مسؤول في بوليجون يكشف: لماذا تتسابق المؤسسات المالية الكبرى على العملات الرقمية في 2025 بينما يتجاهلها الأفراد؟
يبدو أن عام 2025 يحمل مفارقة صارخة في عالم المال. بينما تندفع البنوك وصناديق التحوط نحو تبني العملات الرقمية، يبدو المستثمرون الأفراد غير مبالين إلى حد الغرابة. ما الذي يحدث؟
الدوافع المؤسسية: أكثر من مجرد موضة
لا يتعلق الأمر بالحماس فحسب، بل بالبقاء. المؤسسات الكبرى ترى في البلوك تشين وسيلة لتقطير أوقات التسوية من أيام إلى ثوانٍ، وتخفيض تكاليف التسوية الدولية بشكل جذري. إنها تبحث عن سيولة على مدار الساعة وطريقة لتجاوز أنظمة الدفع القديمة التي تعمل كأنها من عصر ما قبل الإنترنت.
الجانب المظلم للتبني الفردي
في المقابل، يواجه الأفراد عوائق مختلفة تماماً: تعقيد المحافظ الرقمية، وتقلبات تجعل أسواق الأسهم تبدو هادئة، ومخاوف تنظيمية لا تنتهي. يضاف إلى ذلك أن العوائد السريعة التي جذبت المستثمرين الأوائل أصبحت أقل وضوحاً مع نضوج السوق.
الفجوة تتسع
هذا التباعد لا يعني أن المؤسسات تفوز والأفراد يخسرون. بل يشير إلى تحول في طبيعة السوق نفسه. قد تصبح العملات الرقمية أقل 'تشفيراً' للمستخدم العادي وأكثر 'بنية تحتية' خلف الكواليس للمؤسسات – وهو أمر ممل للغاية، ولكنه غالباً ما يكون المكان الذي تُصنع فيه الأموال الحقيقية في التمويل التقليدي.
ختاماً، بينما تلهث المؤسسات وراء الكفاءة والربحية، يبقى السؤال: هل ستصبح العملات الرقمية أداة للتمكين المالي للجميع، أم مجرد نظام تسوية فائق السرعة للبنوك – نسخة أحدث من نفس اللعبة القديمة، ولكن بشعارات براقة؟
المؤسسات تهيمن الآن على تدفقات العملات الرقمية: إليك السبب
أشار جوبتا إلى أن المؤسسات أصبحت تمثل حالياً حوالي 95% من تدفقات العملات الرقمية، بينما انخفضت مشاركة الأفراد إلى حوالي 5–6%. تعكس هذه الانتكاسة تحولاً من الدورات السابقة المستندة إلى الضجة التي يقودها الأفراد، إلى سوق يزداد فيه النفوذ للتمويل المنظم.
خصص مديرو الأصول الكبار، منهم بلاك روك و أبولو و هاميلتون لين، حوالي 1–2% من محافظهم للعملات الرقمية، وطرحوا صناديق ETF وبدأوا تجريب منتجات استثمارية رمزية مدعومة بالسلاسل.
أكد جوبتا أن التغيير لا يكمن في موقف وول ستريت، بل في البنية التحتية التي تدعم الآن نشاط المؤسسات. وضّح أن بوليجون تمثل مثالاً على ذلك:
قال جوبتا إن الشراكات مع جي بي مورغان في تنفيذ صفقة التمويل اللامركزي مباشرةً بإشراف سلطة النقد في سنغافورة، و مع أوندو في الخزائن الرمزية، و مع بنك أمينا في خدمات الستاكينغ المنظمة، أظهرت أن الشبكات التي تدعم التمويل اللامركزي يمكنها أيضاً دعم التمويل العالمي. ذكر أن القدرة على التوسع و انخفاض تكاليف المعاملات سمحت للتمويل التقليدي باعتبار البلوك تشين العامة خياراً قابلاً للاستخدام. أوضح أن المؤسسات لم تعد بحاجة للتجربة في بيئات تجريبية ـ أصبح بإمكانها الآن تنفيذ المعاملات على شبكة عامة متوافقة مع إيثيريوم وموثوقة، ترضي المدققين والمنظمين.
ذكر جوبتا أن المؤسسات تدخل مجال العملات الرقمية من اتجاهين رئيسيين: البحث عن العوائد والتنوع، و السعي لرفع الكفاءة التشغيلية. ركزت الموجة الأولى على العوائد المقومة بالدولار من خلال منتجات مثل الخزائن الرمزية وستاكينغ بإدارة المصارف، ما وفر إطار عمل مألوف ومتوافق لتوليد العائدات.
شرح أن الموجة الثانية مدفوعة بمكاسب الكفاءة التي يمكن أن يوفرها البلوك تشين: تسوية أسرع، و سيولة مشتركة، و أصول قابلة للبرمجة شجعت الشبكات المالية الكبرى وشركات التكنولوجيا المالية على اختبار هياكل الصناديق الرمزية وعمليات النقل عبر السلاسل.
