إيرادات قياسية وأسهم تتهاوى: ما المخاوف الخفية في نتائج آبل؟

قدمت آبل نتائج مالية متباينة: في الربع الثالث من هذا العام، الذي شهد انخفاضًا بنسبة مئوية مزدوجة الرقم في شحنات الهواتف الذكية العالمية، جاء نمو إيرادات iPhone أقوى من توقعات وول ستريت، مما دفع إجمالي إيرادات آبل للنمو فوق التوقعات، لكن الأداء في السوق الصينية المهمة جاء دون التوقعات بشكل ملحوظ، وتباطأ نمو إيرادات الخدمات بشكل أكبر. والأهم من ذلك، أن الإدارة كشفت بشكل استباقي خلال مكالمة الأرباح عن توقعاتها المستقبلية — وهي أن ضغوط ارتفاع تكاليف الذاكرة ستستمر في التفاقم خلال الأرباع القادمة، وأن هامش الربح الإجمالي سينخفض أكثر.

بعد إغلاق السوق الأمريكية يوم الاثنين 2 نوفمبر بتوقيت شرق الولايات المتحدة، أعلنت آبل عن نتائج الربع المالي الرابع المنتهي في 26 سبتمبر 2026، حيث ارتفعت الإيرادات بنسبة 11٫7% على أساس سنوي لتصل إلى 114٫477 مليار دولار، متجاوزة توقعات وول ستريت البالغة حوالي 113٫47 مليار دولار، كما تجاوز معدل النمو نطاق التوجيهات السابق الذي قدمته آبل والبالغ 9%-11%. وارتفعت ربحية السهم المخففة بنحو 14% على أساس سنوي لتصل إلى 2٫10 دولار، أي أعلى بنسبة 5% من توقعات السوق البالغة 2٫00 دولار.

لا تزال أبرز نقاط القوة في هذه النتائج تأتي من iPhone وMac. فقد ارتفعت إيرادات iPhone بنسبة 17٫5% على أساس سنوي لتصل إلى 57٫583 مليار دولار، مسجلة رقمًا قياسيًا جديدًا لإيرادات الربع المنتهي في سبتمبر، ومتجاوزة توقعات المحللين بأكثر من 1٫9%. وبلغت إيرادات Mac 10٫792 مليار دولار، بزيادة 23٫7% على أساس سنوي، ومتجاوزة توقعات المحللين بأكثر من 11%. وبلغت إيرادات الخدمات 31٫573 مليار دولار، وهو أعلى مستوى فصلي على الإطلاق، لكنها جاءت قريبة جدًا من توقعات السوق البالغة 31٫58 مليار دولار وأقل منها بقليل، وتباطأ معدل النمو السنوي إلى أقل من 10%، وهو أدنى معدل نمو منذ أكثر من ثلاث سنوات.

كانت الأرباح قوية أيضًا، لكنها استفادت من عوامل لمرة واحدة. بلغ هامش الربح الإجمالي لآبل في الربع المالي الرابع 47٫9%، وهو أدنى مستوى له منذ عام، حيث ساهمت استردادات الرسوم الجمركية من إدارة ترامب بنحو نقطة مئوية واحدة. كما تضمنت ربحية السهم مساهمة تبلغ حوالي 0٫05 دولار من استردادات الرسوم الجمركية. وباستبعاد هذا العامل، لا تزال أرباح آبل أفضل من التوقعات، لكن حجم التفوق سيكون أكثر اعتدالًا.

عند صدور النتائج، كان سهم آبل قد أغلق يوم الاثنين منخفضًا بأكثر من 1٫8%، ثم ارتفع بشكل طفيف بنسبة 0٫4% في التداولات اللاحقة، لكنه سرعان ما عاد للانخفاض، حيث هبط بنحو 2% ثم تحول للارتفاع لفترة وجيزة، ثم انخفض مرة أخرى، ليهبط في مرحلة ما بأكثر من 4% بعد الإغلاق. يعكس هذا التذبذب في التداولات اللاحقة أن السوق لا يعتبر هذه النتائج سيئة، بل إن التقييم والتوقعات السابقة كانت مرتفعة بالفعل. إن انخفاض إيرادات الصين الكبرى بنحو 6٫5% عن توقعات المحللين، وضعف أداء iPad والأجهزة القابلة للارتداء، وعدم تجاوز إيرادات الخدمات للتوقعات، ودعم هامش الربح الإجمالي باستردادات رسوم جمركية لمرة واحدة، كلها عوامل تجعل المستثمرين أكثر حساسية في ظل بيئة "التقييم المرتفع والتسامح المنخفض مع الأخطاء".

