هل يزيد استبعاد MSCI لشركة Strategy الضغط على بيتكوين؟
cryptonewsملخص
- أكدت MSCI استبعاد Strategy من مؤشرات الأسهم الخاصة بها كجزء من مراجعتها لشهر نوفمبر 2026، على أن تدخل التغييرات حيز التنفيذ بعد 30 نوفمبر.
- قدّرت JPMorgan سابقًا أن استبعاد Strategy قد يؤدي إلى تدفقات خارجة من السهم بقيمة 2.8 مليار دولار، وقد تصل إلى 8.8 مليار دولار إذا حذت مزودات مؤشرات أخرى حذوها.
- يتركز ضغط البيع المحتمل على أسهم MSTR، لكن ضعف الطلب على السهم قد يجعل من الصعب على Strategy جمع رأس المال لشراء المزيد من بيتكوين في المستقبل.
- قد تواجه بيتكوين ضغوطًا إضافية إذا تباطأت مشتريات الخزائن المؤسسية بينما تواصل صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة الأمريكية تسجيل عمليات سحب من المستثمرين.
وفقًا لإعلان MSCI الصادر في 11 نوفمبر، فقد أنهت مزودة المؤشرات تحديد الشركات المتأثرة بمنهجيتها الجديدة للشركات غير التشغيلية، ومن المقرر أن تدخل التغييرات حيز التنفيذ بعد إغلاق السوق في 30 نوفمبر.
وتعد Strategy وMetaplanet اليابانية من بين الشركات المتأثرة، إلى جانب مستثمر اليورانيوم البريطاني Yellow Cake، وفقًا لرويترز.
وقد يزيد القرار من الضغط على أسهم Strategy بينما تستعد صناديق الاستثمار السلبية لتعديل محافظها. وقدّرت Strategy سابقًا أن الاستبعاد قد يؤدي إلى مبيعات بمليارات الدولارات من أسهم MSTR، رغم أن التأثير النهائي سيعتمد على كيفية استجابة المستثمرين قبل الموعد النهائي.
Strategy تواجه مبيعات محتملة بمليارات الدولارات من أسهمها
يأتي استبعاد Strategy بعد قرار MSCI في أكتوبر باستبعاد الشركات التي تشبه خصائصها المالية صناديق الاستثمار بدلاً من الشركات التشغيلية التقليدية.
وتفحص قواعد الأهلية المعدلة ما إذا كانت الشركات تمتلك أصولًا تشغيلية كبيرة قبل تطبيق خمسة اختبارات للنسب المالية. وتصبح الشركات التي تفشل في التقييم الأولي وتستوفي أربعة على الأقل من النسب الخمس غير مؤهلة.
ويجب أن تفشل الشركات الأعضاء الحالية في الفحص عبر أحدث فترتين لتقديم التقارير السنوية قبل الاستبعاد.
كما ذكرت crypto.news سابقًا، قدّرت Strategy أن الصناديق التي تتبع مؤشرات MSCI ذات الصلة كانت تمتلك حوالي 13 مليون سهم من MSTR، وهو ما يمثل 3.1% من أسهمها الأساسية القائمة.
وكانت قيمة تلك الحيازات حوالي 1.57 مليار دولار بسعر إغلاق يوم الثلاثاء، رغم أن JPMorgan قدّرت سابقًا أن استبعاد الشركة قد يؤدي إلى تدفقات خارجة تصل إلى 2.8 مليار دولار.
وحذر البنك الاستثماري من أن المبيعات المحتملة قد تصل إلى 8.8 مليار دولار إذا تبنت مزودات مؤشرات رئيسية أخرى قيودًا مماثلة.
وانخفضت أسهم Strategy بنحو 2.5% في التداولات الممتدة بعد إعلان يوم الأربعاء، وفقًا لرويترز.
