حوار مع الرئيس التنفيذي لشركة بلاك روك، لاري فينك: الذكاء الاصطناعي وترميز الأصول سيعيدان تشكيل مستقبل الاستثمار
العنوان الأصلي: Legends Live @Citi مع لاري فينك، رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة بلاك روك
الضيف: لاري فينك، المؤسس المشارك ورئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة بلاك روك
المضيف: ليون كالفاريا، رئيس مجلس إدارة سيتي جلوبال بانكينج
تم تجميعها وتحريرها بواسطة: LenaXin، ChainCatcher
ملخص محرر ChainCatcherهذه المقالة مُجمّعة من الحلقة الأخيرة من برنامج "ليجندز لايف" في سيتي، حيث يُجري ليون كالفاريا، رئيس مجلس إدارة سيتي جلوبال بانكينغ، حوارًا مع لاري فينك، المؤسس المشارك ورئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة بلاك روك. مع نشر الفيديو، بلغت أصول بلاك روك المُدارة 12.5 تريليون دولار أمريكي. كيف حقق لاري هذا الإنجاز؟
في هذه الحلقة، يشاركنا لاري أفكاره الفريدة حول القيادة، وموضوعات حياته المهنية، وتجاربه التي أدت إلى رحلته الرائعة.
قام ChainCatcher بتجميع هذا المحتوى وتحريره.
أبرز الرؤى الرئيسية:- لقد أحدث الكمبيوتر الشخصي تغييراً حقيقياً في وول ستريت.
- الدروس العميقة: أولاً، الاعتقاد بأن لديك فريقًا متميزًا وفهمًا للسوق بينما تفشل في التطور مع السوق؛ ثانياً، أن تعمى عن طموحك في الاستحواذ على حصة السوق عند التنافس مع شركة سليمان براذرز.
- إن أساس الشركة هو تطوير أدوات إدارة المخاطر، وثقافة بلاك روك متجذرة بعمق في تكنولوجيا إدارة المخاطر.
- سوف تعمل الذكاء الاصطناعي ورمزية الأصول المالية على إعادة تشكيل مستقبل الاستثمار وإدارة الأصول.
- إن جوهر صناعة إدارة الأصول هو التركيز على النتائج.
- يحتاج المستثمرون إلى البحث عن المعلومات التي لم يتعرف عليها السوق بالكامل؛ فالأخبار القديمة لم تعد قادرة على توليد عوائد زائدة.
- لو كان الاستثمار النشط فعالاً، لما ارتفعت صناديق الاستثمار المتداولة أبداً.
- إذا لم يتمكن الاقتصاد الأميركي من الحفاظ على معدل نمو يبلغ 3%، فإن قضية العجز سوف تطغى على الأمة.
- طالما تم تطابق الأصول والخصوم، واستمر خفض الديون، فإن الخسائر لن تنتشر إلى أزمة نظامية.
- يعتبر البيتكوين بمثابة تحوط ضد مستقبل غير مؤكد.
- لا يمكن الحفاظ على المؤهلات اللازمة للحوار والخطاب الصناعي إلا من خلال المشاركة الكاملة.
ليون كالفاريا: كيف ساهمت خلفيتك العائلية في تشكيل نظرتك الفريدة للعالم وقدرتك على اتخاذ القرارات المتعلقة بالمخاطر، مما أدى في النهاية إلى التميز على نطاق عالمي؟
لاري فينك: كان والداي استثنائيين. كانا اشتراكيين، منفتحين، وأوليا أهمية كبيرة لأمرين: التحصيل الدراسي والمسؤولية الشخصية. كانا يقولان لي كثيرًا: " إذا لم تكن على ما يرام بعد بلوغك، فلا تلوم والديك؛ فالمسؤولية تقع عليك".
هذا التعليم جعلني أدرك أهمية الاستقلالية منذ الصغر. بدأت العمل في متجر أحذية في العاشرة من عمري، وعلمتني تلك التجربة كيفية التواصل مع الزبائن وبناء علاقات. مع أن الأطفال اليوم نادرًا ما يعملون في سن مبكرة، إلا أن ذلك الوقت ساعدني على النضج مبكرًا وتعلم تحمل المسؤولية. لم أبدأ فعليًا بالتخطيط لحياة أكثر هدفًا إلا بعد أن بلغت الخامسة عشرة.
