سلسلة Robinhood: هل هي كذبة الذئب؟ انهيار سردية ضغط البيع على المكشوف في الأسهم الأمريكية، واللاعبون يصرخون "لا نستطيع اللعب"

بقلم: نانسي، PANews

بينما كانت مشاعر الخوف من تفويت الفرصة (FOMO) مرتفعة على سلسلة Robinhood، فاجأ السوق الجميع بصب الماء البارد.

في مساء 2 سبتمبر، شهدت سلسلة Robinhood موجة أخرى من الإطلاق السريع. مستفيدة من تأثير الثراء الناتج عن إقران العملات بالأسهم، أشعلت عملة الميم JINQIAN التي تتبنى سردية ضغط البيع على المكشوف في الأسهم الأمريكية، وعملة FAMI التي تحمل نفس اسم سهم ناسداك الرخيص، حماس السوق فور إطلاقهما، وجذبتا كميات كبيرة من الأموال والاهتمام، لكن بعد أن شكك المجتمع في استغلال شركة واجهة لجني الأرباح، انهارت قيمتاهما السوقية. وبعد انتهاء الضجة، كان المتابعون المندفعون هم من دفعوا الثمن.

في الوقت نفسه، ترتفع رسوم المعاملات على سلسلة Robinhood بسبب الحماس على السلسلة، مما يدفع إيرادات المنصة إلى مستويات قياسية، بينما بدأ المستخدمون يصرخون "لا نستطيع اللعب"، حتى أنهم أطلقوا عليها ساخرين اسم "سلسلة النبلاء".

انهيار سردية ضغط البيع على المكشوف في الأسهم الأمريكية، هل حان وقت تبريد سلسلة Robinhood؟

أصبحت عملات الميم المرتبطة بالأسهم طريقة لعب شائعة على سلسلة Robinhood. خاصة بعد أن أثارت عملة الميم BONER حماس السوق بسردية ضغط البيع على المكشوف قبل أيام، بدأت الأموال تبحث عن الهدف التالي الذي يتمتع بمساحة مماثلة للمضاربة.

الليلة الماضية، تم إطلاق عملة باسم FAMI، وخلال دقائق قليلة تدفقت إليها كميات كبيرة من الأموال. بعد ذلك، حظيت عملة الميم JINQIAN المقترنة بـ FAMI باهتمام سريع من السوق. بلغت القيمة السوقية لـ JINQIAN ذروتها عند أكثر من 73 مليون دولار، وFAMI عند أكثر من 53 مليون دولار، واقترب حجم التداول التراكمي للعملتين من 240 مليون دولار، مما يعكس الحماس الكبير.

وسبب الشهرة السريعة لهاتين العملتين يعود إلى إعلان مسبق من مؤثر العملات المشفرة Rune. قبل أيام، أعلن Rune أنه يخطط للاستحواذ على حوالي 37.4% من أسهم شركة ناسداك صغيرة الحجم عبر صفقة خارج البورصة بقيمة 1.8 مليون دولار تقريبًا، وأن نسبة الأسهم المقترضة على المكشوف في هذا السهم تصل إلى 92.3%، ويخطط لترميزها على سلسلة Robinhood مع إقرانها بعملة ميم لتنفيذ "ضغط البيع على المكشوف".

وسرعان ما ربط المجتمع هذه الأدلة بشركة Farmmi، وهي مورد منتجات زراعية صيني مدرج في ناسداك. تعمل الشركة بشكل رئيسي في معالجة وبيع فطر الشيتاكي وفطر الأذن الخشبية والفطريات الصالحة للأكل الأخرى، بالإضافة إلى تجارة المنتجات الزراعية ذات الصلة؛ والأكثر مصادفة أن تقريرها السنوي ذكر نوع فطر يسمى "فطر جينتشيان (فطر المال)". ونتيجة لذلك، ارتفع سعر سهم Farmmi خلال الجلسة بنسبة 350%. والأكثر إثارة للاهتمام أن القيمة السوقية لعملة FAMI التي تحمل نفس الاسم على السلسلة بلغت في ذروتها 10 أضعاف القيمة السوقية الفعلية لشركة Farmmi.

لكن هذه الاحتفالات انقلبت سريعًا. اكتشف المجتمع أن FAMI ليست عملة أسهم صادرة رسميًا من Robinhood، وأن آلية العرض وطريقة التخصيص تبدو أشبه بسيناريو مدروس بعناية، حيث قام المنشئ بتغليف القصة كطُعم للسيولة.

تُظهر بيانات السلسلة أن إجمالي المعروض من FAMI يبلغ 37,430,000 عملة، وهو قريب من إجمالي الأسهم المتداولة لشركة Farmmi. تم توليد هذا المعروض دفعة واحدة من خلال عمليتي سك في معاملة الإنشاء، حيث احتفظت محفظة المُطوِّر بنسبة 38%، وتم نشر عقد باسم PoolRepricer لإدارة السعر تلقائيًا، ولم يتغير المعروض منذ ذلك الحين. وفي الوقت نفسه، لا يوجد مُصدر واضح لـ FAMI، ولا توجد آلية لاسترداد الأسهم، ولا ترتبط بأسهم Farmmi الحقيقية. بالمقارنة، يتم إصدار عملات الأسهم الرسمية من Robinhood بواسطة Robinhood Assets (Jersey) Limited، ولا يُسمح إلا للمشاركين المعتمدين بالاكتتاب والاسترداد.

