هيئة SEC تفتح الباب لمزيد من صناديق ETF للعملات الرقمية.. لكن بشروط مثيرة للجدل
في خطوة قد تهز أسواق التشفير، ترفع هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) القيود عن صناديق الاستثمار المتداولة للعملات الرقمية - لكن بشروط صارمة.
المتطلبات الجديدة: الشفافية أولاً
تصر الهيئة المنظمة على إفصاحات كاملة عن مخاطر التقلب والحوكمة قبل الموافقة على أي صندوق جديد. تحرك يأتي بعد سنوات من المماطلة في موافقات ETF البيتكوين.
وول ستريت تتربص
مؤسسات التمويل الكبيرة تتحفز لدخول السوق عبر هذه الصناديق، بينما ينتقد المتحمسون للعملات الرقمية "التدخل التنظيمي المفرط" الذي قد يخنق الابتكار.
اللعبة تتغير: تحذير أخير
"هذه ليست شهادة ميلاد مجانية"، يحذر محللو الصناعة، مشيرين إلى أن الشروط الجديدة قد تحول بعض الصناديق إلى مجرد أدوات استثمار تقليدية مقنعة.
بينما تتدفق الأموال المؤسسية، يتساءل المراقبون: هل تصبح العملات الرقمية ضحية لنجاحها؟
صناديق الاستثمار المتداولة في العملات الرقمية تحصل على إطار عمل مدفوع بالمشتقات بموجب معايير SEC الجديدة
وفقًا لتقديم جديد في البورصة المقدمة، تسمح الآن هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) للعملات الرقمية مع عقود آجلة مدرجة لمدة لا تقل عن ستة أشهر في إما Coinbase Derivatives أو بورصة شيكاغو التجارية (CME).
The new rule allows an issuer's shares to be listed on an exchange if the underlying cOMmodity to which exposure is given has a contract on a Designated Contract Market for at least 6 months. pic.twitter.com/zd5rDdCxPg
— Greg XETHalis (@xethalis) July 30, 2025وصف محلل صناديق الاستثمار المتداولة في بلومبرج إريك بالكوناس القاعدة الجديدة بأنها "صفقة كبيرة جدًا"، موضحًا أنها تفتح الباب أساسًا لصناديق الاستثمار المتداولة على حوالي عشر عملات بديلة، العديد منها كان لديه بالفعل احتمالات موافقة عالية.
كتب بالكوناس على X (تويتر) أن "أي عملة لديها عقود آجلة تتبعها لأكثر من ستة أشهر في بورصة المشتقات الخاصة بـCoinbase سيتم الموافقة عليها".
وفقًا لمحلل صناديق الاستثمار المتداولة، بينما تعتبر عقود CME الآجلة صالحة، فإن سوق المشتقات في Coinbase Exchange يحتوي على عملات أكثر من CME (بورصة شيكاغو التجارية)، وهي سوق مشتقات أمريكية.
بناءً على ذلك، يقول بالكوناس إنه من الأسهل استخدام Coinbase لأنها تشمل أيضًا عقود CME. يتبع هذا التطور الموافقة الأخيرة لهيئة الأوراق المالية والبورصات على استردادات عينية لصناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين وEthereum.
أسواق العقود الآجلة تتصدر المشهد في أهلية صناديق الاستثمار المتداولة
تتماشى القرار بشكل أكبر مع البنية التحتية المالية التقليدية، مما يمهد الطريق لمنتجات العملات الرقمية الأكثر تعقيدًا.
ومع ذلك، ليس الطريق مباشرًا بنفس القدر لعملات الميم والأصول الرقمية الأقل شهرة.
شدد Balchunas على أن الأصول مثل Bonk المستندة إلى Solana أو عملة ترامب، التي تفتقر إلى أسواق العقود الآجلة النشطة، ستتطلب مسارًا أكثر تعقيدًا من خلال قانون شركة الاستثمار لعام 1940 (40 Act)، الملقب بـ "مناورة $SSK".
قال Balchunas مازحًا أن "لذلك، يمكننا أن نرى ذلك أيضًا ولكن في هيكل مختلف. التاريخ يظهر أن 33 Act مفضل لأنه يعتمد على السوق الفوري".
يعتبر هذا الهيكل أكثر تقييدًا ويتناقض مع قانون الأوراق المالية لعام 1933 (33 Act)، الذي يحكم معظم صناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة الفورية. يُقال إن المصدرين يفضلون هذا الهيكل لبساطته.
جادل James SeyffARt، محلل صناديق الاستثمار المتداولة، بأن sec تقوم بتفويض اتخاذ القرار.
يشير إلى أن معايير الإدراج المقترحة لا تذكر القيمة السوقية، أو عتبات السيولة، أو متطلبات تعويم الرموز. هذا يعني أن الأمر كله يتعلق بأسواق العقود الآجلة في الوقت الحالي.
كتب أن "sec قامت بتفويض شبه خارجي لاتخاذ القرار بشأن الأصول الرقمية التي سيتم السماح بها في غلاف etf. cftc هو المقرر الرئيسي لما يمكن أن يكون للأصل عقود آجلة، ووجود العقود الآجلة هو المتطلب الرئيسي لهذا الاقتراح".
حتى تصبح بورصة العملات المشفرة الفورية عضوًا في مجموعة مراقبة السوق المشتركة (ISG)، تظل Coinbase Derivatives العضو الوحيد "النقي للعملات المشفرة"، مما يبرز دورها الحاسم.
بينما يحدد الإيداع الإطار، تبقى الأسئلة حول التوقيت. يقدر Balchunas أن الموافقات قد تصل في أقرب وقت في سبتمبر أو أكتوبر، اعتمادًا على التغذية الراجعة التنظيمية وتنفيذ القواعد النهائية.
يتم النظر الآن إلى تغيير القواعد على أنه معلم رئيسي في دمج العملات المشفرة مع الأسواق المالية الرئيسية.
قد لا يفتح الأبواب بعد، لكنه يقدم خارطة طريق أوضح لكيفية حصول المزيد من الأصول المشفرة بخلاف بيتكوين وEthereum على تعرض etf في الأشهر القادمة.
