شركة بارادايم تراهن على البرازيل: ساحة المعركة الجديدة للعملات المستقرة ليست في الولايات المتحدة

عنوان المقال الأصلي: "لماذا استثمرت شركة بارادايم في شركة برازيلية متخصصة في العملات المستقرة؟"

كاتب المقال الأصلي: إريك، فورسايت نيوز

أكملت شركة العملات المستقرة البرازيلية "كراون" مؤخرًا جولة تمويل من الفئة "أ" بقيمة 13.5 مليون دولار أمريكي بقيادة "بارادايم"، مما رفع قيمة الشركة إلى 90 مليون دولار أمريكي. وأكد بيان صحفي صادر عن "ذا بلوك" أن هذا الاستثمار هو الأول لـ"بارادايم" في شركة برازيلية. وتُعد هذه الجولة التمويلية الثانية التي تُجريها "كراون" خلال شهرين. ففي منتصف أكتوبر، كانت "كراون" قد اختتمت للتو جولة تمويل تأسيسي بقيمة 8.1 مليون دولار أمريكي بقيادة "فريم وورك فنتشرز"، بمشاركة من "كوين بيس فنتشرز" و"باكسوس"، وغيرهما.

مع أن هذا قد لا يكون خبراً رئيسياً، إلا أن هناك نقطتين في الخبر تستحقان الذكر: لماذا كراون؟ ولماذا البرازيل؟

لماذا تستثمر في شركة كراون؟

غالباً ما يتطلب تحليل أي مسألة النظر في العوامل الداخلية والخارجية على حد سواء.

على الصعيد الخارجي، يرى الكاتب أن فرص الاستثمار لمصدري العملات المستقرة في الولايات المتحدة نادرة للغاية. فقد استحوذت شركتا تيثر وسيركل بالفعل على الحصة الأكبر من السوق، مما يستدعي من المؤسسات الاستثمارية التوجه نحو الأسواق الخارجية بحثًا عن عوائد أعلى. كما أن هناك عددًا محدودًا من الشركات التي تسمح لرأس المال الأجنبي بالاستثمار في شركات مرتبطة بالعملة الوطنية ولديها سوق محلية للعملات المستقرة.

تُعدّ البرازيل كنزاً نادراً في قارة أمريكا، إذ تستوفي معظم الشروط. أما عن السبب، فسنتناوله لاحقاً.

لنبدأ بالحديث عن شركة كراون. وفقًا للبيانات المعلنة، يتجاوز إجمالي المعروض من عملة BRLV المستقرة، المرتبطة بالريال البرازيلي (BRL)، والصادرة عن كراون، حاليًا 100 مليون عملة، أي ما يعادل أقل من 20 مليون دولار أمريكي، بحجم تداول لا يتجاوز 56 ألف عملة خلال الثلاثين يومًا الماضية. من الواضح أن سوق العملات المستقرة للعملة المحلية البرازيلية ليس كبيرًا في الوقت الراهن، فضلًا عن أن كراون تستهدف حاليًا العملاء المؤسسيين فقط.

من الواضح أن المنطق وراء الاستثمار في شركة كراون هو المراهنة على أن الفريق الذي يقف وراءها قادر على تحقيق النجاح في هذا السوق في المستقبل.

شغل جون ديلاني، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة كراون، سابقًا منصب محامٍ في مجال التمويل الدولي، كما شغل منصب الرئيس التنفيذي للعمليات في شركة زيربا البرازيلية الشهيرة، التي تلقت استثمارًا من صندوق فاوندرز فاند. أطلقت زيربا منصة "الوصول إلى الأجور المكتسبة" في عام 2019، مما يتيح للموظفين الوصول إلى أجورهم المكتسبة عن أيام العمل في أي وقت (بدلاً من الانتظار حتى نهاية الشهر)، مما يساعدهم على تجنب القروض ذات الفائدة المرتفعة. تحظى هذه المنصة بشعبية خاصة في البرازيل، حيث ترتفع أسعار الفائدة وتواجه ضغوطًا مالية، وتُعتبر أداةً لتحسين الوضع المالي للموظفين. تتقاضى الشركة رسومًا رمزية ثابتة، ولا تفرض أي فوائد.