ثم أوضح Rune أن منشور الاستحواذ السابق تم إنشاؤه بواسطة Claude، وأن الأرقام الواردة فيه ملفقة أو مبالغ فيها. كما أن عملة FAMI على السلسلة لم يصدرها هو.

وبعد هذا الانقلاب، انهارت عملتا FAMI وJINQIAN معًا، حيث انخفضت قيمتاهما السوقيتان إلى حوالي 4.9 مليون دولار و2.7 مليون دولار على التوالي، وهو انكماش كبير مقارنة بذروتيهما.

ربما يكون هذا مثالًا مصغرًا لمشاعر FOMO الأخيرة على سلسلة Robinhood: الآلية مزيفة، والسردية مزيفة، لكن الاهتمام على السلسلة حقيقي، بل وامتد إلى ناسداك. بالنسبة للسوق، كانت هذه المهزلة بمثابة زر تبريد للمشاعر المتصاعدة.

60% من اللاعبين يخسرون، بينما تجني سلسلة Robinhood أرباحًا طائلة

بالنسبة للاعبين العاديين، في كازينو السلسلة الذي يبدو مليئًا بالفرص، قد يكون القادرون على جني الأرباح قلة قليلة.

تُظهر بيانات Dune أنه خلال الثلاثين يومًا الماضية، بلغت نسبة المتداولين الذين حققوا أرباحًا والذين تكبدوا خسائر على سلسلة Robinhood (المتداولون الذين باعوا مرة واحدة على الأقل) 40% و60% على التوالي.

أما على تطبيق FOMO، أحد محطات التداول الرئيسية على سلسلة Robinhood، فالوضع أكثر مأساوية. تُظهر بيانات Dune أنه خلال التسعين يومًا الماضية، كان هناك حوالي 477,000 عنوان تداول على تطبيق FOMO، منها أكثر من 441,000 عنوان خاسر، أي بنسبة 94.27% تقريبًا؛ بينما بلغت العناوين الرابحة حوالي 27,000 عنوان فقط، أي بنسبة 5.7% تقريبًا. بمعنى آخر، من بين كل 100 عنوان تداول، يحقق حوالي 6 فقط أرباحًا، بينما 94 في حالة خسارة.

والأكثر إثارة للانتباه أن خسائر بعض المتداولين مرتفعة جدًا. حوالي 63.6% من عناوين التداول خسائرها 100 دولار أو أقل، لكن حوالي 30% من العناوين خسائرها تتجاوز 500 دولار، منها 8.9% خسائرها تتجاوز 1000 دولار، و7.3% خسائرها تتجاوز 5000 دولار، بل إن 3.98% من العناوين خسائرها تتجاوز 10,000 دولار. أما على الجانب الرابح، فمن بين العناوين الرابحة القليلة، 87.5% أرباحها أقل من 100 دولار، والعناوين التي حققت أرباحًا تتجاوز 1000 دولار تبلغ نسبتها حوالي 0.14% فقط. وهذا يعني أن أرباح معظم العناوين محدودة للغاية.

وفي الوقت نفسه، فإن ارتفاع تكاليف المعاملات على سلسلة Robinhood يضغط على مساحة الربح المحدودة أصلًا للاعبين.

تُظهر بيانات Token Terminal أنه حتى 1 سبتمبر، ارتفع متوسط رسوم المعاملات على سلسلة Robinhood إلى 0.33 دولار، بزيادة تزيد عن 64 ضعفًا مقارنة ببداية أغسطس. بالمقارنة، بلغ متوسط رسوم المعاملات على Base في الفترة نفسها حوالي 0.0026 دولار فقط، بينما بلغ على Solana حوالي 0.013 دولار. وفي ذروة تداول عملات الميم الشائعة، تتراكم الازدحام وإعادة المحاولات الفاشلة وضرائب منصات إصدار العملات وخسارة التوجيه، مما يجعل التكلفة الفعلية للصفقة الواحدة تتجاوز هذا المستوى بكثير. ومع ذلك، لا تزال محفظة Robinhood الرسمية تقدم دعمًا لرسوم المعاملات للمبادلات المؤهلة، وسيستمر الدعم حتى 29 سبتمبر.

ارتفاع تكاليف المعاملات يعني للاعبين عتبة مشاركة أعلى، لكنه يعني لسلسلة Robinhood قدرة أقوى على جني الإيرادات.

وفقًا لأحدث بيانات arbdata، ارتفع إجمالي إيرادات الرسوم التراكمية إلى 18.6 مليون دولار، مسجلًا أعلى مستوى تاريخي. وفي الوقت نفسه، تُظهر بيانات Blockworks أنه حتى 2 سبتمبر، بلغت نسبة الربح الإجمالي للطبقة الثانية لسلسلة Robinhood 97%. وتعكس الرسوم المتزايدة باستمرار استمرار ارتفاع حرارة التداول على السلسلة.

بالنسبة للاعبين، كلما زادت حرارة السلسلة، زادت تكلفة اغتنام الفرص؛ أما بالنسبة لسلسلة Robinhood، فهي احتفال متزايد بالإيرادات.