تصويت قد يرفع حرق SOL اليومي 14 ضعفًا
Odailyالمؤلف الأصلي: شياو بينغ
وصلت SOL إلى 109 دولارات في 27 أغسطس، وهو أعلى مستوى جديد لعام 2026، لتتوج مكاسب بلغت 44% في أغسطس—أقوى شهر لها منذ 2024. في اليوم نفسه، أُغلق أول تصويت رسمي للحوكمة على السلسلة في سولانا، مع ثلاثة مقترحات يمكن أن تعيد تشكيل اقتصاد الرمز للشبكة ودخلت مرحلة الفرز.
إذا تمت الموافقة على الثلاثة جميعًا، سينخفض الإصدار السنوي لـ SOL بشكل أسرع، وقد ترتفع عمليات الحرق اليومية بنحو 14 ضعفًا.
ما إذا كان يمكن إعادة تشكيل سولانا من خلال الحوكمة سيتضح قريبًا.
أكثر طريق سريع ازدحامًا في العالم، وأرخص رسوم مرور
لفهم سبب أهمية هذا التصويت، عليك أن تفهم التناقض الهيكلي الأساسي في سولانا.
استخدام شبكة سولانا لا جدال فيه. في الربع الأول من عام 2026، عالجت 25.3 مليار معاملة—أكثر من 120 ضعف حجم إيثريوم في الفترة نفسها. لقد تصدرت حصة سوق التداول اللامركزي الفوري لسبعة أرباع متتالية، بحصة تبلغ حوالي 30%. حافظت على وقت تشغيل بنسبة 100% لأكثر من 90 يومًا، دون أي انقطاع على مستوى الشبكة منذ فبراير 2024. تجاوز المعروض من الأصول الواقعية على السلسلة (RWA) 3 مليارات دولار في يونيو، وهو ما يمثل 24% من القيمة الإجمالية المقفلة.
أعلنت تشارلز شواب أنها ستضيف SOL إلى تشكيلة تداول العملات المشفرة لديها، وتقوم إس بي آي هولدينغز بنقل أعمالها في البلوك تشين إلى سولانا من خلال مشروع مشترك.
ومع ذلك، يجني حاملو SOL مكافآت اقتصادية محدودة للغاية من هذا النمو.
إيرادات الرسوم الإجمالية لسولانا تبلغ حوالي 586 مليون دولار، مقابل 13.12 مليار دولار لإيثريوم—فجوة تزيد عن 22 ضعفًا.
القيمة الملتقطة في طبقة التطبيقات تبلغ 134 ضعف تلك الموجودة في طبقة البروتوكول. يُظهر تقرير Galaxy Research للربع الثاني من عام 2026 أن رسوم شبكة سولانا انخفضت بنسبة 44% على أساس ربع سنوي إلى حوالي 155 مليون دولار، وانخفضت إيرادات الشبكة (REV) بنسبة 43% من 89.8 مليون دولار في الربع الأول إلى 51 مليون دولار. في تصنيفات الإيرادات متعددة السلاسل، احتلت سولانا المرتبة الرابعة بحصة 12%، خلف Hyperliquid وTron وEthereum.
تكمن المشكلة في هيكل الرسوم.
في فبراير 2025، وافق المدققون على SIMD-0096، الذي يخصص 100% من رسوم الأولوية للمدققين المنتجين للكتل—لا يتم حرق أي شيء. تشكل رسوم الأولوية ورسوم Jito معًا أكثر من 85% من إيرادات الشبكة اليومية، بينما تشكل الرسوم الأساسية، التي يمكن أن تكون انكماشية، جزءًا صغيرًا فقط ويتم حرق 50% فقط منها. النتيجة: تحرق سولانا حوالي 650 SOL يوميًا بينما تصدر ما يقرب من 60,000 SOL جديدة. شبكة لديها أعلى حجم معاملات يومية في العالم لا تزال لديها معدل تضخم صافٍ ثابت.
لخصت 21Shares هذه المعضلة في سطر واحد: "لقد تم إثبات الحجم؛ ولم يتم إثبات الاستحواذ على القيمة."
ثلاثة مقترحات: إضافة أكشاك رسوم إلى الطريق السريع
مقترحات الحوكمة الثلاثة التي افتُتحت في 22 أغسطس هي أحدث محاولة من المجتمع لإصلاح هذا الصدع. إليك نظرة عامة سريعة:
SGP-0001 (دستور سولانا): يؤسس إطارًا رسميًا للحوكمة على السلسلة، مع توزيع قوة التصويت حسب وزن الحصة، ويمكن للمراهنين العاديين تجاوز أصوات المدققين. هذا هو الأساس المؤسسي للمقترحين الآخرين.
SGP-0002 (تسريع الانكماش المزدوج): مقترح من مهندس في شركة البنية التحتية Helius، يضاعف معدل خفض التضخم السنوي من 15% إلى 30%. معدل التضخم الحالي حوالي 3.8%، وبموجب الخطة الأصلية لن يصل إلى المعدل النهائي البالغ 1.5% حتى عام 2032. الخطة الجديدة تضغط هذا الجدول الزمني إلى عام 2029، مما يخفض الإصدار بما يقدر بنحو 18.9 مليون SOL على مدى ست سنوات—بقيمة حوالي 1.5 مليار دولار بالأسعار الحالية.
SGP-0003 (إعادة هيكلة رسوم الموارد والدخول): مقترح من شركة البحث والتطوير Temporal، يقسم رسوم المعاملة الأساسية الثابتة إلى جزأين: رسوم دخول ثابتة تُدفع لمنتجي الكتل، ورسوم موارد تُسعر حسب الاستهلاك الحسابي الفعلي وتُحرق بالكامل. إذا تم تنفيذه، قد تقفز عمليات حرق SOL اليومية من حوالي 650 إلى 7,500 إلى 9,000، بزيادة تقارب 14 ضعفًا.