ليون كالفاريا: كيف ساعدتك خلفيتك الأكاديمية على الساحل الغربي في الانتقال إلى منصب قائد في شركة تقليدية؟**
لاري فينك: في يناير ١٩٧٦، رأيتُ الثلج لأول مرة خلال مقابلة في نيويورك. في ذلك الوقت، كنتُ شابًا عاديًا من الساحل الغربي، أرتدي مجوهرات فيروزية، وشعري طويل، وكثيرًا ما كنتُ أرتدي بدلة بنية. كانت شركة "فيرست بوسطن" الأكثر جاذبيةً بين العديد من الشركات، لأنها قدمت برامج تدريبية شخصية، وقد رحب بي العديد من قادة قسم التداول. لقد وظفوني مباشرةً في قسم التداول، وهو أمرٌ نادرٌ في ذلك الوقت.
كان وول ستريت آنذاك مختلفًا تمامًا عما هو عليه اليوم. ففي عام ١٩٧٦، وظّف بنك فيرست بوسطن ١٤ موظفًا فقط. في ذلك الوقت، كان إجمالي رأس مال جميع بنوك وول ستريت الاستثمارية حوالي ٢٠٠ مليون دولار فقط، بما في ذلك جولدمان ساكس وليمان براذرز وغيرهما (باستثناء البنوك التجارية).
عملت بنوك الاستثمار كورش عمل عائلية، ولم تتكبد أي مخاطر تُذكر. ولم يبدأ توسع الميزانيات العمومية إلا بعد عام ١٩٧٦.
في أول شهر لي في قسم التداول، كنتُ مقتنعًا بقدرتي على إنجاز العمل. بعد التدريب، عيّنتني الشركة في قسم الرهن العقاري والضمانات بثلاثة موظفين فقط، مما أثار حماسي بشدة.
(2) رحلة لاري الرياديةليون كالفاريا: ما هي المفاهيم الأساسية الجديدة حول التمويل والمخاطر التي زودتك بها تجاربك المبكرة في مجال توريق الأوراق المالية؟**
لاري فينك: غيّر الحاسوب الشخصي وول ستريت حقًا.** قبل ذلك، لم تكن هناك سوى أدوات مثل حاسبة مونرو أو HP-12C. في عام ١٩٨٣، زُوّد قسم الرهن العقاري ببعض أجهزة الحاسوب، والتي كانت، بمعايير اليوم، بدائية، لكنها أتاحت لنا إعادة النظر في كيفية دمج مجموعات الرهن العقاري وحساب خصائص تدفقاتها النقدية.
بدأت عملية التوريق بإعادة هيكلة التدفقات النقدية من خلال معالجة البيانات آنيًا. كان لا يزال يُجرى العديد من الحسابات يدويًا في ذلك الوقت، إلا أن مجال المشتقات المالية، مثل مقايضات أسعار الفائدة، انبثق من تطبيق التكنولوجيا في التداول. ونتيجةً لذلك، شهد وول ستريت تحولًا جذريًا.
كانت الفرصة المهمة لتأسيس شركة بلاك روك تتمثل في أن تكنولوجيا الجانب البائع كانت دائمًا تقود الجانب المشتري.
ليون كالفاريا: ما هو الدرس الأكثر مفاجأة الذي تعلمته؟ ما هي الأفكار التي اكتسبتها والتي ربما أثرت على قيادتك في بلاك روك لاحقًا؟**
لاري فينك: دعوني أتحدث عن مسيرتي المهنية. أصبحتُ أصغر مدير عام في السابعة والعشرين من عمري، وانضممتُ إلى اللجنة التنفيذية في الحادية والثلاثين، وبحلول الرابعة والثلاثين، أصبحتُ لا أُطاق بسبب غروري.
في ذلك الوقت، لم تُطبّق فلسفة "الفريق أولاً" إلا خلال فترات الربح. في عامي ١٩٨٤ و١٩٨٥، أصبحنا القسم الأكثر ربحية في الشركة، بل وحققنا أرقامًا قياسية ربع سنوية، ولكن في الربع الثاني من عام ١٩٨٦، خسرنا فجأةً ١٠٠ مليون دولار. كشف هذا جوهر المشكلة: أن نُشاد بكوننا أبطالًا في أوقات الربح، ولكن عند حدوث الخسائر، لم يعد ٨٠٪ من الناس يدعمونك؛ لقد انهار ما يُسمى بروح الفريق تمامًا.
