دورة الأربع سنوات الشهيرة للبيتكوين تتفكك - ماذا الآن؟

الأنماط القديمة تتحطم. دورة الهالڤينج التي اعتقد الجميع أنها حتمية تتعرض للضغط.

ما الذي يحدث؟

لم تعد الأسواق تنتظر أربع سنوات للتحرك. التبني المؤسسي، والسياسات النقدية العالمية، والابتكارات في الطبقة الثانية - كلها تسرع الإيقاع. يتصرف المستثمرون كما لو أن الوقت ينفد، ويدفعون الأسعار في اتجاهات غير متوقعة.

التوقعات التقليدية أصبحت عديمة الفائدة.

التحليل الفني الكلاسيكي يتعثر. خطوط الدعم والمقاومة التي كانت تعمل لسنوات تتهاوى تحت ضغط التداول الخوارزمي وتدفقات صناديق البيتكوين المُتداولة في البورصة (ETFs). السوق يكتب قواعده الخاصة الآن.

النتيجة؟ تقلبات مذهلة في وقت قصير.

الاستعداد لفترات من الصعود الهائل متبوعًا بتراجعات حادة، كل ذلك في غضون أشهر وليس سنوات. إنها لعبة للمتحمسين فقط، حيث يكافح حتى المحللون المتمرسون للتمييز بين الإشارة والضوضاء. وكالعادة، سيجد المصرفيون التقليديون طريقة لبيع هذه الفوضى على أنها 'فرصة تنويع محسّنة' بأسعار مرتفعة.

ماذا تفعل؟

انسَ الجداول الزمنية القديمة. ركز على الأساسيات: تبني الشبكة، وتطور البنية التحتية، والتدفقات السيولة. كن مرنًا، واقبل التقلب كجزء من اللعبة. الدورة لم تنتهِ - لقد تسارعت فقط. والآن، حان وقت اللحاق بالركب.

نهاية دورة البيتكوين الشهيرة؟

مع انخفاض أسعار بيتكوين بنسبة 30٪ من أعلى مستوياتها في أوائل أكتوبر، أصبح من الواضح أن دورة السعر ذات الأربع سنوات فقدت صلاحيتها.

يعد هذا تطورًا منطقيًا، حيث أن BTC تنضج بسرعة كفئة أصول. كما أن الاهتمام المؤسسي المتزايد يعني أن دورات بيتكوين ستتركز بشكل أكبر حول الدورات الاقتصادية.

لاحظ المستثمرون وجود ارتباط قوي بين بيتكوين والسيولة العالمية:

بينما كان هناك ارتباط قوي منذ بداية عام 2024، فإن هذا الاتجاه قد انكسر حتى في الأشهر الأخيرة.

إذا تأكد هذا الاتجاه، فإن بيتكوين قد يقفز للأعلى - وحتى يطلق موسم العملات البديلة.

قال مايكل سايلور مؤخرًا أن الدورة ذات الأربع سنوات "ماتت." ويرى سايلور أن هناك إعادة تسعير ضخمة قريبًا، والتي قد تفسر اندفاعه هذا العام لشراء أكبر كمية ممكنة من بيتكوين.

لكن، السيولة ليست العامل الوحيد.

النشاط الاقتصادي

بعض المستثمرين اليوم يتجهون إلى العلاقة بين سعر بيتكوين ومؤشر مديري المشتريات الأمريكي (PMI).

يقيس مؤشر مديري المشتريات صحة القطاع الصناعي ويعمل كمؤشر اقتصادي رئيسي.

عندما يكون مؤشر مديري المشتريات فوق 50، فإنه يشير إلى التوسع؛ تحت 50 يدل على الانكماش.

With the PMI cooling off again, Bitcoin’s maCRO fair value has slipped back to around $140k.

2025 has been a choppy year for BTC.

Hot money has been stampeding toward faster horses: AI, gold, small caps… pretty much anything except Bitcoin.

