هل تهدأ "رواية حرق الأموال" للذكاء الاصطناعي؟ OpenAI تخفض هدف جمع التمويل بمقدار 10 مليارات دولار
chaincatcherبقلم: لين تشونمو، جيلونغهوي
أسطورة تمويل قطاع الذكاء الاصطناعي، التي جذبت اهتمامًا واسعًا في السابق، تواجه الآن اختبارًا.
وفقًا لتقارير إعلامية متعددة، خفضت OpenAI هدفها الجديد لجمع التمويل إلى 20 مليار دولار.
وهذا انخفاض قدره 10 مليارات دولار كاملة عن الهدف السابق البالغ 30 مليار دولار.
كما تم تعديل التقييم نزولًا من 1.4 تريليون دولار إلى 1.25 تريليون دولار، أي بانخفاض قدره 150 مليار دولار.
والأكثر إثارة للقلق هو أنه حتى الموعد النهائي للالتزام يوم الجمعة، حصلت OpenAI على حوالي 11 مليار دولار فقط من التزامات الاستثمار، أي أقل من نصف الهدف الأولي البالغ 30 مليار دولار.
وحتى عند القياس بالهدف المعدل البالغ 20 مليار دولار، لا يزال السوق يتوقع صعوبة اكتمال الجولة الأولى من التمويل بالكامل.
من 30 مليار دولار إلى 20 مليار دولار
لم يحدث خفض هذه الجولة من التمويل بين عشية وضحاها.
في منتصف أكتوبر، كانت OpenAI لا تزال تدفع نحو خطة تمويل تبلغ حوالي 30 مليار دولار، مع تقييم يتجاوز 1.4 تريليون دولار.
وبحلول حوالي 22 أكتوبر، تم خفض مطلب التقييم أولًا إلى 1.25 تريليون دولار؛ ثم هذا الأسبوع، تم خفض هدف جمع التمويل نفسه إلى 20 مليار دولار.
وترجع إلحاحية الجدول الزمني إلى الاكتتاب العام الوشيك للمنافس Anthropic.
نشرت Anthropic وثائق الإدراج علنًا هذا الأسبوع، مستهدفة تقييمًا لا يقل عن 1.5 تريليون دولار، مما قد يجعلها واحدة من أكبر الاكتتابات العامة في التاريخ.
أرادت OpenAI في الأصل تأمين التزامات المستثمرين قبل طرح Anthropic للاكتتاب العام لتجنب أن تكون في موقف سلبي في المنافسة على نفس مجموعة الأموال المؤسسية.
ومع ذلك، واستنادًا إلى حالة الاكتتاب الفعلية، كانت فعالية استراتيجية "السبق" هذه محدودة.
يتزامن توقيت تبريد تمويل OpenAI مع تصفية مركزة لإنفاق الذكاء الاصطناعي في السوق العامة.
هذا الأسبوع، شهدت صفقات الذكاء الاصطناعي إعادة تسعير حادة، مع تكبد الأسهم الأمريكية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي انخفاضات كبيرة.
انخفض مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بأكثر من 8% هذا الأسبوع؛ وانهارت إنتل بنسبة 25% في يوم واحد بسبب توجيهات الإيرادات التي جاءت أقل بكثير من التوقعات، وانخفضت مايكرون بنسبة 5.5%، وتراجعت إنفيديا بنسبة 4%؛ وشهدت ألفابت أسوأ يوم تداول لها على الإطلاق يوم الخميس.
السؤال الجوهري لتشكك السوق بسيط: أين العائد على مئات المليارات من الدولارات التي تنفقها شركات التكنولوجيا الكبرى سنويًا على بناء مراكز البيانات والتنافس على وحدات معالجة الرسوميات؟
بيانات الإنفاق الرأسمالي أو التوقعات الصادرة عن مايكروسوفت وألفابت وأمازون جاءت جميعها دون توقعات المحللين.
عندما تبدأ الشركات العملاقة التي تصوت بأموال حقيقية في تقليص توقعات الإنفاق، فإن حذر سوق الأسهم الخاصة تجاه OpenAI يكاد يكون نتيجة طبيعية.
بالإضافة إلى ذلك، يأتي ضغط أعمق من التزامات الإنفاق الخاصة بـ OpenAI.
وفقًا لوثائق المستثمرين الداخلية، تتوقع OpenAI فجوة تراكمية في التدفق النقدي الحر تبلغ حوالي 278 مليار دولار من عام 2026 إلى عام 2030.
الإجمالي الاسمي لاتفاقيات القدرة الحاسوبية ومراكز البيانات الموقعة خلال الخمسة عشر شهرًا الماضية يتجاوز 1.4 تريليون دولار، أي حوالي 35 ضعف إيراداتها السنوية الحالية.
من أين ستأتي الأموال؟
يُذكر أن الطرف القائد في هذه الجولة من التمويل هو اتحاد من الإمارات العربية المتحدة.
صناديق مثل MGX وصناديق التكنولوجيا الحكومية الإماراتية الأخرى هي المساهمون الأساسيون، إلى جانب شركات رأس المال الاستثماري المعروفة مثل Founders Fund وAndreessen Horowitz وSoftBank والمستثمرين الأفراد من ذوي الثروات العالية.
وكجزء من الصفقة، تخطط OpenAI لاستئجار موارد حوسبة مضافة حديثًا في الإمارات العربية المتحدة لدعم تدريب النماذج والعمليات التجارية.
لسد الفجوة، تتطلع OpenAI أيضًا إلى مصادر تمويل أكثر تنوعًا.
كشف أشخاص مطلعون أن الشركة تخطط لتوسيع نطاق جمع التمويل في الأسابيع المقبلة ليشمل المكاتب العائلية والمستثمرين الأفراد من ذوي الثروات العالية.
نجاح أو فشل هذه الجولة من التمويل سيؤثر مباشرة على الجدول الزمني للاكتتاب العام.
ومع ذلك، فإن انكماش تمويل OpenAI لا يعني أن المنطق طويل الأجل للذكاء الاصطناعي قد انهار تمامًا.
ما تغير هو مقياس تسعير السوق: في الماضي، كانت الأموال مستعدة للدفع مقابل القصص طويلة الأجل، لكنها الآن بدأت تطالب بمسارات واضحة للربحية.
في العامين الماضيين، ارتفعت التقييمات في قطاع الذكاء الاصطناعي بشكل كبير، مع تدفق الأموال إلى قطاعي القدرة الحاسوبية والنماذج الكبيرة.
الآن دخل السوق فترة تحقق، وهامش الخطأ في التقييمات المرتفعة يضيق.
النتيجة النهائية لجولة التمويل الحالية لـ OpenAI ستكون بمثابة مقياس لمراقبة دورة رأس المال في الذكاء الاصطناعي.
إذا استمر جمع التمويل في عدم تلبية التوقعات، فقد تتباطأ وتيرة شراء القدرة الحاسوبية والتوسع في جميع أنحاء سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي.
بالنسبة للصناعة بأكملها، انتهت فترة الهيجان.
في المستقبل، ستكون الربحية والتدفق النقدي هما المقياسان الأكثر تقديرًا من قبل رأس المال.
هذا المحتوى لأغراض معلوماتية وتعليمية فقط، ولا يمثل نصيحة استثمارية تتعلق بـ BTCC. تبذل BTCC قصارى جهدها ولكنها لا تضمن صحة أو دقة أو أصالة المحتوى المذكور أعلاه.