تعلمتُ درسين عميقين: أولًا، اعتقادي بأنني أمتلك فريقًا متميزًا وفهمًا عميقًا للسوق، بينما فشلتُ في مواكبة السوق؛ ثانيًا، عمى طموحي للاستحواذ على حصة سوقية عند التنافس مع سولومون براذرز. طُرد لو قبلي بعام بسبب أخطاء مماثلة، لكنني لم أتعلم منها.
لم أستطع أن أسامح الشركة على زيادة رأس مالها دون تفكير، رغم أنني لم أعارضها بشدة؛ فقد كنا نفتقر إلى أدوات إدارة المخاطر، لكننا تحملنا مخاطر مجهولة. وقد شكّل هذا الفشل في نهاية المطاف التربة الخصبة التي غذّت نمو بلاك روك.
ليون كالفاريا: ما الذي جعلك لا تزال تؤمن بنجاح ريادة الأعمال في ظل الضغوط المزدوجة المتمثلة في الشك الواسع النطاق والنكسات الشخصية؟**
لاري فينك: لقد هزت تلك التجربة ثقتي بنفسي بالفعل. مع أن إعادة تنظيم مسيرتي المهنية استغرقت عامًا ونصفًا، إلا أنني تلقيت عروض شراكة من عدة شركات في وول ستريت خلال تلك الفترة، لكنني شعرت أنه من غير المناسب تكرار المسار القديم. لذلك بدأتُ باستكشاف إمكانية التحول إلى الاستثمار في الأسهم.
في ذلك الوقت، أبدى عميلان مهمان استعدادهما لتمويل شركتي الناشئة، لكنني لم أكن واثقًا من قدرتي على العمل بمفردي، لذا تواصلتُ مع ستيف شوارزمان بشكل استباقي. جمعت شركة فيرست بوسطن أول تمويل لبلاكستون (حوالي 5.45 مليار دولار)، وبفضل علاقاتنا مع مؤسسات الادخار، ساهمتُ في إكمال جزء من عملية جمع التمويل.
بفضل تعريف من بروس واسرشتاين، التقيتُ بستيف وبيت. أبديا اهتمامًا بالغًا بعرضي، بل إن ستيف آمن بي أكثر مما آمنتُ به أنا، وأصبحتُ في النهاية الشريك الرابع في بلاكستون.
في نهاية الأسبوع الذي تلا استقالتي، عقدتُ لقاءً مفتوحًا في منزلي، حضره حوالي 60-70 شخصًا لمناقشة خطتي الجديدة. قلتُ لبعضهم مباشرةً: "بعد رحيلي، ستتمكنون من التطور بشكل أفضل". في ذلك الوقت، كانت الشركة تعاني من التفكك، حيث غادر البعض وبقي آخرون، لكن هذه الصراحة وجدت طريقًا أنسب للجميع.
(3) تطور وأهمية تقنية علاء الدينليون كالفاريا: ما هي العوامل الرئيسية التي أدت إلى اختيار بلاك روك لتقديم استشارات رئيسية للحكومة الأمريكية خلال الأزمة المالية؟ هل كان التصميم المبكر لتقنية علاء الدين ميزة حاسمة؟**
لاري فينك: عند تأسيس الشركة، كان اثنان من أعضائها الثمانية خبراء في التكنولوجيا. استثمرنا 25,000 دولار أمريكي لشراء محطة عمل SunSpark التي طُرحت عام 1988، مما مكّننا من تطوير أدوات إدارة المخاطر بشكل مستقل في بلاك روك.
منذ اليوم الأول، كان أساس الشركة هو تطوير أدوات إدارة المخاطر، وتعتبر ثقافة بلاك روك متجذرة بعمق في تكنولوجيا إدارة المخاطر.
عندما أعلنت شركة كيدر بيبودي، التابعة لشركة جنرال إلكتريك (GE)، إفلاسها عام ١٩٩٤، بادرنا بتقديم المساعدة للرئيس التنفيذي جاك ويلش والمدير المالي دينيس داميرمان بفضل شراكتنا طويلة الأمد مع جنرال إلكتريك. كان العالم الخارجي يتوقع توظيف جولدمان ساكس، لكننا عُهد إلينا بنظام علاء الدين لتصفية أصولهم المتعثرة.