قبل صدور النتائج، أشارت وسائل الإعلام إلى أن سهم آبل كان قد ارتفع بأكثر من 20% من أدنى مستوى له في أواخر يونيو، وزادت قيمته السوقية بنحو تريليون دولار في أربعة أشهر، وبلغ مضاعف الربحية الآجل حوالي 35 مرة، أي ما يقرب من ضعف مضاعف مؤشر S&P 500، ويقع في نطاق مرتفع من تقييمه التاريخي. **أشار محلل Oppenheimer مارتن يانغ إلى أن سهم آبل يتم تداوله حاليًا عند 36 ضعف الأرباح المتوقعة للعام المقبل، وهو أعلى من المستوى العام للسوق، لكن معدل نمو أرباحه المتوقع يبلغ 1% فقط، وهو أبطأ من شركات التكنولوجيا المماثلة. وقال صراحة: "نعتقد أن الإمكانات الصعودية غير كافية لتبرير هذا العلاوة"، وشدد على أن آبل بحاجة إلى تعزيز نمو مبيعات iPhone وعكس تباطؤ الخدمات حتى يصبح أكثر تفاؤلاً بشأن السهم.** في ظل هذا التقييم، لا يطلب السوق من النتائج أن تكون "مطابقة للتوقعات" فحسب، بل يجب أن تكون شبه خالية من العيوب.

يرى المحللون أن تحول سهم آبل للانخفاض بعد الإغلاق يعكس بشكل أكبر إعادة تقييم المستثمرين لجودة الأعمال الفرعية والنمو المستدام في ظل التقييم المرتفع. بعبارة أخرى، تثبت هذه النتائج أن أساسيات آبل لا تزال قوية، لكنها ليست قوية بما يكفي لاستيعاب كل ضغوط التقييم بعد الارتفاع الكبير في الأشهر الماضية.

الإيرادات وربحية السهم تتجاوزان التوقعات، وإيرادات العام المالي بأكمله تسجل رقمًا قياسيًا

بلغ إجمالي إيرادات آبل في الربع المالي الرابع 114٫477 مليار دولار، مقارنة بـ 102٫466 مليار دولار في الفترة نفسها من العام الماضي، بزيادة 11٫7% على أساس سنوي، وهو معدل نمو أبطأ من 16% المسجلة في الربع المالي الثالث. هذا الأداء لم يتجاوز توقعات السوق فحسب، بل يعني أيضًا أن آبل واصلت تحقيق نمو مزدوج الرقم بعد الربع المالي الثالث.

على أساس سنوي كامل، بلغت إيرادات آبل في السنة المالية 2026 نحو 478٫834 مليار دولار، بزيادة 15٫1% عن السنة المالية 2025 البالغة 416٫161 مليار دولار، مسجلة رقمًا قياسيًا تاريخيًا لإيرادات الشركة السنوية. وبلغ صافي الربح السنوي 132٫175 مليار دولار، بزيادة 18% على أساس سنوي؛ وبلغت ربحية السهم المخففة السنوية 8٫98 دولار، بزيادة 20٫4% على أساس سنوي.

قال الرئيس التنفيذي لآبل جون تيرنوس إن الشركة حققت رقمًا قياسيًا لإيرادات ربع سبتمبر، ورقمًا قياسيًا لـ iPhone في ربع سبتمبر، ورقمًا قياسيًا تاريخيًا لإيرادات الخدمات، وأضاف أن الشركة تدخل موسم العطلات "بأكثر تشكيلة منتجات طموحة"، بما في ذلك iPhone Duo وسلسلة iPhone 18 Pro وجيل جديد من الأجهزة المنزلية وأجهزة Mac التي تقدم ميزة Touch لأول مرة ومساعد Siri AI الجديد كليًا.