تراجع الأفراد يثير تساؤلات حول اتجاه العملات الرقمية مع تولي المؤسسات القيادة
أبرز المدير التنفيذي السبب وراء انسحاب المستثمرين الأفراد. أوضح أن غالبية المستثمرين الأفراد غادروا السوق بسبب الخسائر المرتبطة بدورات عملات الميم المضاربية وتوقعات الأرباح غير الواقعية. أكد أن هذا التآكل في الثقة دفع العديد من صغار المستثمرين للابتعاد عن السوق، لكنه لا يعتبر ذلك انسحاباً دائماً أو هيكلياً.
ذكر غوبتا لموقع BeInCrypto أن مزيدًا من المنتجات المنظمة والمنظمة بشكل جيد ستستطيع كسب ثقة المستثمرين حتى يتمكنوا من العودة إلى السوق.
مع ذلك، أثار ازدياد مشاركة المؤسسات مخاوف حول إمكانية تمييع مبدأ اللامركزية في العملات الرقمية. أوضح غوبتا أن النضج واللامركزية لا يتعارضان إذا بقيت الشبكات العامة والمفتوحة هي الأساس.
أوضح أن اللامركزية تُهدد فقط عندما تضحي الشبكات بانفتاحها، ليس عندما يدخل مشاركون جدد.
قال غوبتا عند البناء على البنية التحتية العامة بدلًا من الحدائق المغلقة، فإن تبني المؤسسات لن يؤدي إلى مركزة العملات الرقمية بقدر ما سيضفي عليها الشرعية... قطاع التقاليد المالية ليس بصدد السيطرة على العملات الرقمية بل ينضم إلى السلسلة — فالأمر ليس استحواذًا واستسلامًا بل هو اندماج للبنى التحتية، حيث تستضيف الشبكات التي تدعم التمويل اللامركزي والرموز غير القابلة للاستبدال أيضًا سندات الخزانة وصناديق الاستثمار المتداولة وعمليات الستاكينغ المؤسسية.
عند سؤاله عما إذا كان يمكن لهيمنة المؤسسات أن تبطئ الابتكار من خلال إعطاء الأولوية للامتثال بدلًا من التجريب، أقر غوبتا بوجود توتر. على الرغم من ذلك، جادل بأنه قد يعود بالنفع على القطاع في النهاية.
أوضح المسؤول التنفيذي أن عقلية التحرك السريع وكسر الحواجز أفرزت إبداعًا هائلًا، لكنها أيضًا أدت إلى خسائر ضخمة وعداء تنظيمي. نعم، المؤسسات تتحرك ببطء وتركيز شديد على الامتثال، ونعم، قد يشكل ذلك عبئًا على الإبداع، لكن إذا نُفذ الأمر بشكل صحيح، فلا يجب أن يقتل الابتكار. على العكس، يمكن دفعه إلى الأمام وإجبار المطورين على رؤية الامتثال كوسيلة لتعزيز الابتكار من خلال دمجه منذ البداية. قد يكون التقدم أبطأ، لكنه أقوى وأكثر قابلية للتوسع.
ما الخطوة التالية مع تعمق المؤسسات في وجودها في العملات الرقمية
توقع غوبتا للتطور المستقبلي ألا تُعتبر زيادة مشاركة المؤسسات على أنها استحواذ وول ستريت على العملات الرقمية، بل انضمامها إلى منظومة تزداد تنوعًا وتشعبًا.
أشار إلى أن السوق الآن يعمل بسيولة مؤسسية عالية الجودة، أبطأ حركة، وتحقق عوائد وتخضع لإدارة أكبر للمخاطر. لم تعد السوق يهيمن عليها متداولو التجزئة الذين يلاحقون الضجة وFOMO في البورصات المركزية كما كان الحال في ٢٠١٧. أصبح التداول العاطفي أقل. ستنخفض التقلبات مع انتقال رؤوس الأموال من المضاربة إلى تحقيق العوائد طويلة الأجل. تغير السرد، إذ باتت العملات الرقمية تُعتبر بنية تحتية مالية أكثر من كونها فئة أصول، كما ذكر.
يتوقع حدوث توسع كبير في توكنات الأصول الحقيقية، وزيادة تدريجية في استقرار السوق مع تطور النشاط التداولي ليصبح أكثر انضباطًا وأقل مضاربة. أضاف أيضًا أنه من المرجح حدوث تكامل تنظيمي أقوى مع استمرار المؤسسات المالية التقليدية في تطوير استراتيجيات تعتمد على السلسلة.
توقع غوبتا استمرار نمو عمليات الستاكينغ المؤسسية والشبكات التي تولد العوائد مع بحث الكيانات المنظمة عن طرق متوافقة للمشاركة في العوائد على البلوكتشين. في الوقت نفسه، يرى أن قضية التشغيل البيني ستكتسب أهمية كبيرة، حيث ستزداد أهمية أدوات السلاسل العامة التي تيسر انتقال الأصول بسلاسة بين مختلف التراكمات مع توسع نشاط المؤسسات.