صرحتُ بأنني لستُ بحاجة إلى أتعاب استشارية؛ فالدفع سيأتي بعد النجاح. بعد تسعة أشهر من التشغيل، أصبحت محفظة الأصول مربحة، ودفعت جنرال إلكتريك في النهاية أعلى أتعاب استشارية في التاريخ.
كنت آمل أن يعتمد فريق الاستثمار الخاص بي على نجاحه وقدراته، وأردت أن ينافس علاء الدين الجميع ويفوز. قررنا إتاحة نظام علاء الدين لجميع العملاء والمنافسين.
في عام ٢٠٠٣، واجهنا الأزمة المالية. وبفضل علاقة الثقة التي كانت تربطنا بالحكومة الأمريكية والهيئات التنظيمية، شاركنا في عدة عمليات إنقاذ بنفس الفلسفة. تعاقد بنك جي بي مورغان مع بير ستيرنز خلال عطلة نهاية الأسبوع لتحليل محفظة أصوله؛ وبينما كنت أساعد جي بي مورغان في تقييم المخاطر يومي الجمعة والسبت، سُمح لي بالتواصل مع وزير الخزانة هاك وتيم، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، في الوقت نفسه.
صباح الأحد، الساعة السادسة، اتصل تيم طلبًا للدعم، فأجبته أنني بحاجة للحصول على إذن من جيمي، الرئيس التنفيذي لبنك جي بي مورغان، قبل أن أتمكن من الانتقال إلى الخدمة الحكومية. ولتسريع العملية، تعاقدت معنا الحكومة الأمريكية مباشرةً.
سأل وزير الخزانة: "هل سيخسر دافعو الضرائب الأمريكيون أموالاً نتيجةً للاستيلاء على هذه الأصول؟" اقترحتُ تضمين رأس المال والفوائد في الحساب، إذ كانت قيمة الأصول قد انخفضت بشكل كبير، وكانت أسعار الفائدة مرتفعةً للغاية، مما يزيد من احتمالية استرداد دافعي الضرائب لأموالهم.
وبعد ذلك، تم تعييننا لاحقًا للتعامل مع إعادة هيكلة شركة AIG واستجاباتها للأزمات لصالح حكومات المملكة المتحدة وهولندا وألمانيا وسويسرا وكندا.
(ملاحظة: يتم اختصار American International Group إلى AIG.)
ليون كالفاريا: ما هو المفهوم الإبداعي الأساسي وراء الرسالة السنوية للمساهمين التي تكتبونها منذ عام ٢٠١٢؟ هل تهدف إلى توثيق أهم نقاط التحول، أم إيصال رؤى للمستثمرين، أم إصدار تصريحات استراتيجية؟**
لاري فينك: باستثناء بعض المواضيع الأساسية، لم أحاول قطّ الإدلاء بتصريحات في هذه الرسائل. لولا استحواذنا على BGI عام ٢٠٠٩، والذي جعلنا أكبر مؤسسة مؤشرات في العالم، لما كنتُ قد وقّعتُ العقد أصلًا. في ذلك الوقت، تولّينا مسؤولية كبيرة في إدارة الأسهم، ولكن لم يكن لدينا سوى حقوق التصويت، وليس حقوق التصرف.
وهذا يتوافق مع الأفكار التي ناقشناها مع وارن، وكان جوهر الرسائل القليلة الأولية هو تعزيز "النظرة طويلة الأجل"، وتشجيع المستثمرين على المدى الطويل على التفكير في الاتجاهات طويلة الأجل ، وكان هذا هو الهدف بالكامل.
(ملاحظة: أشار ليون كالفاريا بشكل فكاهي إلى رسائل المساهمين التي كتبها لاري فينك باعتبارها بمثابة قطعة شقيقة لرسائل وارن بافيت.)
(5) ما هي الاتجاهات الرئيسية التي ستعيد تشكيل إدارة الأصول في المستقبل؟ليون كالفاريا: من وجهة نظرك، ما هي الاتجاهات الرئيسية التي تعتقد أنها ستعيد تشكيل استثماراتك وإدارة الأصول في المستقبل؟**
لاري فينك: الذكاء الاصطناعي ورمزية الأصول المالية.** اليوم، خلال الغداء مع وزير الخزانة السابق ومحافظ البنك المركزي، ذكر بصراحة أن الصناعة المصرفية أصبحت متخلفة عن التكنولوجيا في العديد من المجالات.