أما المدير المالي كيفان باريخ فأكد أن صافي ربح آبل وربحية السهم في الربع المالي الرابع سجلا رقمًا قياسيًا لربع سبتمبر، وأن إيرادات العام المالي بأكمله سجلت رقمًا قياسيًا تاريخيًا، وأن قاعدة الأجهزة النشطة المثبتة وصلت إلى مستويات قياسية في جميع فئات المنتجات الرئيسية وجميع المناطق.

iPhone وMac يقودان نمو الأجهزة، ودورة Duo تبدأ في إظهار تأثيرها

بلغت إيرادات منتجات آبل في الربع المالي الرابع 82٫904 مليار دولار، بزيادة 12٫5% على أساس سنوي، متجاوزة توقعات وول ستريت البالغة 81٫85 مليار دولار. وكان iPhone وMac هما الداعمان الرئيسيان.

بلغت إيرادات iPhone في الربع المالي الرابع 57٫583 مليار دولار، بزيادة 17٫5% عن 49٫025 مليار دولار في الفترة نفسها من العام الماضي، وهو أبطأ من معدل النمو البالغ 22% في الربع المالي الثالث، لكنه أعلى من توقعات المحللين البالغة 56٫49 مليار دولار. كان مسؤولو آبل قد أشاروا خلال مكالمة أرباح الربع المالي الثالث إلى أن قيود إمدادات المكونات ستؤثر على أداء iPhone في الربع المالي الرابع، وتوقعوا أن يقع معدل نمو إيرادات iPhone في نطاق مزدوج الرقم حوالي 15%. يُظهر النمو النهائي البالغ 17٫5% أن دورة المنتجات الجديدة والطلب على الطرازات الفاخرة عوضا جزئيًا ضغوط قيود الإمدادات.

يركز السوق بشكل خاص على iPhone Duo القابل للطي. يبدأ سعر هذا الطراز من 1999 دولارًا، وهو أحد أهم التغييرات في شكل iPhone في السنوات الأخيرة. نظرًا لأن الربع المالي الرابع يشمل فقط فترة مبيعات محدودة بعد إطلاق المنتج الجديد، فإن بيانات هذا الربع لا تعكس سوى الطلب المبكر، لكن تجاوز إيرادات iPhone للتوقعات يشير على الأقل إلى أن بداية دورة المنتج الجديد لم تكن ضعيفة. ذكرت بلومبرغ سابقًا أن مواعيد تسليم طلبات Duo تأجلت إلى العام المقبل، مما يشير إلى وجود توتر في الإمدادات وطلب قوي في آن واحد؛ ومع ذلك، قد تؤثر الإمدادات المحدودة وبعض التقارير حول متانة الشاشة على وتيرة شراء المستخدمين غير المبكرين.

كان أداء Mac أقوى. بلغت إيرادات Mac في الربع المالي الرابع 10٫792 مليار دولار، بزيادة 23٫7% على أساس سنوي، متجاوزة بشكل كبير توقعات السوق البالغة 9٫7 مليار دولار. هذا هو أحد أبرز البنود التي تجاوزت التوقعات في نتائج هذا الربع، ويشير أيضًا إلى أن مخاوف السوق السابقة بشأن تأثير قيود الإمدادات على Mac قد خفت جزئيًا.

على الرغم من حماس المستهلكين والطلب القوي الذي لا تستطيع سلسلة إمدادات آبل مواكبته بالكامل، أقرت الإدارة بأنه في ظل استمرار ارتفاع أسعار الأجهزة، يبقى سؤال كبير دون إجابة: هل سيبطئ المستهلكون وتيرة استبدال iPhone إذا لم تكن هناك ميزات جديدة جذابة بما يكفي؟

iPad والأجهزة القابلة للارتداء تثقلان هيكل الأجهزة

لم تكن جميع فئات الأجهزة قوية الأداء.