يُعدّ فينيسيوس كوريا، المؤسس المشارك وكبير المهندسين، من أوائل المهندسين في بنك نوبانك الرقمي البرازيلي. كما تتميز قائمة مستثمري نوبانك بجاذبية كبيرة، حيث شاركت فيها مؤسسات رائدة في جولات تمويل متعددة بقيمة إجمالية بلغت 20 مليار دولار، من بينها سيكويا كابيتال، وتايجر جلوبال، وجولدمان ساكس، وفاوندرز فاند، وتينسنت، وبيركشاير هاثاواي. طُرحت أسهم نوبانك للاكتتاب العام في بورصة نيويورك عام 2021 بقيمة سوقية بلغت 41.5 مليار دولار، بينما تُقدّر قيمتها السوقية حاليًا بنحو 80 مليار دولار.

شغل الشريك المؤسس ورئيس النظام البيئي، أليكس غورا، سابقًا منصب الشريك الإداري في مكتب إدارة الثروات العائلية "برينفست"، حيث أدار أصولًا بقيمة 5 مليارات دولار، كما شغل مناصب في شركات "إيه آر إكس إنفستمنتس" و"يو بي إس غروب" و"روتشيلد بنك" والإدارة في "جيه بي مورغان". أما برونو "بي إل" باسوس، الرئيس التنفيذي للعمليات، فقد قاد فرقًا متعددة الوظائف في "هاشدكس".

يمكن وصف الفريق المؤسس لشركة Crown بأنه فريق أحلام حقيقي، حيث شارك كلا المؤسسين في نقل الشركات المحلية البرازيلية من الصفر إلى الواحد. على الرغم من أن بيانات BRLV قد لا تبدو جيدة في الوقت الحالي، إلا أن ذلك لم يمنعهم من جمع ما يزيد عن 20 مليون دولار في غضون شهرين.

علاوة على ذلك، ذكر فريق كراون في مدونتهم أن إطلاق عملة BRLV ينبع أساسًا من إدراك مساهمة عملتي USDT وUSDC في شراء السندات الحكومية. كما أن إصدار العملات المستقرة محليًا في البرازيل من شأنه أن يوفر قوة شرائية للسندات الحكومية، مما يُسهم في استقرار الاقتصاد، وبالتالي يُحفز استخدام العملات المستقرة، وهو وضع مربح للجميع. فإذا كانت العملة المستقرة بالدولار الأمريكي تُساعد الولايات المتحدة على "الاستمرار"، فإن العملة المستقرة بالريال البرازيلي تُقدم دعمًا ملموسًا للبلاد.

لماذا تراهن على البرازيل؟

عندما يتعلق الأمر بالعملة الورقية الأساسية للعملة المستقرة، يبدو أن هناك العديد من الخيارات الأفضل من الريال البرازيلي، ولكن لماذا نختار البرازيل؟

قد لا تصدق ذلك عندما تسمعه، فربما كانت آخر مرة سمعت فيها عن هذا البلد بسبب كرة القدم إذا كنت من مواليد الثمانينيات أو التسعينيات. ومع ذلك، فقد أصبح أحد أكبر مراكز الابتكار في أمريكا اللاتينية وأكثرها ريادة على مستوى العالم، حيث يضم أكثر من 1500 شركة في مجال التكنولوجيا المالية وأكثر من 100 مليون مستخدم.

باعتبارها دولة رأسمالية، لطالما هيمنت خمسة بنوك رئيسية (إيتاو، وبانكو دو برازيل، وبراديسكو، وكايكسا، وسانتاندير) على القطاع المصرفي البرازيلي، حيث تمثل أصولها أكثر من 80%، وهي نسبة أعلى بكثير من الولايات المتحدة (حوالي 50%). وتتسم الخدمات المصرفية التقليدية بالجمود والتكلفة الباهظة (غالباً ما تتجاوز معدلات الفائدة السنوية على بطاقات الائتمان 300%) والبيروقراطية، مما أدى إلى استبعاد عشرات الملايين من الأفراد ذوي الدخل المنخفض والمتوسط، بالإضافة إلى من لا يملكون حسابات مصرفية (تاريخياً يصل عددهم إلى 55 مليوناً)، من النظام المصرفي.