تتوسع الممارسات المبتكرة للبنك البرازيلي الجديد لتشمل المكسيك، كما تُحدث منصات رقمية، مثل "تريد ريبابليك" الألمانية، ثورةً في النماذج التقليدية، مما يُظهر قوة التحول التكنولوجي. يُعد فهم كيفية إحداث الذكاء الاصطناعي ثورةً في تحليل البيانات الضخمة أمرًا بالغ الأهمية لفهم طبيعته الثورية. على سبيل المثال، أنشأت شركة بلاك روك مختبرًا للذكاء الاصطناعي في جامعة ستانفورد عام ٢٠١٧، حيث وظفت فريقًا من الأساتذة لتطوير خوارزميات التحسين. نحن ندير أصولًا بقيمة ١٢.٥ تريليون دولار أمريكي، ونحتاج إلى إدارة معاملات ضخمة، والابتكار التكنولوجي يدفعنا للعودة إلى جوهر المسؤولية.
ليون كالفاريا: ستكون هذه الأدوات متاحة للعامة. كيف يُمكن ضمان الشفافية والمساءلة مع الحفاظ على مزايا بلاك روك؟**
لاري فينك: ستتمتع الشركات الناشئة القابلة للتوسع بمزايا أكبر، مما يثير قلقي بشأن المجتمع ككل. ستصبح المؤسسات القادرة على تحمل تكاليف تقنية الذكاء الاصطناعي هي المسيطرة.
مع ذلك، مع انتشار الجيل الثاني من الذكاء الاصطناعي، ستواجه المزايا التنافسية تحديات. في الواقع، تتجاوز مزايا بلاك روك الحالية بكثير ما كانت عليه قبل عام أو خمسة أعوام. لقد اتسمت استثماراتنا في التكنولوجيا بنطاق واسع، وتستند جميع عملياتنا إلى إطار تكنولوجي شامل، يشمل معالجة التجارة، وتحسين العمليات، وتكامل عمليات الدمج والاستحواذ، ومنصة تكنولوجية موحدة، تتجاوز بكثير التصورات الخارجية.
ليون كالفاريا: كيف ستؤدي عمليات الاستحواذ الثلاث الكبرى في قطاع الأصول الخاصة (بريكين/هارفارد للأعمال/بيو) إلى إعادة تشكيل تخصيص أصول المستثمرين في السوق الخاصة؟
لاري فينك: أكدت مكالمة الأرباح اليوم أهمية التحول المستمر. على الرغم من أن الاستحواذ على BGI (بما في ذلك iShares) في عام 2009 أثار شكوكًا في السوق، إلا أن استراتيجية "دمج الاستثمار السلبي والنشط مع التركيز على محفظة استثمارية كاملة" أثبتت جدواها بنجاح - فقد قفز حجم iShares من 340 مليار دولار إلى ما يقرب من 5 تريليونات دولار.
في عام ٢٠٢٣، شهدت أعمال الاستثمار في الأسهم الخاصة في بلاك روك نموًا ملحوظًا، حيث حققت استثمارات البنية التحتية طفرةً هائلةً من صفر إلى ٥٠ مليار دولار، وتوسعًا سريعًا في الائتمان الخاص. وقد فاق طلب العملاء التوقعات، مما دفعنا إلى اتخاذ تدابير مبتكرة، مما يُسرّع من تكامل القطاعين العام والخاص. ستُعزز التطورات التكنولوجية التخصيص الحر للأصول العامة والخاصة، وسيشمل هذا التوجه جميع المستثمرين المؤسسيين، بما في ذلك خطط 401k.
كانت تكلفة الاستحواذ على Preqin ثلث تكلفة الشركات المماثلة فقط، ولكنها كانت بمثابة تخطيط رئيسي: من خلال دمج منصة تحليل الأسهم الخاصة E-Front مع نظام Aladdin العام، قمنا ببناء قدرة كاملة على التحكم في المخاطر للأصول العامة والخاصة، مما يسهل دمج محافظ الاستثمار وتعميق الحوار مع العملاء.
