سيتي يتوقع عدم خفض الفائدة حتى يونيو 2027، فهل تواجه العملات المشفرة مشكلة؟

ذكرت رويترز أن سيتي كان يتوقع في السابق أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في أكتوبر وديسمبر 2026 ومرة أخرى في يناير 2027. وقد استبدل البنك تلك التوقعات بثلاثة تخفيضات في يونيو وسبتمبر وديسمبر 2027 بعد أن جاءت أرقام الوظائف لشهر أغسطس أعلى بكثير من التوقعات.

أضاف أصحاب العمل الأمريكيون 162,000 وظيفة في أغسطس، مقارنة بتوقعات الاقتصاديين البالغة 53,000 وظيفة، بينما ظل معدل البطالة عند 4.1%. وكانت الزيادة الشهرية في الوظائف هي الأقوى منذ مارس، وارتفع معدل المشاركة في القوى العاملة بمقدار 0.2 نقطة مئوية.

كما تم تعديل أرقام التوظيف السابقة بالرفع. فقد تم تغيير أرقام يوليو إلى زيادة قدرها 21,000 وظيفة بدلاً من الخسارة المبلغ عنها سابقًا والبالغة 23,000 وظيفة، بينما تم رفع رقم يونيو بمقدار 11,000 وظيفة.

قال اقتصاديان في سيتي، أندرو هولينهورست وفيرونيكا كلارك، إن الأرقام تشير إلى أن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي سينظرون إلى ظروف التوظيف على أنها مستقرة على نطاق واسع وسيركزون بشكل أكبر على التضخم.

وكتبا: "ظل معدل البطالة دون تغيير وانتعشت المشاركة في القوى العاملة بشكل ملحوظ".

بيانات الوظائف القوية غيرت توقعات الفيدرالي وضربت البيتكوين

وصل تقرير الوظائف بسرعة إلى سوق العملات المشفرة حيث رفع المتداولون توقعاتهم لتشديد السياسة النقدية.

انخفضت عملة البيتكوين إلى ما دون 80,000 دولار بعد بيانات التوظيف لشهر أغسطس، متراجعة من أعلى مستوى خلال اليوم عند حوالي 81,370 دولارًا مع إعادة تسعير الأسواق لتوقعات أسعار الفائدة الأمريكية. وكما ذكرت crypto.news سابقًا، تم تداول البيتكوين بالقرب من 79,600 دولار بعد صدور البيانات، بانخفاض حوالي 1.5% خلال 24 ساعة.

وضعت العقود الآجلة لأسعار الفائدة في ذلك الوقت احتمالًا بنسبة 61% لرفع الفيدرالي لأسعار الفائدة في اجتماع 15-16 سبتمبر، ارتفاعًا من 52% قبل صدور أرقام التوظيف، وفقًا لرويترز.

وقد نفذ الاحتياطي الفيدرالي هذه الزيادة منذ ذلك الحين. رفع صناع السياسة سعر الفائدة القياسي بمقدار 25 نقطة أساس في 16 سبتمبر، ليصل النطاق المستهدف لسعر الفائدة الفيدرالية إلى 3.75% إلى 4%. وكانت هذه أول زيادة لسعر الفائدة من قبل البنك المركزي منذ يوليو 2023.

أظهرت التوقعات الجديدة الصادرة مع القرار أن 16 من أصل 18 مسؤولًا في الاحتياطي الفيدرالي يتوقعون زيادة واحدة أخرى على الأقل في أسعار الفائدة قبل نهاية عام 2026.

تضع توقعات سيتي المعدلة الآن أول خفض متوقع بعد حوالي تسعة أشهر من زيادة سبتمبر. وكان البنك في السابق من بين أكثر المتنبئين ميلاً للتيسير النقدي بشأن سياسة الفيدرالي، حيث دعت توقعاته السابقة إلى ثلاثة تخفيضات بين أكتوبر 2026 ويناير 2027.

أسعار الفائدة المرتفعة تظل نقطة ضغط على البيتكوين والعملات المشفرة

تفاعلت البيتكوين مرارًا مع التغيرات في توقعات أسعار الفائدة الأمريكية هذا العام حيث غيّر التضخم والتوظيف وأسعار الطاقة المسار الذي توقعه المستثمرون للفيدرالي.

سوق العمل الأقوى يمنح صناع السياسة سببًا أقل لخفض تكاليف الاقتراض لدعم التوظيف، بينما أبقى التضخم المستمر الاهتمام على الجانب الآخر من التفويض المزدوج للفيدرالي.

