يقول كبير مسؤولي الاستثمار في شركة Bitwise إن نسبة 0% في سوق العملات الرقمية تعني أنك متشائم.

الضيف: مات هوجان، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة بيت وايز لإدارة الأصول

مقدم البرنامج: جون جيلين، برنامج طريق الحليب

مصدر البودكاست: ميلك رود

العنوان الأصلي: مات هوجان: العملات الرقمية تتراجع بنسبة 50%... وول ستريت تستثمر بكثافة

تاريخ الإصدار: تم التسجيل في 12 أغسطس 2026، وتم التحميل في 13 أغسطس

إعداد: ديب تايد تك فلو

تنويه: هذه المقالة مُعاد نشرها. يمكن للقراء الحصول على مزيد من المعلومات عبر الرابط الأصلي. في حال وجود أي اعتراض من المؤلف على إعادة النشر، يُرجى التواصل معنا، وسنقوم بإجراء التعديلات اللازمة وفقًا لطلبه. إعادة النشر لأغراض تبادل المعلومات فقط، ولا تُعدّ نصيحة استثمارية، كما أنها لا تُعبّر عن آراء ومواقف وو شو.

بيان تضارب المصالح: مات هوجان هو كبير مسؤولي الاستثمار في شركة Bitwise لإدارة الأصول. تدير Bitwise أصولًا رقمية تزيد قيمتها عن 15 مليار دولار، وتشمل منتجاتها صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) لعملات BTC/ETH/SOL، وخزائن على البلوك تشين، واستراتيجيات استثمار نشطة، وغيرها. جميع الأصول المحددة التي نوقشت في البرنامج، مثل اقتراح تخصيص 5% من المحفظة للعملات الرقمية، وسعر ETH المستهدف البالغ 8000 دولار، ومنصات Hyperliquid وOndo وChainlink وSolana وAave وUniswap، وغيرها، تندرج ضمن منتجات أو أبحاث Bitwise. وقد صرّح هوجان بوضوح في البرنامج: "أعتبر أعمال Bitwise استثمارًا عالي المخاطر بنسبة 100%"، ولكنه مع ذلك يوصي بتخصيص 5% فقط. ينبغي على القراء تقييم وجهة نظره بناءً على هذا الموقف.

ملخص النقاط الرئيسية

مات هوجان هو كبير مسؤولي الاستثمار في شركة Bitwise، والرئيس التنفيذي السابق لشركة ETF.com، التي باعت الشركة في ثلاث صفقات لشركات FactSet وInforma وBATS Global Markets. شارك في تأليف دراستين حول صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) والأصول الرقمية لصالح معهد CFA، واختير ثلاث مرات لعضوية منتدى Barron's ETF Roundtable. بعبارة أخرى، هو أحد مؤسسي صناعة صناديق المؤشرات المتداولة من الصفر، ويعمل حاليًا في مجال العملات الرقمية، وليس من المؤثرين البارزين.

يكمن التناقض الأكبر في هذه الحلقة في عنوانها: فقد انخفضت قيمة العملات الرقمية بنسبة 50% عن ذروتها، لكن هوجان يؤكد أن وول ستريت تستثمر فيها بكثافة. وهذا ليس مجرد شعار، بل يقدم أدلة ملموسة: ففي الأسبوع الذي أرجأ فيه مجلس الشيوخ التصويت على قانون CLARITY، أعلنت شركة بلاك روك عن إطلاق صندوقين مُرمّزين على منصة إيثيريوم وسلاسل أخرى. وأخبره مسؤولون من منصات إدارة ثروات كبرى مثل ويلز فارجو، ويو بي إس، وستيفل، أنهم لا يكترثون بالأسعار قصيرة الأجل، وينظرون إلى العملات الرقمية كفئة أصول ستنضج خلال السنوات العشر القادمة. كما وافقت مورجان ستانلي على صندوق سولانا المتداول في البورصة خلال فترة تراجع السوق، ليس بدافع الخوف من فوات الفرصة، بل على العكس تمامًا.

أهم استنتاجين لهوجان: أولاً، لم يعد البيتكوين يتأثر بالأخبار السيئة؛ فقد انفجرت فقاعة الذكاء الاصطناعي، وباع سايلور البيتكوين، وانخفض احتمال إقرار قانون CLARITY من 40% إلى 14%، ومع ذلك انتعش البيتكوين. "من كان عليه البيع قد باع بالفعل؛ أما البقية فيعتقدون أنه سيصل إلى مليون دولار." ثانياً، تخصيص 0% من المحفظة للعملات الرقمية ليس محايداً؛ بل هو مؤشر هبوطي للغاية. تبلغ قيمة سوق الأسهم العالمية 110 تريليونات دولار، بينما تبلغ قيمة سوق العملات الرقمية 2.5 تريليون دولار، والوزن المحايد الأمثل هو حوالي 2%. إذا لم يكن لديك أي انكشاف على العملات الرقمية، فأنت في الواقع تتخذ قراراً هبوطياً فعلياً.