بلغت إيرادات iPad في الربع المالي الرابع 6٫229 مليار دولار، بانخفاض 10٫4% على أساس سنوي، وأقل من توقعات السوق البالغة 6٫89 مليار دولار. في الربع السابق، كانت إيرادات iPad قد سجلت نموًا سنويًا بنحو 6%، لكنها تحولت إلى الانخفاض هذا الربع، مما يشير إلى أن هذه الفئة تواجه ضغوطًا في إيقاع المنتجات الجديدة أو إطلاق الطلب أو أساس المقارنة.

بلغت إيرادات الأجهزة القابلة للارتداء والمنزل والإكسسوارات 8٫300 مليار دولار، بانخفاض 7٫9% على أساس سنوي، وأقل أيضًا من توقعات السوق البالغة 9 مليارات دولار. تشمل هذه الفئة Apple Watch وAirPods والمنتجات المنزلية ذات الصلة، ويجعل ضعف أدائها نمو أجهزة آبل أكثر تركيزًا على iPhone وMac.

لذلك، على الرغم من أن إجمالي إيرادات المنتجات تجاوز التوقعات، فإن الهيكل الداخلي غير متوازن: تفوق iPhone وMac بوضوح، بينما جاء iPad والأجهزة القابلة للارتداء دون التوقعات بشكل كبير. وهذا أحد أسباب عدم تمكن السهم من الحفاظ على مكاسبه الأولية بعد الإغلاق.

إيرادات الخدمات تسجل رقمًا قياسيًا، لكن النمو يبلغ أدنى مستوى في أكثر من ثلاث سنوات

بلغت إيرادات خدمات آبل في الربع المالي الرابع 31٫573 مليار دولار، وهو أعلى مستوى فصلي على الإطلاق، لكنها أقل بقليل من توقعات السوق البالغة 31٫58 مليار دولار، وتباطأ النمو السنوي من حوالي 12% في الربع المالي الثالث إلى 9٫8%، وهو أدنى معدل نمو منذ الربع الثاني من عام 2023.

لطالما كانت أعمال الخدمات جزءًا أساسيًا من نظام تقييم آبل، لأنها تتمتع بهامش ربح إجمالي مرتفع وتدفق نقدي مستقر ومرتبطة بقاعدة ضخمة من الأجهزة المثبتة. بلغ هامش الربح الإجمالي للخدمات في الربع المالي الرابع حوالي 76%، أعلى من حوالي 75٫3% في الفترة نفسها من العام الماضي، ولا يزال أعلى بكثير من أعمال الأجهزة.

ومع ذلك، **أوضحت الإدارة خلال مكالمة الأرباح أن نمو إيرادات الخدمات سيستمر في التباطؤ في الربع القادم. هذه التوقعات تثير قلق المستثمرين بشكل خاص، لأن تباطؤ أعمال الخدمات ليس مشكلة مؤقتة، بل له جذور ضغوط هيكلية.** تواصل المحاكم والجهات التنظيمية في جميع أنحاء العالم تقييد قدرة آبل على فرض عمولات عالية على مطوري App Store، وهو أكبر مكون في أعمال الخدمات. والأكثر إثارة للقلق، أن أحد مصادر إيرادات App Store التي كانت تساهم بشكل كبير جدًا — تطبيق ChatGPT من OpenAI — بدأ بعد الخلاف بين آبل وOpenAI بسبب نزاع حول الأسرار التجارية في توجيه المشتركين المحتملين إلى موقعه الإلكتروني للدفع مباشرة، متجاوزًا بذلك "بوابة الرسوم" الخاصة بآبل.

بلغت إيرادات الخدمات في الربع المالي الثالث 30٫74 مليار دولار، بزيادة 12% على أساس سنوي؛ وفي الربع المالي الرابع، ورغم استمرار النمو الفصلي إلى 31٫573 مليار دولار، انخفض معدل النمو السنوي إلى حوالي 10%. عندما يكون التقييم الإجمالي لآبل عند مستويات تاريخية مرتفعة، فإن مجرد "مطابقة التوقعات تقريبًا" لأعمال الخدمات بدلاً من تجاوزها بوضوح يمكن أن ينظر إليه المستثمرون بسهولة كعامل يفتقر إلى زخم صعودي إضافي للسهم.