ظل التضخم أعلى من هدف البنك المركزي البالغ 2% لأكثر من خمس سنوات. وبالتالي أبقى مسؤولو الفيدرالي على إمكانية تشديد السياسة إذا فشلت قراءات التضخم الشهرية في إظهار تباطؤ كافٍ.

وقد أنتجت هذه الخلفية بالفعل فترات من الضغط عبر أسواق العملات المشفرة. قبل اجتماع الفيدرالي في سبتمبر، خسر سوق العملات المشفرة العالمي أكثر من 2% مع ارتفاع احتمال زيادة أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى أكثر من 92%. وانخفضت البيتكوين إلى ما دون 76,000 دولار خلال هذه الحركة.

يمكن أن تتنافس عوائد سندات الخزانة والدولار الأمريكي مع الأصول عالية المخاطر على رأس المال عندما يتوقع المستثمرون بقاء أسعار الفائدة مرتفعة. لا تولد أصول العملات المشفرة فائدة بمجرد الاحتفاظ بها، في حين أن العوائد المرتفعة على الديون الحكومية يمكن أن تمنح المستثمرين مكانًا آخر لإيداع رأس المال.

ومع ذلك، فإن سلوك السوق منذ اجتماع الفيدرالي لم يتبع نمطًا بسيطًا مفاده أن أسعار الفائدة المرتفعة تعني انخفاض البيتكوين.

تعافت البيتكوين على الرغم من رفع الفيدرالي لأسعار الفائدة

تحركت البيتكوين لفترة وجيزة نحو 75,000 دولار بعد قرار 16 سبتمبر لكنها تعافت لاحقًا، وصعدت في النهاية فوق 86,000 دولار مع عودة الطلب على صناديق الاستثمار المتداولة، وتراجع عوائد سندات الخزانة، وإجبار البائعين على المكشوف على إغلاق مراكزهم الهبوطية.

لمست العملة المشفرة لفترة وجيزة 87,000 دولار هذا الأسبوع، وهو أعلى مستوى لها منذ أواخر يناير. سجلت صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للبيتكوين في الولايات المتحدة تدفقات صافية بلغت 433 مليون دولار في 18 سبتمبر بعد عمليات سحب كثيفة في وقت سابق من الأسبوع.

قال تيم سون، كبير الباحثين في مجموعة هاش كي، إن تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة أكدت الصعود بدلاً من أن تبدأه، في حين أن الحركة فوق 82,000 دولار أدت إلى تغطية المراكز المدينة مما ساعد في دفع البيتكوين إلى الأعلى.

جادلت أبحاث بيت جو بالمثل بأن البيتكوين استوعبت رفع الفيدرالي لأسعار الفائدة بشكل أفضل مما كان متوقعًا. أشار رئيس الأبحاث جريج سيبولارو إلى تعافي البيتكوين بعد كل من قرار الفيدرالي وفشل التصويت على إنهاء النقاش في مجلس الشيوخ بشأن قانون الوضوح.

يظل هذا التفسير وجهة نظر سوقية وليس دليلاً على أن البيتكوين أصبحت معزولة عن السياسة النقدية. تزامن انتعاش البيتكوين مع عدة تطورات، بما في ذلك تجدد الطلب على صناديق الاستثمار المتداولة، وانخفاض عوائد سندات الخزانة، وانخفاض أسعار النفط، وتغطية المراكز المدينة، مما يجعل من الصعب إرجاع الحركة إلى عامل واحد.

لذلك يأتي مسار أسعار الفائدة الجديد لسيتي بينما يتم تداول البيتكوين في بيئة مختلفة عن تلك التي أعقبت تقرير التوظيف لشهر أغسطس مباشرة. لقد استوعبت الأسواق بالفعل زيادة واحدة في أسعار الفائدة من الفيدرالي، في حين أشار صناع السياسة إلى أن زيادة أخرى تظل ممكنة قبل نهاية العام.

قال محافظ الفيدرالي كريستوفر والر ورئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك جون ويليامز إنهما يفضلان الإبقاء على أسعار الفائدة ثابتة طالما استمر التضخم في الاعتدال على أساس شهري. وقد ترك والر ومحافظ الفيدرالي مايكل بار الباب مفتوحًا أمام زيادات أخرى إذا فشلت الأرقام الواردة في إظهار تقدم مستمر بشأن الأسعار.

يتوقع سيتي الآن أول خفض في يونيو 2027، يليه تخفيضات في سبتمبر وديسمبر، ليحل محل التخفيضات الثلاثة التي كان قد توقعها سابقًا بين أكتوبر 2026 ويناير 2027.