عمالقة رقائق التخزين يوقعون عقودًا طويلة الأجل لعشر سنوات

يتم حجز طاقة سامسونج التخزينية مسبقًا من قبل عملاء الذكاء الاصطناعي: حوالي 70% من الطاقة الإنتاجية مدرجة في عقود طويلة الأجل تغطي حتى عام 2031، والعملاء مستعدون حتى لتوقيع اتفاقيات لمدة 10 سنوات. تتضمن هذه العقود دفعات مقدمة والتزامات شراء دنيا وحدًا أدنى للأسعار، وقد تم استلام حوالي ربع المبلغ كوديعة، مما يجعل اليقين أعلى بكثير من "الحجوزات المسبقة" السابقة. يتحول التخزين من سلعة دورية إلى مورد استراتيجي نادر في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وربما تغير منطق الصناعة.

"إذا بدأ العملاء في طلب اتفاقيات توريد لمدة 10 سنوات، فكيف يمكنك أن تكون متشائمًا بشأن رقائق التخزين؟"

هذا حكم ورد في تقرير حديث لشركة Daishin Securities الكورية. في ظل التسارع المستمر لبناء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، يظهر في صناعة التخزين ظاهرة نادرة جدًا في الماضي: المزيد والمزيد من كبار العملاء لم يعودوا يكتفون بالمشتريات الفصلية أو السنوية، بل يقومون بحجز قدرة توريد HBM وDRAM مسبقًا للسنوات الخمس القادمة، أو حتى العشر سنوات.

وفقًا لما كشفته Daishin Securities، قالت سامسونج إن كل عميل رئيسي تقريبًا يسعى حاليًا بنشاط لتوقيع اتفاقيات توريد متعددة السنوات، والسبب ليس الحصول على أسعار أقل، بل الخوف من عدم القدرة على الحصول على سعة تخزين كافية عند الحاجة في المستقبل. بالنسبة لمشغلي البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، يمكن توسيع وحدات معالجة الرسومات وشراء الخوادم، ولكن إذا كانت إمدادات التخزين الرئيسية مثل HBM غير كافية، فقد يتأثر إيقاع نشر مركز البيانات بأكمله.

حاليًا، أتمت سامسونج اتفاقيات توريد طويلة الأجل مع 5 عملاء رئيسيين لمراكز البيانات، وهي على وشك إتمام صفقات مع 5 عملاء آخرين كبار في مجال الذكاء الاصطناعي. والأكثر أهمية هو أن حوالي 70% من طاقة سامسونج الإنتاجية لرقائق التخزين مدرجة في عقود طويلة الأجل، تغطي فترة التوريد حتى عام 2031. وهذا يعني أن معظم طاقة إنتاج التخزين المتقدمة في السنوات القادمة قد تم حجزها مسبقًا من قبل كبار العملاء.

على عكس "الحجوزات المسبقة" الشائعة في فترات ازدهار الصناعة السابقة، هذه ليست طلبات مرنة يمكن إلغاؤها بسهولة. أشارت Daishin Securities إلى أن هذه الاتفاقيات طويلة الأجل تتضمن عادةً بنودًا أساسية مثل الدفعات المقدمة والالتزامات الدنيا للشراء وحدودًا دنيا للأسعار، مما يضمن للعملاء إمدادات مستقرة ويساعد سامسونج على تقليل مخاطر تقلبات أسعار السوق المستقبلية. ومن بينها، يعني الحد الأدنى للأسعار أنه حتى لو دخل السوق في دورة هبوطية، تظل أسعار العقود محمية إلى حد ما، بينما تلزم التزامات الشراء العملاء بتنفيذ الكميات المتفق عليها.

كما كشف التقرير أن سامسونج استلمت بالفعل وديعة تعادل حوالي ربع قيمة هذه العقود طويلة الأجل، مما يزيد من يقين الطلبات ويعكس أن تنافس العملاء على الطاقة الإنتاجية المستقبلية قد انتقل من "حجز الأماكن" إلى مرحلة ربط رأس المال الحقيقي.

تصميم هذه الاتفاقيات يحمل أيضًا دلالات استراتيجية. معظم العقود تبدأ بمدة خمس سنوات وتستخدم آلية تجديد سنوية متجددة، مما يسمح لسامسونج بتحديث توقعات الطلب للسنوات الخمس القادمة باستمرار، مع تمديد تخطيط الطاقة الإنتاجية إلى الأمام. قالت Daishin Securities إن سامسونج بدأت بالفعل في مناقشة حجم التوريد لعام 2031 مع بعض العملاء، وبعض عملاء الذكاء الاصطناعي اقترحوا حتى توقيع اتفاقيات توريد تصل إلى 10 سنوات.

بالنسبة لصناعة التخزين شديدة التقلب، هذه إشارة نادرة جدًا. نادرًا ما تقوم الشركات بحجز منتجات أشباه الموصلات القياسية قبل عشر سنوات، إلا إذا كانت تؤمن بأن قدرة التوريد المستقبلية ستصبح موردًا استراتيجيًا. مع استمرار نمو حجم معاملات نماذج الذكاء الاصطناعي وتوسع مراكز البيانات، تتحول HBM وDRAM عالية الأداء تدريجيًا من مكونات عادية إلى بنية تحتية حاسمة تحدد سرعة بناء القدرة الحاسوبية.

إلى جانب الطلب، فإن التقدم التقني لسامسونج نفسها يجعل هذه الطلبات طويلة الأجل أكثر أهمية. تتوقع Daishin Securities أن تستعيد سامسونج أكبر حصة في سوق HBM في العام المقبل، مستفيدة من تغطية أوسع للعملاء وارتفاع أسعار HBM وتحسين عائد DRAM بتقنية 1c إلى حوالي 80% قبل الموعد المحدد.

تحسين العائد يعني أنه بنفس قدرة تصنيع الرقاقات، تستطيع سامسونج إنتاج المزيد من رقائق DRAM القابلة للاستخدام، مما لا يزيد فقط من استخدام الطاقة الإنتاجية، بل يقلل أيضًا من تكلفة التصنيع لكل وحدة ويحسن هوامش الربح الإجمالية. بالنسبة لمنتجات مثل HBM التي تعتمد بشكل كبير على تكديس DRAM المتقدم، فإن تحسين عائد DRAM الأساسي غالبًا ما يحدد مباشرة قدرة التوريد ومستوى الربحية للمنتج النهائي.

تتوقع Daishin Securities أيضًا أنه مع استمرار تحسن الربحية، ستعزز سامسونج سياسات عائد رأس المال للفترة من 2027 إلى 2029، بما في ذلك زيادة توزيعات الأرباح وتنفيذ عمليات إعادة شراء محتملة للأسهم.

عندما يبدأ كبار عملاء الذكاء الاصطناعي عالميًا في مناقشة إمدادات التخزين لعام 2031 ويقترحون بنشاط توقيع اتفاقيات شراء تصل إلى 10 سنوات، فإن تركيز هذه المنافسة ربما لم يعد فقط من يمتلك تقنية HBM الأكثر تقدمًا، بل من يستطيع توفير طاقة إنتاج تخزين ضخمة مستقرة وقابلة للتنبؤ على مدى العقد القادم.