هل توفر انتخابات التجديد النصفي وسادة للأسهم الأمريكية؟

دخلت انتخابات التجديد النصفي الأمريكية لعام 2026 في العد التنازلي النهائي الذي يستمر شهرين. بعد ما يقرب من عامين من الاضطرابات السياسية في عهد دونالد ترامب، تقترب إدارته من أول اختبار سياسي كبير لها في صناديق الاقتراع.

في الوقت نفسه، تزداد ازدحام صفقات الذكاء الاصطناعي، وتظل عوائد سندات الخزانة طويلة الأجل متقلبة عند مستويات مرتفعة، وتتزايد التوقعات برفع أسعار الفائدة مرة أخرى، ويستمر الصراع الأمريكي الإيراني في الغليان. وفي ظل هذه الخلفية، فإن انتخابات التجديد النصفي ليست مجرد منافسة سياسية، بل قد تصبح حافزًا مهمًا لإعادة تسعير أصول المخاطرة العالمية.

كيف يمكن أن تؤثر الانتخابات على الأسواق، وكيف ينبغي للمستثمرين تقييم آثار النتائج المختلفة؟

1. انتخابات التجديد النصفي كانت إيجابية تاريخيًا للأسهم الأمريكية

تشير البيانات التاريخية إلى أن انتخابات التجديد النصفي كانت مواتية بشكل عام لسوق الأسهم الأمريكية.

منذ انهيار نظام بريتون وودز في عام 1973، أجرت الولايات المتحدة 13 انتخابات تجديد نصفي. عبر 78 ملاحظة تغطي مؤشرات الأسهم الأمريكية الرئيسية الثلاثة على مدى فترات 180 يومًا و365 يومًا بعد الانتخابات، فشلت ثلاث فقط في تحقيق عوائد إيجابية. في معظم الحالات، ارتفعت الأسهم بعد الانتخابات.

يمكن تفسير التأثير الإيجابي لانتخابات التجديد النصفي على الأسهم إلى حد كبير من خلال ثلاث قنوات.

تبدد عدم اليقين
في الثلاثين إلى الستين يومًا التي تسبق الانتخابات، تقلق الأسواق عادةً من التحولات المحتملة في السيطرة على الكونغرس، والسياسة الضريبية، والتنظيم، والسياسة المالية، مما يدفع علاوات المخاطرة إلى الارتفاع. بمجرد انتهاء الانتخابات، وبغض النظر عن النتيجة، يحصل المستثمرون على الأقل على إطار سياسي أوضح. وغالبًا ما تتحسن الرغبة في المخاطرة نتيجة لذلك.

الحكومة المنقسمة تجلب الاستقرار
تاريخيًا، يميل حزب الرئيس إلى خسارة مقاعد في الكونغرس في انتخابات التجديد النصفي، وفي الحالات الأكثر شدة، السيطرة على أحد المجلسين أو كليهما.

الحكومة المنقسمة تجعل التغييرات السياسية الشاملة أصعب في التنفيذ. تنخفض احتمالية حدوث تحولات مفاجئة في الضرائب والتنظيم والسياسة المالية، مما يخلق غالبًا بيئة سياسية أكثر استقرارًا للأسواق المالية.

تأثير التحفيز في الدورة الرئاسية
بعد انتخابات التجديد النصفي، يدخل الرئيس السنة الثالثة من ولايته التي تبلغ أربع سنوات، وغالبًا ما تبدأ الأسواق في تسعير الدعم السياسي قبل الانتخابات الرئاسية المقبلة.

تشير الأبحاث إلى أن الرؤساء مالوا تاريخيًا إلى توسيع العجز المالي أو تقديم إجراءات تحفيزية خلال سنتهم الرابعة في محاولة لكسب الأصوات. وغالبًا ما تبدأ أسواق الأسهم في عكس تلك التوقعات خلال السنة الثالثة.