إلا أن هذا الأمر أدى أيضاً إلى فجوة كبيرة في الطلب. فقد دخلت شركات التكنولوجيا المالية مثل نوبانك السوق ببطاقات ائتمان مجانية، مقدمةً خدمات بسيطة ومنخفضة التكلفة، وسدّت هذه الفجوة السوقية بسرعة.

على الرغم من أن البنك المركزي البرازيلي لا يستطيع تغيير احتكار البنوك التقليدية، إلا أنه بادر بشكل غير متوقع إلى تعزيز المنافسة والشمول المالي. حتى أنه أصبح مثالاً كلاسيكياً للتنظيم المالي الرقمي العالمي. وكان أبرز إسهاماته إطلاق نظام الدفع الفوري "بيكس" عام 2020. يدعم "بيكس" التحويلات المجانية على مدار الساعة، بحجم معاملات يتجاوز تريليون ريال برازيلي بحلول عام 2025، ليغطي أكثر من 90% من السكان. وسرعان ما حلّ "بيكس" محل النقد وبطاقات الائتمان فور إطلاقه، ليصبح وسيلة الدفع المفضلة لدى 76% من البرازيليين. وقد ساهم ذلك بشكل كبير في زيادة الشمول المالي، ووفر لشركات التكنولوجيا المالية بنية تحتية منخفضة التكلفة (مثل دمج "بيكس" في المدفوعات وابتكارات الائتمان).

لا شك أنك ترى في أخبار صناعة Web3 العديد من منصات التداول أو أدوات دفع العملات الرقمية التي تتكامل مع Pix. إنه بالفعل إنجازٌ بالغ الصعوبة بالنسبة للبنك المركزي لدولة رأسمالية أن يقود إطلاق نظام دفع قادر على إحداث تغيير جذري في النظام المصرفي القائم، ولكن هذا التوجه "الذي يُفيد الناس" قد أتاح أيضًا لشركات التكنولوجيا المالية المحلية فرصًا أفضل للنمو من خلال الوصول إلى شريحة أوسع من المستخدمين.

لهذا السبب، لاقت أشكال التمويل الجديدة، كالعملات المشفرة، قبولاً واسعاً في البرازيل. فمع تعداد سكاني يتجاوز 200 مليون نسمة، ونسبة انتشار للهواتف الذكية تقارب 90%، وأكثر من 180 مليون مستخدم للإنترنت، ومتوسط استخدام للإنترنت يزيد عن 5 ساعات يومياً، يُظهر الشباب البرازيلي، وخاصةً جيل زد، طلباً متزايداً على الخدمات المالية عبر الهاتف المحمول. وفي سبتمبر الماضي، بدأت شركة سيركل بدعم عملية تبادل الريال البرازيلي مقابل عملة USDC الرقمية.

حللت العديد من المقالات شعبية العملة المستقرة المقومة بالدولار الأمريكي في البرازيل، وعزتها إلى عدم استقرار العملة الوطنية البرازيلية. مع ذلك، وبناءً على بحث الكاتب من مصادر متعددة، حتى لو أُخذ هذا السبب بعين الاعتبار، فإنه لا يمثل سوى جزء ضئيل جدًا من المشكلة. والآن، يبدو أنه لو كان هذا السبب وجيهًا، لما ركزت شركات استثمارية مثل بارادايم بهذا القدر على العملات المستقرة المقومة بالعملة الوطنية البرازيلية وشركات التكنولوجيا المالية.