نمو الصين الكبرى لا يزال قويًا على أساس سنوي، لكنه أقل من توقعات وول ستريت بنسبة 6٫5%

على الصعيد الإقليمي، سجلت آبل في الربع المالي الرابع إيرادات في الصين الكبرى بلغت 17٫539 مليار دولار، بزيادة 21% على أساس سنوي، وهو ما يبدو ظاهريًا نموًا قويًا للغاية، وحافظ على معدل نمو سنوي يتجاوز 20% كما في الربع المالي السابق، لكنه كان أدنى معدل نمو فصلي منذ عام، وأقل بوضوح من توقعات وول ستريت البالغة 18٫75 مليار دولار، وأقل أيضًا من 18٫82 مليار دولار في الربع المالي الثالث. بعبارة أخرى، على الرغم من استمرار النمو السنوي المرتفع في الصين الكبرى، انخفضت الإيرادات بنسبة 6٫8% على أساس فصلي، ولم تكن متفائلة كما توقع السوق بانخفاض فصلي طفيف بنسبة 0٫4% فقط.

كان لفجوة أداء آبل في الصين تأثير كبير على سعر السهم. فالسوق الصينية ليست فقط سوقًا استهلاكية مهمة لأجهزة iPhone الفاخرة من آبل، بل هي أيضًا نافذة مهمة للمستثمرين لتقييم الطلب العالمي على Duo ودورة الأجهزة الجديدة. لا تُظهر النتائج الحالية ضعفًا في الطلب في الصين الكبرى، لكن "النمو المرتفع الذي لا يزال أقل من التوقعات" بحد ذاته يكفي لإثارة عمليات جني أرباح في بيئة التقييم المرتفع.

في الربع المالي الرابع، جاءت إيرادات آبل في معظم الأسواق الإقليمية الرئيسية الأخرى أعلى من التوقعات، باستثناء اليابان التي كانت مخيبة للآمال. بلغت إيرادات الأمريكتين 48٫680 مليار دولار، بزيادة 10٫2% على أساس سنوي، مقابل توقعات المحللين البالغة 48٫51 مليار دولار؛ وبلغت إيرادات أوروبا 32٫008 مليار دولار، بزيادة 11٫5% على أساس سنوي، مقابل توقعات المحللين البالغة 30٫21 مليار دولار؛ وبلغت إيرادات اليابان 6٫540 مليار دولار، بانخفاض 1٫4% على أساس سنوي، مقابل توقعات المحللين البالغة 7٫3 مليار دولار؛ وبلغت إيرادات بقية منطقة آسيا والمحيط الهادئ 9٫710 مليار دولار، بزيادة 15٫0% على أساس سنوي، مقابل توقعات المحللين البالغة 9٫02 مليار دولار.

هامش الربح الإجمالي مدعوم باستردادات الرسوم الجمركية، لكن ارتفاع تكاليف الذاكرة هو الخطر الحقيقي، وتوجيهات الربع القادم تنخفض إلى 45%-46%

بلغ إجمالي ربح آبل في الربع المالي الرابع 54٫820 مليار دولار، بهامش ربح إجمالي 47٫9%، أعلى من حوالي 47٫2% في الفترة نفسها من العام الماضي. كشفت الشركة أن هامش الربح الإجمالي لهذا الربع تضمن تأثيرًا إيجابيًا بنحو نقطة مئوية واحدة من استردادات الرسوم الجمركية؛ كما تضمنت ربحية السهم المخففة تأثيرًا إيجابيًا بنحو 0٫05 دولار.

هذا يعني أنه باستبعاد عامل استردادات الرسوم الجمركية، كان هامش الربح الإجمالي لآبل في هذا الربع حوالي 46٫9%، وهو أقل من الرقم المعلن وأقل بقليل من مستوى الفترة نفسها من العام الماضي؛ وبلغت ربحية السهم حوالي 2٫05 دولار، ولا تزال أعلى من توقعات السوق البالغة 2٫00 دولار، لكن حجم التفوق ضاق بشكل ملحوظ.