تشكل هذه القنوات الثلاث معًا ما يوصف غالبًا بأنه "تأثير انتخابات التجديد النصفي": عدم اليقين السياسي يثقل كاهل الأسواق قبل التصويت، وتنخفض علاوات المخاطرة بمجرد وضوح النتيجة، وتقلل الحكومة المنقسمة من مخاطر الذيل السياسية، وتشجع دورة الانتخابات الرئاسية المقبلة التوقعات بأن صناع السياسات سيسعون إلى دعم النمو الاقتصادي واستقرار أسعار الأصول.

2. أي انتخابات سابقة تشبهها انتخابات 2026 أكثر؟

من منظور البنية السياسية، تشبه انتخابات 2026 انتخابات 2018 إلى حد كبير.

في ذلك العام أيضًا جرت انتخابات تجديد نصفي خلال رئاسة ترامب. قبل التصويت، سيطر الجمهوريون على كل من البيت الأبيض والكونغرس. بعد الانتخابات، استعاد الديمقراطيون السيطرة على مجلس النواب بينما احتفظ الجمهوريون بمجلس الشيوخ، مما نقل واشنطن من حكومة موحدة إلى حكومة منقسمة.

يشير خط الأساس الحالي للسوق إلى نتيجة مماثلة.

تعمل إدارة ترامب في ظل مزيج غير معتاد من حكومة موحدة ورئيس لا يمكنه الترشح لولاية أخرى. تتوقع الأسواق على نطاق واسع أن الجمهوريين قد يفقدون السيطرة على مجلس النواب، مما يعيد الحكومة المنقسمة. إذا ثبتت صحة هذا التوقع، فستكون قدرة ترامب على تمرير مبادرات سياسية كبرى مقيدة، بينما قد يتحسن استقرار السياسة الاقتصادية، مما قد يخلق خلفية أكثر ملاءمة لانتعاش الأسهم الأمريكية.

حتى في السيناريو الأقل احتمالًا الذي يحتفظ فيه الجمهوريون بالسيطرة الموحدة، فمن المرجح أن تزيل النتيجة جزءًا من الحافز الصعودي المتوقع بدلاً من خلق صدمة هبوطية جديدة حقيقية.

قد يظل تأثير انتخابات التجديد النصفي مستفيدًا من اختفاء عدم اليقين السياسي وديناميكية التحفيز في الدورة الرئاسية، مما يوفر بعض الدعم للأسهم.

ومع ذلك، ينبغي النظر إلى الانتخابات على أنها حافز أكثر من كونها محركًا مستقلًا. فقد لا تولد وحدها حركة سوقية نظامية. إذا كانت التقييمات المرتفعة أو الرافعة المالية أو الجمود المالي أو نقاط ضعف أخرى موجودة بالفعل، فلن يتمكن تأثير الانتخابات من إجبار الأسواق على "السباحة ضد التيار".

يقدم تأثير انتخابات التجديد النصفي التاريخي ميزة احتمالية في الاتجاه، وليس حجمًا مضمونًا للمكاسب، وبالتأكيد ليس حصانة من أحداث البجعة السوداء.

3. هل يمكن أن تؤثر انتخابات التجديد النصفي على أسواق العملات المشفرة؟

تاريخيًا، كان تأثير انتخابات التجديد النصفي أكثر وضوحًا في الأسهم الأمريكية، بينما أظهرت سندات الخزانة والدولار حساسية أقل بكثير.

العملات المشفرة، كفئة أصول حديثة نسبيًا، لا تملك حتى الآن ملاحظات تاريخية كافية لتأسيس نمط موثوق لانتخابات التجديد النصفي. لكن الآليات الكامنة وراء التأثير تشير إلى أن الأصول الرقمية قد تستفيد.

القناة الأولى هي الرغبة في المخاطرة.

إذا تعافت الأسهم بعد الانتخابات، وانخفض مؤشر VIX، وتوقف الدولار وعوائد سندات الخزانة عن الارتفاع، فستواجه عملتا BTC وETH والأسهم المرتبطة بالعملات المشفرة عمومًا بيئة تداول أكثر ملاءمة. لقد طورت العملات المشفرة سردياتها المستقلة الخاصة، لكنها في تخصيص الأصول العالمية لا تزال تُعامل في كثير من الأحيان كأصل مخاطرة عالي التقلب.