في الواقع، شهدت البرازيل تضخماً مفرطاً حاداً عدة مرات في ثمانينيات وتسعينيات القرن الماضي، حتى أنها وصلت إلى مستويات قياسية بلغت فيها معدلات التضخم الشهرية 80%. ومع ذلك، في السنوات الأخيرة، ورغم استمرار تقلبات الريال البرازيلي بشكل ملحوظ، فقد حققت البرازيل، بالنسبة لدولة مثلها، نتائج جيدة في استقرار قيمة عملتها وخفض التضخم. وتراوح معدل التضخم في البرازيل بين 4.5% و5% في عام 2025، وهو ما يزال أعلى من هدف البنك المركزي، ولكنه أفضل بكثير مقارنة بجارتها الأرجنتين.

في الواقع، يلجأ بعض سكان البرازيل الذين يمتلكون عملات مستقرة مقومة بالدولار الأمريكي إلى التحوط ضد انخفاض قيمة الريال، لا سيما في ظل رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في السنوات الأخيرة. مع ذلك، يفعل ذلك الكثيرون لأغراض عملية كالتجارة الخارجية، والتهرب الضريبي، وتسهيل تدفق رؤوس الأموال، وتداول العملات المشفرة.

بحسب بيانات شركة Chainalysis، تحتل البرازيل المرتبة الخامسة عالمياً في مؤشر تبني العملات المشفرة، بعد الهند والولايات المتحدة وباكستان وفيتنام. وقد بلغت تدفقات العملات المشفرة إليها من يوليو 2024 إلى يوليو 2025 نحو 318.8 مليار دولار، متفوقةً بذلك على دول أمريكا اللاتينية الأخرى بفارق كبير.

وفقًا للبيانات التي قدمها صانع سوق العملات المشفرة Gravity Team، فقد تبنت البرازيل العملات المستقرة كأداة للاستثمار والمدفوعات عبر الحدود، حيث تمثل العملات المستقرة حاليًا حوالي 70٪ من التدفق غير المباشر للأموال من البورصات المحلية البرازيلية إلى البورصات الدولية.

في هذه المرحلة، قد يتساءل البعض، بما أن البرازيل لديها بالفعل أداة دفع وطنية مثل Pix، فما أهمية العملات المستقرة؟

من بين الميزات غير المذكورة لعملة BRLV التابعة لشركة Crown، والتي تم تسليط الضوء عليها في بيان صحفي، أنها تتقاسم عائدات فوائد السندات الوطنية مع حاملي العملات المستقرة، وتبلغ هذه النسبة في البرازيل 15%. ورغم أنه قد لا يكون من الممكن توزيع المبلغ كاملاً على الحاملين، إلا أن توزيع نصفه فقط يُعد عائدًا جذابًا للغاية.

في المستقبل، يمكن دمج BRLV مع نظام Pix. قد لا يجد عامة الناس، أو حتى الفقراء، دافعًا لتداول العملات المستقرة. أما بالنسبة للأثرياء، فالعملات المستقرة لا تؤثر على مدفوعاتهم فحسب، بل إن مجرد الاحتفاظ بها يُدرّ عليهم دخلًا من الفوائد. في المستقبل، سيتمكنون من التداول بسلاسة مع العملات المستقرة المقومة بالدولار الأمريكي، والمشاركة في التمويل اللامركزي (DeFi)، ولا شك أن سيناريوهات مبتكرة ستخلق طلبًا كبيرًا على العملات المستقرة وحالات استخدام متعددة لها في هذا البلد.

بالنسبة لمعظم الدول ذات القوة الوطنية الضعيفة، وغير القادرة على الحفاظ على استقرار عملتها على المدى الطويل، والتي تمتلك احتياطيات محدودة من النقد الأجنبي، يُعد الدولار الأمريكي والعملات المستقرة المرتبطة به شريان حياة لشعوبها. إلا أن البرازيل تُشكل استثناءً لهذه القاعدة.

رابط المقال الأصلي

أهلاً بكم في الانضمام إلى مجتمع BlockBeats الرسمي:

مجموعة اشتراك تيليجرام: https://t.me/theblockbeats

مجموعة نقاش على تيليجرام: https://t.me/BlockBeats_App

الحساب الرسمي على تويتر: https://twitter.com/BlockBeatsAsia