ليون كالفاريا: ما هو الوضع الحالي لصناديق التقاعد؟**
لاري فينك: إذا استطعتَ تحقيق ربح ٥٠ نقطة أساس على مدار ٣٠ عامًا، فستتجاوز عوائدك في السوق الخاصة هذا الرقم على المدى الطويل؛ وإلا، فلن يكون هناك جدوى من مخاطر السيولة. إجمالًا، يمكن أن تزيد محفظة استثماراتك بنسبة ١٨٪.
قبل أربعة أشهر، عقدت شركة بلاك روك مؤتمرًا للتقاعد في واشنطن، حضره 50 عضوًا من الكونغرس ورئيس مجلس النواب. وبصفتنا الجهة المسؤولة عن خطط التقاعد الحكومية الفيدرالية، فإننا ندير 50% من أصول التقاعد البالغة 12.5 تريليون دولار.
(6) العلاقات مع القادة العالميين والتأثير الاستراتيجيليون كالفاريا: عندما يطلب القادة العالميون نصيحتك الشخصية بشأن القضايا المالية والجيوسياسية، كيف تجمع بين رؤى الاستثمار وتقييم المخاطر الجيوسياسية؟
لاري فينك: بناء الثقة أمرٌ أساسي.** منذ عام ٢٠٠٨، اعتاد محافظو البنوك المركزية ووزراء المالية من مختلف الدول على إجراء محادثات مُعمّقة معي، وتظل جميع المناقشات سريةً داخل المكتب. ورغم عدم توقيع أي اتفاقيات رسمية لعدم الإفصاح، فإن الثقة تُشبه تواصلي مع الرؤساء التنفيذيين، حيث يكمن جوهر الحوار في عدم تسريبه. تدور هذه المحادثات دائمًا حول قضايا جوهرية ؛ لستُ مُحقًا دائمًا، لكن آرائي مبنية على التاريخ والحقائق.
ليون كالفاريا: لقد عملت لفترة طويلة كمرشد للعديد من القادة، وهذه قناة التواصل الفريدة نادرة.**
لاري فينك: جوهر قطاع إدارة الأصول هو التركيز على النتائج. لا نربح من دوران رأس المال أو حجم التداول، بل نعتمد على النتائج الفعلية. نشارك بشكل وثيق في أنظمة التقاعد العالمية (ثالث أكبر مؤسسة لإدارة التقاعد في المكسيك، وأكبر شركة إدارة تقاعد أجنبية في اليابان، وأكبر مدير لصناديق التقاعد في المملكة المتحدة)، لذا نركز دائمًا على القضايا طويلة الأجل.
هذا التأثير لا يُضاهى؛ فهو مبني على سنوات من الثقة. ألتقي بشكل استباقي بالقادة المنتخبين حديثًا في مختلف البلدان (مثل كلوديا في المكسيك وكيل في ألمانيا) قبل توليهم مناصبهم لضمان تواصل سلس، مما يعكس قيمتنا الفريدة.
ليون كالفاريا: عندما تنظر إلى مسيرتك المهنية الأخيرة، من هم مرشدوك وأثروا فيك؟
لاري فينك: عندما طُرحت شركة بلاك روك للتداول العام عام ١٩٩٩، كانت قيمتها السوقية ٧٠٠ مليون دولار فقط. استقطبنا أعضاءً بارزين في مجلس الإدارة، مثل ديف كامانسكي، الرئيس التنفيذي لشركة ميريل لينش، ودينيس داميرمان، الرئيس التنفيذي لشركة جنرال إلكتريك. لطالما كان مجلس الإدارة ركيزتنا الأساسية. عند الاستحواذ على ميريل لينش لإدارة الاستثمارات، انتقلنا من مؤسسة أمريكية للدخل الثابت إلى شركة عالمية تعمل في ٤٠ دولة، وخلال هذه الفترة، ناقشتُ مرارًا نماذج الإدارة مع مجلس الإدارة.
اليوم، لا يزال مجلس الإدارة بالغ الأهمية؛ إذ يقدم تشاك روبنز، الرئيس التنفيذي لشركة سيسكو، رؤى تكنولوجية، بينما يقدم فابريزيو فريدا، الرئيس التنفيذي السابق لشركة إستي لودر، خبراته التسويقية. هؤلاء الخبراء متعددو التخصصات يجعلونني أعتمد على مجلس الإدارة لدفع عجلة التطوير.