بحلول الموعد النهائي للتصويت في 27 أغسطس، وصل SGP-0002 إلى مشاركة بنسبة 33.84%، محققًا متطلب النصاب القانوني البالغ الثلث. شكلت الأصوات المؤيدة حوالي 25.84% من وزن التصويت، والأصوات المعارضة حوالي 5.54%، والامتناع عن التصويت حوالي 2.65%، حيث شكلت الأصوات المؤيدة أكثر من 80% من الأصوات الصحيحة. التزمت Helius بحوالي 16 مليون SOL دعمًا، وJupiter بـ 12.47 مليون SOL، وقامت Jito بتفويض مسبق لأصوات مؤيدة على الثلاثة جميعًا من خلال آلية الحوكمة الداخلية الخاصة بها.
من يعارض؟
لا يدعم جميع المشاركين هذه التغييرات.
شركة Solana المدرجة في ناسداك (رمز السهم HSDT) تدعم SGP-0001 لكنها صوتت ضد SGP-0002 وSGP-0003. استشهد الرئيس التنفيذي جوزيف تشي بالتوقيت: تحتاج المؤسسات إلى معايير اقتصادية مستقرة وقابلة للتدقيق للتخطيط متعدد السنوات، وتغيير عوائد الستاكينغ وهياكل تكلفة المعاملات فجأة بينما تبدأ صناديق الاستثمار المتداولة في سولانا في جذب رأس المال التقليدي قد يبطئ التبني المؤسسي.
هناك دافع مالي مباشر وراء هذه المعارضة.
بلغت إيرادات شركة Solana في الربع الثاني 2.526 مليون دولار، منها إيرادات الستاكينغ 2.512 مليون دولار—نسبة مذهلة تبلغ 99.4%. الانكماش المتسارع يعني انخفاض عوائد الستاكينغ من حوالي 5.25% إلى حوالي 2.25% في غضون ثلاث سنوات، مما يقطع شريان حياتها مباشرة.
يكمن توتر أعمق في آلية الحوكمة نفسها. بموجب إطار سولانا الجديد، يصوت المدققون افتراضيًا بكل وزن الحصة المفوضة التي يديرونها، ما لم يتجاوز المراهنون الأفراد ذلك بنشاط. هذا يعني أن المدقق الذي يعيش على دخل الستاكينغ يمكنه التصويت ضد خفض عوائد الستاكينغ باستخدام SOL المفوضة من الآخرين—وقد لا يعرف معظم المفوضين حتى أن أصواتهم تُستخدم بهذه الطريقة. سلط تحليل CryptoSlate الضوء مباشرة على مشكلة الوكيل والموكل هذه.
يواجه المدققون الأصغر ضغطًا أكثر واقعية. يُظهر نموذج 21Shares أنه إذا تم تنفيذ SGP-0002، فقد يصبح بعض المدققين الصغار ذوي تكاليف التشغيل الأعلى غير مربحين ويضطرون إلى الخروج. على المدى القصير، قد يؤدي هذا إلى تفاقم مركزية المدققين، بما يتعارض مع رؤية سولانا للامركزية.
الدروس والمتغيرات
هذه ليست أول محاولة من سولانا لإصلاح التضخم.
في مارس 2025، اقترح SIMD-0228 خفض التضخم بنسبة 80% دفعة واحدة، باستخدام آلية إصدار ديناميكية تعتمد على مشاركة الستاكينغ. فشل التصويت، حيث عارض 61.39% من الحصة المشاركة.
السبب الأساسي لرفض SIMD-0228 هو نفسه الآن: لا يريد المدققون خفض إيراداتهم الخاصة. لكن هذه المرة المقترح أكثر لطفًا—SGP-0002 يسرع فقط منحدر الانخفاض، وليس خفضًا حادًا. صمم التنفيذ الفني لـ SIMD-0550 خصيصًا آلية تثبيت مستمرة لتجنب القفزات غير المستمرة في الإصدار عند التفعيل.
ومع ذلك، حتى إذا تم تمرير SGP-0002 وSGP-0003، فإن التصويت ليس سوى "تفويض توجيهي". لا تزال تغييرات البروتوكول الفعلية تتطلب تنفيذًا فنيًا لاحقًا عبر SIMD، واختبارًا، وتفعيلًا على السلسلة. قد تكون هناك نافذة لعدة أشهر بين الموافقة على التصويت والتأثير الفعلي.
موقف SOL الحالي حساس.
بانخفاض يزيد عن 60% من أعلى مستوى تاريخي عند 293 دولارًا، يعكس انتعاش أغسطس بنسبة 44% إلى 109 دولارات كلاً من التعافي الفني من ذروة البيع والتسعير المسبق لتوقعات الحوكمة، بالإضافة إلى دوران القطاعات من كسر BTC حاجز 80,000 دولار. دخل مؤشر القوة النسبية منطقة ذروة الشراء. يجب على المتداولين على المدى القصير ملاحظة خطر "اشترِ على الإشاعة، وبع على الخبر" بمجرد صدور نتائج تصويت الحوكمة. بالنسبة للحاملين على المدى الطويل، السؤال الأساسي بسيط: هل تستطيع سولانا تحويل استخدام شبكتها الذي لا جدال فيه إلى عوائد اقتصادية لحاملي SOL؟
هذا المحتوى لأغراض معلوماتية وتعليمية فقط، ولا يمثل نصيحة استثمارية تتعلق بـ BTCC. تبذل BTCC قصارى جهدها ولكنها لا تضمن صحة أو دقة أو أصالة المحتوى المذكور أعلاه.