أبرز النقاط الرئيسية للتحليلات

بشأن قانون ولوائح الوضوح

لن يموت هذا القانون أبدًا، وربما لن يُقرّ أبدًا. سيبقى دائمًا في حالة "شبه ميتة". لن تنتظر العملات الرقمية ذلك. ستعلن بلاك روك عن صناديق مُرمّزة في الأسبوع الذي يؤجل فيه مجلس الشيوخ. إن معارضي العملات الرقمية فئةٌ في طريقها إلى الزوال. عندما تدعم بلاك روك وناسداك وبورصة نيويورك وجيه بي مورغان وستاندرد تشارترد هذا القانون بقوة، لن يستطيع أحد إيقافه.

سلوك سعر البيتكوين

يموت المستثمرون المتشائمون بسبب اللامبالاة. تعرف أن السوق الهابطة قد انتهت عندما يتوقف السوق عن التفاعل مع الأخبار السيئة. أولئك الذين كان ينبغي عليهم البيع قد باعوا بالفعل. أما الباقون فيعتقدون أن هذه العملة ستصل إلى مليون دولار. لا يكترثون لانفجار فقاعة الذكاء الاصطناعي. حركة البيتكوين الجانبية أمر جيد. لقد انخفضت التقلبات، وعندما ترتفع، ستكون سريعة.

مقارنة بين الشراء بالتقسيط مقابل الشراء دفعة واحدة

"يُصيب كلٌّ من جان فان إيك وماثيو سيجل. يُعدّ متوسط التكلفة بالدولار بمثابة تأمين سلوكي، يمنعك من البيع بدافع الذعر ثمّ الاندفاع وراء الأسعار المرتفعة. ولكن من منظور العائد المطلق، يُصيب جان؛ فقد يرتفع سعر البيتكوين بشكلٍ كبير قريبًا." "إذا كنت تعتقد حقًا أن هذه العملة ستصل إلى مليون دولار، فلماذا تُغامر بـ 5000 دولار؟ لقد كانت عمليات الشراء بسعر 5000 دولار في عام 2018، و3500 دولار في عام 2019، والآن بسعر 63000 دولار، جميعها ناجحة."

حول إجماع أكتوبر السفلي

أسمع يوميًا ثلاثة أو أربعة أشخاص يقولون إن أكتوبر سيكون أدنى مستوى للبيتكوين، وهذا يُقلقني. فغالبًا ما لا تسير الأمور على هذا النحو حتى بعد تشكّل إجماع. صحيح أن التقويم مؤشر موثوق لعوائد البيتكوين، وقد ينخفض إلى نطاق 50 ألف دولار، لكنني متفائل بارتفاعه بنهاية العام، فإمكانية الربح تفوق بكثير احتمالية الخسارة.

حول الديناميات المؤسسية

بدأت سفن ويلز فارجو، ويو بي إس، وستيفل بالانعطاف ببطء. لا يكترثون بالأسعار قصيرة الأجل؛ فهم ينظرون إلى العملات الرقمية كفئة أصول ستنضج خلال السنوات العشر القادمة. لم يكن قرار مورجان ستانلي بالموافقة على صندوق سولانا المتداول في البورصة نابعًا من الخوف من فوات الفرصة، بل على العكس تمامًا؛ فقد وافقوا عليه خلال فترة تراجع السوق.

تخصيص 5%

"نسبة 5% هي نسبة سحرية. إذا كانت أقل من 5%، فإن إضافة العملات الرقمية إلى محفظتك الاستثمارية تُحسّن العوائد بشكل ملحوظ مع الحفاظ على تقلبات المحفظة الإجمالية دون تغيير يُذكر." "إذا كانت النسبة أعلى من 5%، تستمر العوائد في الارتفاع، لكن التقلبات تبدأ أيضًا في الزيادة بشكل كبير." "نسبة 0% ليست محايدة؛ بل هي مؤشر هبوطي للغاية. يبلغ حجم سوق الأسهم العالمي 110 تريليون دولار، بينما يبلغ حجم سوق العملات الرقمية 2.5 تريليون دولار، والنسبة المحايدة يجب أن تكون حوالي 2%. تخصيص 0% يعني أنك تتخذ قرارًا هبوطيًا فعليًا."

النص الرئيسي

أولاً: لم يُقرّ قانون الوضوح، لكن العملات الرقمية لن تنتظر.