القناة الثانية هي التوقعات التنظيمية.

تعتبر انتخابات التجديد النصفي لعام 2026 مهمة بشكل خاص لصناعة العملات المشفرة لأن شركات الأصول الرقمية والمستثمرين أصبحوا منخرطين بعمق في التبرعات السياسية والضغط على الكونغرس.

ذكرت رويترز أن صناعة العملات المشفرة خصصت ما يقرب من 200 مليون دولار لانتخابات التجديد النصفي في نوفمبر، بهدف دفع تشريعات من شأنها إعادة تشكيل الإطار التنظيمي الفيدرالي للأصول الرقمية. ويبني هذا الجهد على ما يقرب من 170 مليون دولار أنفقتها الصناعة في عام 2024 لدعم مرشحي الكونغرس وتأمين نتائج سياسية مواتية.

كما ذكرت بلومبرغ أن المنظمات السياسية المرتبطة بالعملات المشفرة كان لديها ما يقرب من 180 مليون دولار متاحة قبل انتخابات التجديد النصفي لعام 2026، مع سيطرة Fairshake على الأغلبية. ومن بين داعميها الرئيسيين Coinbase وRipple وAndreessen Horowitz.

ومع ذلك، هناك تمييز مهم واحد، وهو أن الحزب الحاكم الحالي دعم عمومًا تشريعات العملات المشفرة، بينما اتخذ الديمقراطيون موقفًا أكثر حذرًا.

جادلت Bloomberg Government بأنه إذا فاز الديمقراطيون بأغلبية في الكونغرس في نوفمبر، فقد يتحول النقاش حول سياسة العملات المشفرة بعيدًا عن تشريعات هيكل السوق نحو مزيد من الرقابة والتحقيق في شركات العملات المشفرة الكبرى وممارسات التداول والمستثمرين ومصالح العملات المشفرة المرتبطة بترامب. وقد يؤدي هذا التحول إلى تعقيد أهم الأهداف التشريعية للصناعة.

لذلك، فإن انتخابات التجديد النصفي ليست صعودية بطبيعتها للعملات المشفرة.

ما يساعد العملات المشفرة هو قدر أكبر من اليقين التنظيمي، وتدفقات رأس المال المؤسسي، وتحسن الرغبة في المخاطرة. وما يضرها هو الجمود التشريعي، والتحقيقات السياسية، والانعكاسات التنظيمية، وتشديد السيولة الكلية.

الخلاصة: انتخابات التجديد النصفي وسادة وليست تصريحًا مجانيًا

في ظل السيناريو الأساسي، يفقد الجمهوريون السيطرة على مجلس النواب وتعود الولايات المتحدة إلى حكومة منقسمة. وقد يقلل ذلك من عدم اليقين السياسي، ويخفض علاوات المخاطرة في السوق، ويوفر الدعم للأسهم الأمريكية على مدى 180 إلى 365 يومًا بعد الانتخابات.

لكن عدة مخاطر قد تضعف تأثير انتخابات التجديد النصفي التقليدي في عام 2026. فقد يمارس التضخم والصراع الجيوسياسي وصفقات الذكاء الاصطناعي المزدحمة تأثيرًا أكثر استمرارًا على كل من الأسهم وأصول العملات المشفرة. وقد يؤدي الانعكاس غير المتوقع في المعنويات أو صدمة خارجية إلى إعادة تسعير سريعة للتقييمات.

بالنسبة للأسواق عمومًا، من الأفضل فهم انتخابات التجديد النصفي على أنها حدث لتصفية عدم اليقين السياسي. يمكنها تحسين بيئة التداول، لكنها لا تستطيع تحييد مخاطر البجعة السوداء الناجمة عن التضخم أو رفع أسعار الفائدة أو الصراع الجيوسياسي أو المخاوف من فقاعة الذكاء الاصطناعي.