But we haven’t seen BTC this far… https://t.co/Vxbi3Xlyqc pic.twitter.com/GlzpReWN4t

من الناحية النظرية، يشير مؤشر مديري المشتريات القوي إلى نمو اقتصادي، مما قد يؤثر على بيتكوين من خلال العديد من القنوات:

• مؤشر مديري المشتريات القوي → اقتصاد قوي → توجه المخاطرة في السوق → شهية أكبر للأصول المضاربة مثل بيتكوين
  
• مؤشر مديري المشتريات الضعيف → مخاوف اقتصادية → احتمال تيسير الفيدرالي → مزيد من السيولة → دعم محتمل لبيتكوين

لكن، تفشل أدوات حتى مثل مؤشر مديري المشتريات في العمل كدليل واحد لبيتكوين ودورة التشفير. 

أحيانًا، يتم تداول بيتكوين كأصل "مخاطرة" (يرتبط إيجابيًا بالأسهم وقوة الاقتصاد). 

وفي أوقات أخرى، يتم تداولها كتحوط "ضد المخاطر" (مثل الذهب الرقمي خلال فترة عدم اليقين)، وستتحرك حتى بشكل مستقل بناءً على عوامل خاصة بالتشفير.

تُظهر البيانات أيضًا أن العلاقات بين بيتكوين ومؤشر مديري المشتريات غير مستقرة وتختلف عبر فترات زمنية مختلفة.

United States ISM vs. Bitcoin

•ISM Manufacturing PMI: This monthly index measures the health of the U.S. manufacturing sector. It is based on a survey of purchasing and supply eXECutives across various industries and tracks factors such as new orders, production, employment,… https://t.co/W9wmN54Kx0 pic.twitter.com/YS1Bm3zwBQ

غالبًا ما يستجيب بيتكوين بقوة أكبر لإشارات السياسة النقدية (قرارات الفيدرالي، شروط السيولة) مقارنة بمؤشرات الاقتصاد الحقيقي مثل مؤشر مديري المشتريات.

عندما يبدو أن مؤشر مديري المشتريات يكون مهمًا، يكون ذلك عادةً من خلال قناة توجه المخاطرة العامة بدلاً من علاقة ميكانيكية مباشرة.

إذا كنت تبحث عن استخدام مؤشر مديري المشتريات كإشارة تداول لبيتكوين، فمن المحتمل أن تجده أقل موثوقية من متابعة سياسة الفيدرالي، شروط السيولة، أو المقاييس الخاصة بالتشفير. لكن من المرجح أن النمو الاقتصادي لن يضر - حيث يمكن في بعض الأحيان أن يدفع بيتكوين للأعلى حتى عندما تكون الأوضاع النقدية متشددة.

المعنويات - العامل الذي يمكن أن يؤدي إلى التطرفات

تفتقر العملات الرقمية، وخاصة بيتكوين، إلى ركائز التقييم التقليدية مثل الأرباح، توزيعات الأرباح، أو التدفقات النقدية. 

بدون هذه المقاييس الأساسية، يعتمد تحديد الأسعار بشكل كبير على ما يعتقد الناس أن الأصل يجب أن يكون قيمته. 

هذا يوفر مساحة ليكون الشعور المحرك الرئيسي. 

تُظهر دراسات سلوك سوق التشفير باستمرار أن نشاط وسائل التواصل الاجتماعي، اتجاهات البحث، وتحليل الأخبار لها قوة تنبؤية قابلة للقياس لحركات الأسعار قصيرة الأمد بطرق تتجاوز تأثيرها على الأصول التقليدية.

يحتوي سوق التشفير أيضًا على ميزات هيكلية تضخم الشعور، بما في ذلك المشاركة العالية من الأفراد (مما يؤدي إلى تداول أشد عاطفية)، التداول على مدى 24/7 (بدون موانع دائرية لتهدئة المشاعر)، توفر الرافعة المالية العالية، والانتشار السريع للمعلومات عبر قنوات اجتماعية خاصة بالتشفير. 

