter.com/YAKiPpWH9B
في الأسبوع الماضي، حكم على دو كوان ، المؤسس المشارك لشركة Terraform Labs، بالسجن 15 عاما بتهمة تدبير عملية احتيال بالعملات الرقمية بقيمة 40 مليار دولار. عمل نظام تيرا البيئي دون ضوابط KYC ذات معنى، مما أتاح دخول مبالغ ضخمة من رأس المال إلى النظام بشكل مجهول وعلى نطاق واسع.
عندما انهار الثقة في عملة الاستقرار الخوارزمية الخاصة بها، أدى غياب الرقابة إلى تصاعد الانتشار على الشبكة، وقلل من الشفافية حول تدفقات الأموال، وزاد من خسائر ملايين المستخدمين. أكدت القضية كيف يمكن لنقص الضمانات الأساسية أن يحول التوسع السريع إلى انهيار نظامي.
غياب معايير KYC ليس العامل الوحيد الذي أثار القلق بشأن مهمة كونتيغو.
وعود العائد تختبر ثقة المستخدم
أوضح كاستيلو في نقطة ما أن عائد 10٪ على حيازات USDC يأتي من الإقراض عبر بروتوكول DeFi Morpho، والتعرض لسندات الخزانة الأمريكية، وخدمات الحفظ أو العائد عبر Coinbase.
ومع ذلك، قال النقاد إن الأرقام لا تتطابق، مما أثار مخاوف بشأن مصداقية وعود كونتيغو المعلنة. عادة ما تتراوح العوائد من هذه المصادر بين 3٪ و7٪ سنويا، حتى عند دمجها في ظروف السوق الحالية.
be @kontigo_app a new Fintech
offer 10% yield on USDC
when asked where does it cOMes from lie saying is lending in Morpho + Tbills + Coinbase
math ain't mathing as those APRs are 5-7% short of 10%
Ignore people who point this shortage
any comments @jecastillof ? https://t.co/xegvZiODrg pic.twitter.com/blSKZLN7g7
تساءل المشككون كيف يمكن لكونتيغو أن تقدم عائدا مستداما بنسبة 10٪. وأشاروا إلى احتمال وجود مخاطر غير معلنة، أو استراتيجيات رفع النفوذ، أو استراتيجيات غامضة.
وفي الوقت نفسه، أفاد مستخدم آخر أن تحويل USDC لم يتم اعتماده إلى محفظته بعد عدة ساعات من بدء عمله.
بالنسبة للمنصات التي تضع نفسها كبنوك أو بنية تحتية للدفع، حتى التأخيرات القصيرة في توفر الصناديق يمكن أن تقوض ثقة المستخدمين. الموثوقية والتسوية في الوقت المناسب هما من التوقعات الأساسية، بغض النظر عن حجم الصفقة.
مع توسع Kontigo، ستعتمد مصداقيتها على المدى الطويل أقل على ادعاءات النمو وأكثر على التنفيذ وثقة المستخدمين المكتسبة.
في قطاع تشكل بفعل الإخفاقات السابقة، تواجه الشركة الآن ضغوطا متزايدة لإثبات أن التوسع السريع يمكن الاستمرار دون تكرار الأخطاء التي ميزت انهيارات العملات الرقمية السابقة.