أوضح المدير المالي كيفان باريخ خلال مكالمة الأرباح أن تكاليف الذاكرة كانت المصدر الرئيسي للضغط على هامش الربح الإجمالي في هذا الربع، وأن تأثير ارتفاع تكاليف الذاكرة سيكون أثقل في الربع القادم. كانت آبل قد خزنت سابقًا مكونات بأسعار أقل، لكن هذا المخزون ينضب بسرعة، وستضطر الشركة في المستقبل إلى شراء الذاكرة بأسعار أعلى. وبناءً على ذلك، قدمت آبل نطاق توجيهات هامش الربح الإجمالي لربع ديسمبر عند 45% إلى 46%، وشدد باريخ على أن "هذا يشمل بشكل أساسي تأثير ارتفاع تكاليف الذاكرة، بالإضافة إلى بعض التكاليف المرتبطة بإطلاق Siri AI". هذا النطاق التوجيهي أقل بكثير من هامش الربح الإجمالي الفعلي البالغ 47٫9% في هذا الربع بنحو 2 إلى 3 نقاط مئوية، وأقل بكثير من توقعات وول ستريت السابقة، وكان السبب المباشر لتسارع انخفاض السهم بعد مكالمة الأرباح.

كما حذر الرئيس التنفيذي جون تيرنوس خلال المكالمة بشأن آفاق الربحية، مؤكدًا أن ضغوط ارتفاع أسعار الذاكرة ستستمر في الأرباع القادمة. وهذا دفع المراقبين إلى إعادة النظر: هل يمكن لاستراتيجية آبل السابقة في رفع الأسعار أن تعوض بفعالية ضغوط ارتفاع التكاليف؟

على صعيد النفقات، بلغت نفقات آبل التشغيلية في الربع المالي الرابع 19٫189 مليار دولار، بما يتماشى مع التوقعات. منها نفقات البحث والتطوير 11٫730 مليار دولار، بزيادة 32٫3% على أساس سنوي؛ ونفقات البيع والعمومية والإدارية 7٫459 مليار دولار، بزيادة 5٫8% على أساس سنوي. قد يكون النمو الكبير في نفقات البحث والتطوير مرتبطًا بأشكال الأجهزة الجديدة وميزات الذكاء الاصطناعي وSiri AI والمزيد من الابتكارات على مستوى الأجهزة، لكنه أدى أيضًا إلى نمو أرباح التشغيل بمعدل أبطأ قليلاً من نمو الإيرادات.

بلغت أرباح آبل التشغيلية في الربع المالي الرابع 35٫631 مليار دولار، بزيادة 9٫9% على أساس سنوي؛ وبلغ هامش الربح التشغيلي حوالي 31٫1%، أقل من حوالي 31٫7% في الفترة نفسها من العام الماضي. بالنسبة لشركة عملاقة ناضجة، لا يزال هذا مستوى مرتفعًا للغاية، لكن السوق سيراقب: هل تستطيع آبل الحفاظ على مرونة هوامش الربح في مرحلة زيادة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي والمنتجات الجديدة؟

Siri AI يصل متأخرًا، والمنافسون يتقدمون بفارق كبير، والرئيس التنفيذي الجديد تحت الضغط

تم إطلاق Siri AI الجديد كليًا رسميًا في هذا الربع، لكن التقييمات الخارجية لم تكن متفائلة. المساعد الصوتي الذي طالما عانت آبل من انتقادات بشأنه، بدا الإصدار الجديد منه متخلفًا فور إطلاقه — فمساعدو الذكاء الاصطناعي المنافسون مثل Instinct وMuse أصبحوا قادرين على إنجاز مهام معقدة متعددة الخطوات للمستخدمين، بينما لا يزال Siri عالقًا في مستوى ضبط مؤقت المطبخ. كما انعكست التكاليف المرتبطة بإطلاق Siri AI في ضغوط توجيهات هامش الربح الإجمالي للربع القادم.