دورات الخوف والجشع يمكن أن تصبح سريعة الذاتية التعزيز.

هنا بيد أن يصبح الأمر معقدًا: ما يبدو مثل "شعور نقي" غالبًا ما يتضمن تقييمات للعوامل الأساسية. 

عندما يشعر المستثمرون بالحماس بشأن أخبار تبني المؤسسات، هل ذلك الشعور أساسه الاعتراف بتغير موازين العرض/الطلب؟

عندما تدفع المخاوف الاقتصادية الكلية الناس نحو بيتكوين كوسيلة تحوط، فإن الشعور هو آلية نقل للعوامل الاقتصادية الكلية.

خلال الفترات المستقرة، قد ترى شيئًا مثل: 40% الظروف الاقتصادية الكلية (سياسة الفيدرالي، التضخم، قوة الدولار)، 30% أساسيات العرض/الطلب (مقاييس التبني، النشاط على السلسلة، دورات النصف)، و30% شعور/مضاربة بحتة.

خلال جولات الصعود الهوسي أو انهيارات الذعر، قد يهيمن الشعور بنسبة 60-70%+، متجاوزًا مؤقتًا كلاً من الأسس الاقتصادية والمنطق الكلي.

تلك هي الفترات التي تنفصل فيها أسعار الأصول بشكل كبير عن أي نموذج تقييم عقلاني. المستثمرون الذين يمكنهم التعرف على فترة سيطرة الشعور هم الأكثر استعدادًا للاستفادة من تلك الظروف.

الدراسات الأكاديمية التي تحاول تحليل عوائد العملات المشفرة تجد عمومًا أن مؤشرات الشعور تشرح 20-40% من تباين الأسعار في الظروف العادية، ولكن هذا يمكن أن يرتفع بشكل كبير خلال مراحل السوق القصوى.

من الملاحظ أن أسواق العملات المشفرة تظهر تأثيرات "الزخم" و"التبعية" أقوى بكثير من الأسواق التقليدية، والتي غالبًا ما تكون علامات على التداول المدفوع بالشعور.

من المحتمل أن يكون سوق العملات المشفرة مفهوما بشكل أفضل كمدفوع بالشعور في الأجل القصير إلى المتوسط، مع توفير العوامل الكلية والعرض/الطلب الحدود والاتجاهات على مدى أطول.

جمع كل شيء معًا

من الواضح، لا يوجد إشارة أو اتجاه واحد للمستثمرين للنظر فيه لتحديد دورات بيتكوين.

يجب أن يكون الاقتصاد المزدهر مبشرًا بأسعار بيتكوين. لا ينبغي أن يكون الاقتصاد المتقلص كذلك - إلا إذا كان هناك ضخ كبير للسيولة في النظام.

المؤشرات الفردية مثل السيولة العالمية، أوضاع سوق الائتمان، الظروف التجارية والشعور في السوق، ستلعب جميعها دورًا.

خارج بيتكوين، المشاريع الرقمية الفردية التي تعمل على مشكلات العالم الحقيقي ستنهض أو تسقط مع آفاقها.

عملات الميم ستصعد وتهبط بشكل أسرع بكثير - مدفوعة بسحر الميمات ذاتها.

لكن ضع في اعتبارك، حتى مع تجاوز بيتكوين لدورتها التي تستمر لأربع سنوات بقيادة البيع بالتجزئة، يظل المفهوم الأساسي قائماً.

كما أشار مؤخرا كبير مسؤولي الاستثمار في BitWise مات هاوتون:

"السبب في ارتفاع سعر بيتكوين بنحو 28,000% على مدار العشر سنوات الماضية هو أن المزيد والمزيد من الناس يريدون القدرة على تخزين الثروة الرقمية بطريقة لا تكون مُدارة من قبل شركة أو حكومة."

وعندما يتحرك بيتكوين مرة أخرى، ستتبع العملات البديلة.