ارتفاع سعر الهاش 20%: هل انتهى أحلك أوقات عمال تعدين البيتكوين؟
Panewslabبقلم: قلب قوة الحوسبة
لاحظ كثير من الأصدقاء مؤخرًا أن عمال تعدين البيتكوين الذين طالما تردد أنهم «على وشك الانهيار» بدأوا فجأة تظهر عليهم علامات التقاط الأنفاس.
لقياس ما إذا كان العامل يستطيع جني المال يوميًا، يوجد في القطاع مؤشر جوهري يسمى «سعر الهاش» (يمكنك فهمه على أنه الأجر اليومي لقوة الحوسبة، أي كم دولارًا يمكن أن تجلبه كل وحدة قوة حوسبة في اليوم).
بعد المعاناة الطويلة التي أعقبت تنصيف 2024، وفي منتصف وأواخر أغسطس، وبدعم من ارتفاع سعر البيتكوين بنحو 20% في أسبوع واحد، قفز هذا المؤشر من نحو 32 دولارًا إلى نحو 38.33 دولارًا بسرعة، أي بزيادة تقارب 20%.
تُظهر البيانات على السلسلة أن شركات التعدين المدرجة باعت نحو 28,000 بيتكوين خلال العام، ولا يزال إجمالي الاحتياطيات في انخفاض؛ لكن مع تعافي سعر الهاش في أغسطس، عادت بعض أجهزة التعدين عالية الكفاءة إلى تحقيق الربح.
فهل يعني ذلك أن أحلك أوقات صناعة التعدين قد انتهى فعلًا؟
أولًا: لقد انتهى أسوأ وقت
قبل الحديث عن هذا الارتداد، يجب أن ننظر أولًا إلى مدى الصعوبة التي واجهها عمال التعدين في الفترة السابقة.
في الربع الأول من عام 2026، انخفض سعر الهاش في وقت ما إلى 28-30 دولارًا فقط لكل PH/s في اليوم، مسجلًا أدنى مستوى تاريخي منذ التنصيف.
وفقًا لتقديرات CoinShares، كان نحو 15% إلى 20% من أجهزة التعدين القديمة في الشبكة (مثل سلسلة Antminer S19) لا تكفي عملاتها المعدنية اليومية حتى لدفع فاتورة الكهرباء، وكان تشغيلها خسارة صافية.
من أجل البقاء، اضطرت حتى شركات التعدين المدرجة الكبرى إلى «بيع الحبوب لوقف النزيف».
باعت Core Scientific نحو 1,900 بيتكوين من احتياطياتها في يناير 2026 وحده، وخططت لتصفية جميع ممتلكاتها المتبقية تقريبًا في الربع الأول؛
كما باعت شركات عملاقة مثل Marathon Digital وRiot Platforms كميات كبيرة من العملات في النصف الأول من عام 2026، مستبدلة المخزون بالسيولة النقدية.
لكن لحسن الحظ، تحسنت الأوضاع أخيرًا بحلول يوليو 2026.
وفقًا لبيانات مؤشر Luxor Hashrate، بحلول منتصف وأواخر يوليو، ارتفع سعر الهاش من قاع أوائل يونيو إلى نحو 32.34 دولارًا يوميًا، بزيادة تقارب 16%.
ثانيًا: من أين جاء هذا النفس المنقذ
لم يتعافَ عمال التعدين من العناية المركزة بفضل الحظ وحده، بل بفضل تضافر ثلاث قوى.
الأولى هي قوة سعر العملة.
في حوالي 10 أغسطس، ارتد البيتكوين من قاع مرحلي قرب 62,000 دولار إلى ما فوق 65,000 دولار.
وبحلول 25 أغسطس، كان البيتكوين قد اخترق حاجز 81,000 دولار، ولامس أعلى مستوى عند نحو 81,270 دولارًا.