تولى الرئيس التنفيذي الجديد جون تيرنوس منصبه في 1 سبتمبر من هذا العام، خلفًا لتيم كوك، ليصبح ثالث قائد لآبل منذ 29 عامًا. وهو يتولى قيادة شركة عملاقة تقترب قيمتها السوقية من 5 تريليونات دولار — فقد اخترق سهم آبل حاجز القيمة السوقية البالغ 5 تريليونات دولار عدة مرات خلال التداولات في الأسابيع الأخيرة، وأغلق في النهاية فوق هذا المستوى، لكنه تراجع عنه لاحقًا. لا يرث تيرنوس الإرث المجيد الذي تركه ستيف جوبز وتيم كوك فحسب، بل يرث أيضًا التوقعات السوقية العالية للغاية المصاحبة له. كانت آبل قادرة في السابق على الحصول على علاوة باعتبارها "ملاذًا آمنًا في عاصفة الذكاء الاصطناعي"، وذلك بفضل كفاءة رأس المال والتدفق النقدي الوفير، دون الحاجة إلى إنفاق مئات المليارات من الدولارات مثل المنافسين للتنافس على طليعة الذكاء الاصطناعي. لكن إذا لم يتمكن تيرنوس من تسريع محرك الابتكار في آبل، فإن علاوة "الملاذ الآمن" هذه ستواجه تحديًا حقيقيًا.

التدفق النقدي لا يزال أكبر ميزة لآبل، وإعادة شراء الأسهم للعام المالي بأكمله تبلغ 86٫4 مليار دولار بانخفاض 5% تقريبًا

لا يزال أداء التدفق النقدي لآبل بارزًا. في السنة المالية 2026، بلغ التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية للشركة 145٫097 مليار دولار، بزيادة حوالي 30% عن 111٫482 مليار دولار في السنة المالية السابقة. وبعد خصم النفقات الرأسمالية البالغة حوالي 9٫041 مليار دولار، نما التدفق النقدي الحر بنحو 38% على أساس سنوي ليصل إلى 136 مليار دولار، ليظل في طليعة عمالقة التكنولوجيا العالمية.

بالمقارنة مع شركات مثل Alphabet وMeta وAmazon التي تعاني من ضغوط على التدفق النقدي الحر بسبب الاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، تحافظ آبل على نموذج إنفاق رأسمالي خفيف، وهو أحد الأسباب المهمة التي جعلت السوق يعتبرها "ملاذًا تكنولوجيًا آمنًا" في الأشهر الماضية.

فيما يتعلق بعوائد المساهمين، أعادت آبل شراء أسهم عادية بقيمة 86٫390 مليار دولار على مدار العام، ودفعت أرباحًا وما يعادلها بقيمة 15٫721 مليار دولار، بإجمالي عوائد للمساهمين يبلغ حوالي 102٫1 مليار دولار. وبالمقارنة مع إعادة شراء أسهم بقيمة 90٫7 مليار دولار في السنة المالية 2025، انخفض حجم إعادة شراء الأسهم في السنة المالية 2026 بأكثر من 4٫7%.

خلال السنة المالية 2026 بأكملها، بلغ حجم عوائد المساهمين لآبل 102 مليار دولار، وانخفضت نسبتها إلى التدفق النقدي الحر إلى حوالي 75%، وكانت قوة عوائد المساهمين أضعف بوضوح من الأرباع السابقة، حيث تجاوز حجم العوائد في عدة أرباع سابقة مستوى التدفق النقدي الحر.

أعلن مجلس إدارة آبل أيضًا توزيع أرباح نقدية بقيمة 0٫27 دولار للسهم الواحد، تُدفع في 16 نوفمبر للمساهمين المسجلين حتى إغلاق 12 نوفمبر.

حتى نهاية الربع المالي الرابع، بلغت النقدية وما يعادلها لدى آبل 36٫305 مليار دولار، وبلغ إجمالي الأوراق المالية القابلة للتداول المتداولة وغير المتداولة 100٫630 مليار دولار؛ وبلغ إجمالي الأوراق التجارية والديون طويلة وقصيرة الأجل حوالي 80٫111 مليار دولار. بشكل عام، لا تزال آبل تحافظ على وضع نقدي صافٍ، مع مرونة قوية في الميزانية العمومية.