الأسواق تهتز: احتمالات خفض الفائدة تتلاشى قبل محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية
انهيار غير متوقع يهز الأسواق العالمية
ماذا حدث للوعود بخفض التكاليف؟
تتهاوى توقعات المستثمرين مع تراجع احتمالات خفض سعر الفائدة في ديسمبر بشكل حاد. الأسواق كانت تتنفس انتظاراً للإشارات التيسيرية، لكن الواقع جاء أكثر قسوة.
محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة يحمل مفاجآت غير سارة للجميع. التضخم العنيد لا يزال يقف حجر عثرة أمام أي تحرك تخفيفي.
المحللون يتساءلون: هل كنا نعيش في وهم جماعي حول سياسة الفائدة؟ الأسواق تدفع الثمن الآن لتوقعاتها المتفائلة المبالغ فيها.
احتمالات خفض الفائدة تنخفض بشكل حاد عبر المنصات الرئيسية
عكست الاحتمالات لخفض سعر الفائدة في ديسمبر بشكل كبير على منصات متعددة. وفقاً لأداة مراقبة الاحتياطي الفيدرالي من CME، هناك احتمال %46,4 لخفض بمقدار ٢٥ نقطة أساس واحتمال %53,6 لبقاء الأسعار ثابتة.
تظهر أسواق التنبؤ الأخرى توجهاً أكثر تشدداً. يعرض كالشي احتمالات بنسبة %55 لعدم خفض بينما تميل بوليماركت نحو استقرار الأسعار بنسبة %54.
كتب بارشارت أن "الخفض كان شبه مؤكد قبل شهر".
استجابت الأسواق المالية بسرعة عندما أرسل مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي إشارات متباينة. تعكس سوق السندات الآن توقعات سياسة "أعلى لفترة أطول"، مع مشاهدة المحللين فرصًا ضئيلة لتحرك ديسمبر.
ينبع تحول المشاعر هذا من القلق بشأن التضخم العنيد ومرونة الاقتصاد. ما كان ذات مرة نقطة تحول مؤكدة نحو التسهيل أصبح الآن نقطة نقاش حادة بين المشاركين في السوق وقادة الاحتياطي الفيدرالي.
المسؤولون في الاحتياطي الفيدرالي يقدمون آراء متضاربة قبل نشر محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة
أرسل مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي إشارات متباينة مما زاد من عدم اليقين مع اقتراب محضر لجنة السوق المفتوحة. يبرز الحاكم كريستوفر والر كمن يدافع بقوة عن خفض ديسمبر مستشهداً بتدهور أوضاع العمل.
Waller continues to lay out the case for cutting rates:
"The labor market is still weak and NEAR stall speed."
"A December cut will provide additional insurance against an acceleration in the weakening of the labor market." https://t.co/Pq488QEZAn https://t.co/epHcQ0xxoD
يجادل والر بأن التضخم الأساسي، باستثناء التعريفات، قريب من هدف %2 للاحتياطي الفيدرالي. يرى أن التعريفات هي صدمات سعرية لمرة واحدة بدلاً من ضغط تضخمي مستمر، ويحث صناع السياسات على تجاهل هذه التأثيرات.
يدعو نائب الرئيس فيليب جيفرسون إلى الحذر واتباع نهج يعتمد على البيانات بشكل صارم، ولم يفصح عن خطوات السياسة القريبة في الملاحظات الأخيرة. يؤجج هذا الانقسام بين قادة الاحتياطي الفيدرالي مزيداً من النقاش حول السوق.
قال جيروم باول رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي في تعليقاته الأخيرة أن خفض ديسمبر أصبح أقل احتمالية. يعتقد المحللون الآن أن التوقف أكثر احتمالاً، مع تحول توقعات العديد لتخفيض السعر إلى مارس أو أبريل ٢٠٢٦.
تعكس الآراء المتباينة داخل مجلس الاحتياطي الفيدرالي خلافًا داخليًا. بينما يركز البعض على ضعف سوق العمل، يسلط آخرون الضوء على مخاوف التضخم ومخاطر التصرف بسرعة زائدة.
الأصول المحفوفة بالمخاطر تنخفض مع تعمق عدم اليقين الاقتصادي
أدت التغيرات في توقعات خفض الأسعار إلى بيع واسع للأصول ذات المخاطر. انخفضت بيتكوين إلى أقل من ٩٠٬٠٠٠، بانخفاض ١٤% خلال الأسبوع. تكون أسواق العملات الرقمية عرضة للخطر عندما تتشدد الظروف المالية ويتلاشى شهية المخاطرة.
تحركت الأسواق الرئيسية للأسهم معًا. انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة ٠,٨٨%، وانخفض مؤشر ناسداك المركب بنسبة ٠,٩٠%، وانخفض مؤشر ستاندرد آند بورز ٥٠٠ بنسبة ٠,٨٤%. تعكس هذه الانخفاضات كيف أن عدم اليقين بشأن الأسعار هو الآن القوة الرئيسية التي تدفع الأسواق.
🩸MARKETS PULL BACK AS DECEMBER FED ODDS SHIFT
Kalshi markets now show a 56% chance the Fed holds rates in December, with 44% expecting a 25 bps cut. Uncertainty over the Fed’s next MOVE is weighing on equities.
Major indices are all lower today:
• Dow: -0.88%
• Nasdaq:… pic.twitter.com/V25rv3oT1q
في الوقت نفسه، ظهر انقطاع بين وجهات نظر الشركات والمستهلكين بشأن التضخم. انخفضت الإشارات إلى التضخم في مكالمات أرباح الشركات بنسبة ٨٨% منذ ٢٠٢١، ولكن المستهلكين لا يزالون يتوقعون ٤٬٧% من التضخم في المستقبل.
US executives and US consumers have polar opposite views on inflation:
Mentions of "inflation" during S&P 500 earnings calls dropped to 4,300 this quarter, the lowest since Q4 2020.
The number of mentions has fallen -32,700, or -88%, over the last 3 years.
By Comparison,… pic.twitter.com/qh7yGIDRwn
قد يشير هذا التباين إلى تحسن في تسعير الأعمال أو انفصال بين الشركات والأسر.
تجاوزت مسح التصنيع في إمباير ستيت التوقعات، ليرتفع إلى ١٨٬٧ مقابل توقع ٥٬٥. ومع ذلك، قد تعزز البيانات الأقوى الحجة لإبقاء السياسة الفيدرالية مشددة لفترة أطول بدلاً من تشجيع خفض الأسعار قريبًا.
يجد المشاركون في السوق أنفسهم عند مفترق طرق. قد تؤكد محضر اجتماعات لجنة السوق الفدرالية المفتوحة المنتظر في ١٩ نوفمبر التغيير المتشدد في التسعير أو تظهر خلافات مستمرة داخل الفيدرالي.
في كلتا الحالتين، يستعد المتداولون لتقلبات كبيرة قبل الاجتماع التشاوري في نهاية العام.