(7) جلسة أسئلة وأجوبة مع الجمهورس: كيف سيُعيد الذكاء الاصطناعي صياغة نموذج الاستثمار المستقبلي؟ كيف تتوقع تطور استراتيجيات الاستثمار المختلفة (المستثمرون الأفراد مقابل المؤسسات)؟ وما هو الاتجاه الذي ستتخذه التطورات المستقبلية؟
لاري فينك: يحتاج كل مستثمر إلى البحث عن معلومات لم يتعرف عليها السوق بشكل كامل؛ فالمعلومات التقليدية (الأخبار القديمة) لم تعد قادرة على توليد عوائد زائدة.** يولد الذكاء الاصطناعي رؤى فريدة من خلال تحليل مجموعات البيانات المتمايزة، وقد تفوق فريق الأسهم المنهجي لدينا على السوق لمدة 12 عامًا، حيث تفوقت خوارزمية الذكاء الاصطناعي واستراتيجية الاستثمار الموضوعية القائمة على البيانات الضخمة على 95٪ من منتقي الأسهم الأساسيين على مدى العقد الماضي.
لكن هذا أشبه بلعبة البيسبول؛ فالحفاظ على معدل ضربات 30% أمرٌ بالغ الصعوبة، وتحقيقه لخمس سنوات متتالية أمرٌ نادر. قلةٌ فقط من المستثمرين يستطيعون تحقيق ربحٍ ثابت. ويشهد معظم المستثمرين الأساسيين عوائدَ هزيلةً بعد خصم الرسوم، وهو السبب الرئيسي لانكماش قطاع الإدارة النشطة. لو كان الاستثمار النشط فعالاً حقاً، لما ارتفعت صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs).
تواجه شركات إدارة الأصول التقليدية صعوبات، إذ تراوحت القيمة السوقية للعديد من الشركات المماثلة التي طُرحت أسهمها للاكتتاب العام عام ٢٠٠٤ بين ٥ و٢٠ مليار دولار فقط، بينما وصلت قيمة بلاك روك إلى ١٧٠ مليار دولار، وذلك تحديدًا لعدم قدرتها على الاستثمار في التحديثات التكنولوجية. وستستمر الفجوة بيننا وبين الوكلاء التقليديين في الاتساع.
ليون كالفاريا: ما هو أكثر مخاطر البجعة السوداء التي يُستهان بها في السوق الحالية؟ إذا لم يتمكن الاقتصاد الأمريكي من الحفاظ على معدل نمو قدره 3% (حتى مع السيطرة على التضخم)، فما هي الأزمات النظامية التي قد تنشأ؟**
لاري فينك: إذا لم يتمكن الاقتصاد الأميركي من الحفاظ على معدل نمو يبلغ 3%، فإن قضية العجز سوف تطغى على الأمة.**
في عام ٢٠٠٠، بلغ العجز ٨ تريليونات دولار، وبعد ٢٥ عامًا، ارتفع إلى ٣٦ تريليون دولار، وهو مستمر في التفاقم. لا يُمكننا التحكم في نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي إلا بالحفاظ على نمو بنسبة ٣٪. مع ذلك، يُثير هذا الأمر شكوكًا في السوق. وتتمثل المخاطر الأعمق فيما يلي:
- 20% من سندات الخزانة الأميركية يحتفظ بها الأجانب؛ وإذا أدت سياسات التعريفات الجمركية إلى الانعزالية، فإن كمية الدولارات المحتفظ بها قد تنخفض؛
- وتعمل العديد من البلدان على تطوير أسواق رأس المال المحلية (على سبيل المثال، جمعت شركة بلاك روك 2 مليار دولار في الهند، وأطلقت المملكة العربية السعودية أعمال الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري)، مما أدى إلى بقاء المدخرات المحلية في بلدانها، وإضعاف جاذبية سندات الخزانة الأميركية؛
- قد تؤدي العملات المستقرة ورقمنة العملة إلى تقليص الدور العالمي للدولار.
يكمن الحل في تحرير رأس المال الخاص وتبسيط إجراءات الموافقة. تواجه اليابان وإيطاليا ودول أخرى أيضًا أزمات عجز ناجمة عن انخفاض النمو.
رغم احتمالية حدوث أحداث غير متوقعة في قطاع الائتمان الخاص، إلا أن ارتفاع معدل المطابقة يُشير إلى انخفاض المخاطر النظامية في سوق رأس المال الحالية مقارنةً بالسنوات السابقة. وطالما أن الأصول والخصوم متطابقة، وأن تخفيض المديونية يحدث، فلن تتفاقم الخسائر وتتحول إلى أزمة نظامية.