فعندما يحفر عمال التعدين نفس كمية مكافآت الكتل، تتحول إلى دولارات أكثر، وهذا هو مصدر الدم الأكثر مباشرة.
الثانية هي إتمام القطاع جولة تصفية سلبية.
عندما انخفضت الإيرادات إلى ما دون خط التكلفة، لم يستطع كثير من صغار ومتوسطي عمال التعدين ذوي الكهرباء المرتفعة والآلات القديمة الصمود ففصلوا الكهرباء، وانخفض إجمالي قوة الحوسبة في الشبكة بنحو 10% من ذروته في الربع الرابع من 2025.
ومع قلة المنافسين، يستطيع من بقي يعمل أن يحصل على حصة أكبر من الكعكة.
الأخيرة هي التنازل النادر في صعوبة التعدين.
في الربع الرابع من 2025، شهدت شبكة البيتكوين أول ثلاث تخفيضات متتالية في الصعوبة منذ يوليو 2022.
انخفاض الصعوبة يعني إمكانية تعدين المزيد من العملات بنفس الآلات.
ومع ارتفاع سعر العملة وانخفاض الصعوبة، تحسنت التدفقات النقدية لبعض عمال التعدين ذوي الكفاءة العالية فعلًا.
ثالثًا: ما زلنا بعيدين عن الربح الحقيقي
لكن التقاط الأنفاس لا يعني أن الربيع قد حل، فالجبال الثقيلة فوق رؤوس عمال التعدين لم تُزح بعد.
الجبل الأول هو تكلفة الاستخراج الباهظة.
وفقًا لتقرير نشرته CoinShares في مارس 2026، بلغ متوسط التكلفة النقدية المرجحة لاستخراج بيتكوين واحد لدى شركات التعدين المدرجة في الربع الرابع من 2025 نحو 79,995 دولارًا.
وحتى مع تجاوز السعر 81,000 دولار في 25 أغسطس، يرى تحليل CoinShares أن القطاع لن يكون آمنًا حقًا إلا إذا استقر السعر فوق 100,000 دولار لفترة طويلة.
الجبل الثاني هو عبء الديون الناتج عن التحول.
مع عدم ربحية التعدين، اتجهت شركات كثيرة إلى تأجير قوة الحوسبة للذكاء الاصطناعي، ووقعت عقود حوسبة عالية الأداء تتجاوز قيمتها التراكمية 700 مليار دولار.
لكن التحول يتطلب استثمارات ضخمة في البنية التحتية الأولية —
فعلى سبيل المثال، تتحمل WULF حاليًا ديونًا تقارب 58 مليار دولار، وأصدرت CIFR سندات مضمونة أولية بقيمة 17 مليار دولار، وهذه ليست سوى واحدة من أولى جولات تمويل مشاريعها المتعددة.
أما صغار ومتوسطو عمال التعدين الذين لا يستطيعون الحصول على تمويل منخفض الفائدة، فهذا الطريق مغلق أمامهم تمامًا.
هذا الارتداد بنسبة 20% أشبه بجهاز تنفس اصطناعي قُدِّم لعمال تعدين يعانون نقص الأكسجين.
إنه يساعدهم على استعادة أنفاسهم، لكنه لا يكفي ليقفوا ويركضوا فورًا.
وبالنسبة لأولئك الذين ما زالوا صامدين في مزارع التعدين، قد يكون ارتفاع سعر الهاش فعلًا بصيص أمل.
لكن هل يمكن أن يتحول بصيص الأمل هذا إلى ربيع؟ يعتمد ذلك على ما إذا كان البيتكوين قادرًا على الصمود فوق مستوى 70,000 دولار، ثم الانطلاق نحو نطاقات سعرية أعلى.
هذا المحتوى لأغراض معلوماتية وتعليمية فقط، ولا يمثل نصيحة استثمارية تتعلق بـ BTCC. تبذل BTCC قصارى جهدها ولكنها لا تضمن صحة أو دقة أو أصالة المحتوى المذكور أعلاه.