هل قد يؤثر قرار MSCI على مشتريات بيتكوين؟
يتركز ضغط البيع الفوري على أسهم Strategy، وليس على بيتكوين المحتفظ بها في ميزانيتها العمومية. ومع ذلك، فإن اعتماد الشركة على التمويل بالأسهم يخلق مصدر قلق آخر للمستثمرين.
وقد أصدرت Strategy بانتظام أسهمًا عادية ومفضلة لجمع الأموال لشراء بيتكوين، مما سمح لها بتجميع المزيد من العملات المشفرة دون الاعتماد كليًا على الإيرادات التشغيلية.
وقد يؤدي الانخفاض المستمر في أسهم MSTR إلى جعل جمع الأموال في المستقبل أقل جاذبية، مما قد يحد من مقدار رأس المال الذي يمكن للشركة تخصيصه لعمليات استحواذ إضافية على بيتكوين.
وواصلت الشركة الشراء رغم ضعف السوق الأخير.
وشملت أحدث عملية شراء لبيتكوين 1,036 BTC تم الحصول عليها مقابل 81.9 مليون دولار بين 2 نوفمبر و8 نوفمبر، ليصل إجمالي الحيازات إلى 850,364 BTC.
وموّلت Strategy عملية الشراء وإعادة شراء منفصلة بقيمة 188.3 مليون دولار لأسهم STRC المفضلة من خلال مبيعات الأسهم العادية.
وتُظهر المعاملات كيف تواصل الشركة تقسيم تمويلها المتاح بين توسيع حيازاتها من بيتكوين وإدارة التزاماتها الرأسمالية الحالية.
وفي وقت سابق من سبتمبر، أوقفت Strategy مشتريات بيتكوين لمدة أسبوعين متتاليين بينما أنفقت 139.3 مليون دولار لإعادة شراء الأسهم المفضلة.
وقد تصبح مثل هذه القرارات أكثر تكرارًا إذا جعل ضعف طلب المستثمرين جمع رأس مال جديد مكلفًا بشكل متزايد.
بيتكوين تواجه ضغوطًا من مصادر متعددة
يأتي التباطؤ المحتمل في مشتريات الشركات خلال فترة صعبة بالفعل بالنسبة لبيتكوين.
كافحت العملة المشفرة للتعافي فوق 75,000 دولار وسط استمرار عمليات السحب من صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة الأمريكية وضعف الطلب عبر أسواق العملات المشفرة.
سجلت صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة الأمريكية صافي سحوبات بلغ حوالي 1.28 مليار دولار خلال الأسبوع الأول من نوفمبر، تلاها 201 مليون دولار أخرى في 9 نوفمبر.
وقد قللت عمليات السحب الأخيرة من صناديق الاستثمار المتداولة مصدرًا آخر للطلب المؤسسي في وقت تظل فيه شركات الخزائن المؤسسية مشترين مهمين.
وجد تحليل Bitfinex الصادر في 30 أكتوبر أن 180 شركة مدرجة في البورصة تمتلك مجتمعة حوالي 1.3 مليون BTC، حيث تمثل Strategy ما يقرب من ثلثي تلك الحيازات.
وتساءل تقييم Bitfinex عما إذا كان ضعف الطلب على الأسهم المفضلة قد يضعف التمويل المتاح لمشتريات بيتكوين المؤسسية المستقبلية.
وفي الوقت نفسه، ستحل منهجية MSCI المعدلة محل القيود المؤقتة المفروضة سابقًا على الشركات التي تمثل حيازاتها من الأصول الرقمية 50% على الأقل من إجمالي الأصول.
وأكدت مزودة المؤشرات أن مراجعتها لشهر نوفمبر ستزيل تلك القيود المؤقتة وتقييم الشركات المتأثرة بموجب إطار الفحص المالي الجديد.
هذا المحتوى لأغراض معلوماتية وتعليمية فقط، ولا يمثل نصيحة استثمارية تتعلق بـ BTCC. تبذل BTCC قصارى جهدها ولكنها لا تضمن صحة أو دقة أو أصالة المحتوى المذكور أعلاه.