(8) لماذا تغير موقف لاري تجاه الأصول الرقمية؟ليون كالفاريا: ما هي العوامل الرئيسية التي أثرت على تطور موقفك تجاه الأصول الرقمية (وخاصةً العملات المستقرة)؟ هل غيّر الإقبال السريع على هذا المجال من قِبل مؤسسات أخرى وجهة نظرك؟**
لاري فينك: لقد انتقدت البيتكوين بشدة خلال مناقشة مع جيمي ديمون، ووصفتها بأنها "عملة غسيل الأموال والسرقة"، وهو ما كان رأيي في عام 2017.
لكن تأملاتي وأبحاثي خلال الجائحة غيّرت فهمي: استخدمت امرأة أفغانية بيتكوين لدفع رواتب عاملات حظرتهن طالبان. كان النظام المصرفي تحت المراقبة، وأصبحت العملات المشفرة مخرجًا.
أدركتُ تدريجيًا أن تقنية البلوك تشين التي تقوم عليها بيتكوين لها قيمة لا تُعوض. إنها ليست عملة، بل "أصل خوف" للتحوط من المخاطر النظامية. يحتفظ بها الناس بسبب مخاوف تتعلق بالأمن القومي وانخفاض قيمة العملة، ويمتلكها متعاملون غير شرعيين في الصين بنسبة 20%.
إذا كنت لا تؤمن بارتفاع قيمة الأصول على مدى العشرين أو الثلاثين عامًا القادمة، فلماذا تستثمر؟
يُعد البيتكوين بمثابة تحوط ضد مستقبل غير مؤكد، والبيئة عالية المخاطر وسريعة التغير تتطلب منا الاستمرار في التعلم.
(9) مبادئ القيادة لدى لاريس: ما هي مبادئك القيادية الأساسية؟ خاصةً في ظلّ التقلبات التي يشهدها القطاع والحاجة إلى تعديل الاستراتيجيات بمرونة، كيف تحافظ على ثبات قيادتك؟
لاري فينك: يجب على المرء أن يلتزم بالتعلم يوميًا؛ فالركود يعني التخلف عن الركب. لا مجال للتوقف عند قيادة مؤسسة كبيرة؛ بل يجب على المرء أن يبذل قصارى جهده؛ ولكي يصبح من أصحاب الأداء المتميز، عليه أن يتحدى نفسه باستمرار وأن يُلزم الفريق بالمعايير نفسها. لقد عملت في هذا المجال لخمسين عامًا، وما زلت أسعى جاهدًا لأكون الأفضل كل يوم.
في نهاية المطاف، لا يمكن للمرء أن يحافظ على مؤهلات الحوار والنقاش في القطاع إلا بالانخراط الكامل. هذا الحق يجب أن يُكتسب يوميًا بالقوة؛ فهو ليس أمرًا مفروغًا منه.
تنصلمحتوى هذه المقالة لا يُعبّر عن آراء ChainCatcher. الآراء والبيانات والاستنتاجات الواردة في النص تُمثّل المواقف الشخصية للكاتب الأصلي أو الشخص الذي أُجريت معه المقابلة. يتّخذ مُعدّها موقفًا محايدًا ولا يُؤيّد دقّتها. هذا لا يُمثّل أيّ نصيحة أو توجيه مهني؛ على القراء استخدام تقديرهم المُستقلّ. هذه المجموعة لأغراض تبادل المعرفة فقط؛ على القراء الالتزام الصارم بالقوانين واللوائح المُطبّقة في مناطقهم، والامتناع عن المشاركة في أيّ أنشطة مالية غير مشروعة.
انقر لمعرفة المزيد عن فرص العمل المتاحة في ChainCatcher
المقالات الموصى بها:
نظرة عامة على صعود بلاك روك: كيف تم تشكيل ملك إدارة الأصول بقيمة 11.5 تريليون دولار
هذا المحتوى لأغراض معلوماتية وتعليمية فقط، ولا يمثل نصيحة استثمارية تتعلق بـ BTCC. تبذل BTCC قصارى جهدها ولكنها لا تضمن صحة أو دقة أو أصالة المحتوى المذكور أعلاه.