المذيع جون جيلين: لقد كتبتَ في مذكرتك الأخيرة لكبار مسؤولي المعلومات أنه حتى لو لم يتم إقرار قانون CLARITY، فلن يختفي تمامًا، وستستمر العملات الرقمية في التقدم. هل يمكنك توضيح ذلك؟

قال مات هوجان إنه عندما كتب تلك المذكرة، توقع الجميع صدور نتيجة نهائية في الخامس أو السابع من أغسطس/آب، لأن الكونغرس كان على وشك بدء عطلته، وظل الجميع يترقبون هذين التاريخين لأشهر. ولكن مع اقتراب الموعد، أدرك أن هذه ليست طريقة عمل واشنطن. وبالفعل، مع اقتراب العطلة، بدأ أعضاء مجلس الشيوخ يلمحون قائلين: "سنتحدث عن الأمر في سبتمبر/أيلول" و"سنناقشه خلال الفترة الانتقالية". وكان رأيه الذي أعده لعملائه أن ما كان يُعتقد في البداية أنه لحظة حاسمة تحول إلى فشل ذريع. في الواقع، لم يُجرَ أي تصويت قبل عطلة أغسطس/آب، وفي اللحظة الأخيرة، طلب أحد أعضاء مجلس الشيوخ إجراء تصويت محتمل في سبتمبر/أيلول، ولذلك لا تزال هذه المسألة عالقة.

خلاصة رأي هوجان: هذا القانون لن يموت أبدًا؛ بل قد لا يُقرّ أبدًا. سيبقى دائمًا في حالة "شبه ميتة". وأضاف أنه قد يكون مخطئًا؛ فإذا تصاعدت الضغوط السياسية، فقد يُقرّ قبل الانتخابات، لكن السيناريو الأرجح هو أن قانون الوضوح سيبقى في حالة "شبه ميتة" حتى نهاية هذا العام.

ثمة حكم آخر يثبت صحته: العملات الرقمية لا تنتظر. سيواصل وول ستريت الضغط من أجل التوكنة، وسيواصل الناس الضغط من أجل العملات المستقرة. ويؤكد هوجان أن العملات الرقمية ستواصل نموها الذاتي.

وأضاف المذيع: سبق له أن أجرى مقابلة مع ريبيكا ريتيج، كبيرة المسؤولين القانونيين في شركة سيرتا لابز، التي قالت: "ستُرفض مشاريع قوانين واشنطن تسع مرات قبل أن تُقرّ في النهاية". وقد عملت ريتيج في مبنى الكابيتول من قبل. وقال هوجان إنه لم يفقد الأمل تمامًا.

ثانيًا: التداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع وتحويل الأسهم إلى رموز رقمية: بلاك روك لا تنتظر التنظيم

المذيع: لقد غرّدتَ قبل ساعةٍ بأنّ "تداول الأسهم على مدار الساعة سيجري بوتيرةٍ أكبر وأسرع ممّا يتوقّعه معظم الناس". هل تشير هذه التغريدة إلى قيام هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بتمرير استثناءاتٍ خاصة بالابتكار للسماح بتداول الأسهم المُرمّزة؟ ولماذا أنت متفائلٌ جدًّا؟

منطق هوجان بسيط: المؤسسات المالية تعشق الربح. تداول الأسهم على مدار الساعة طوال أيام السنة يحقق أرباحًا تفوق بكثير التداول من التاسعة والنصف صباحًا إلى الرابعة مساءً خمسة أيام في الأسبوع. يستطيع سكان العالم البالغ عددهم ثمانية مليارات نسمة شراء ما يفوق ما يستطيع بضع مئات الملايين في الولايات المتحدة، لذا سيفعلون ذلك. لهذا السبب نرى كل هذه المشاريع المتعلقة بالترميز، وكل هذه الشركات تناقش هذا الأمر في مؤتمراتها الهاتفية. لطالما كان العامل المحدد هو التنظيم. إذا أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية قواعد لنقل التداول القائم على الترميز من "الوضع الراهن" إلى "الوضع المنشود"، فسيسارع وول ستريت إلى استغلال هذا الوضع.

أشار هوجان إلى تناقضٍ صارخ: سوق الرموز الرقمية صغيرٌ للغاية حاليًا. تبلغ قيمة الأصول على البلوك تشين 300 مليار دولار، بينما لا تتجاوز قيمة الأسهم المُرمّزة بضع مئات الملايين. في المقابل، يبلغ حجم سوق الأسهم العالمي 110 تريليونات دولار. هذا فرقٌ شاسعٌ يصل إلى مئات المرات. وذكر هوجان لاحقًا أن هذا الرقم (110 تريليونات دولار) قديم، وقد يصل إلى 125 تريليون دولار بعد انتهاء السوق الصاعدة. يُذكر أن إجمالي الأصول العالمية يبلغ 670 تريليون دولار.

قدّم المذيع دليلاً: ففي الأسبوع الذي أجّل فيه مجلس الشيوخ التصويت على قانون CLARITY لمدة شهر كامل، أعلنت شركة بلاك روك عن إطلاق صندوقين مُرمّزين على منصة إيثيريوم وسلاسل أخرى. ويرى هوجان أن هذا هو السيناريو المُناسب لشركتي أوبر وإير بي إن بي. فالمستهلكون والشركات يسبقون القوانين واللوائح التنظيمية لأن الطلب واضح، وهم يشعرون بقدرتهم على العمل وفقًا لها. ستلحق بهم القوانين واللوائح في نهاية المطاف. تفعل بلاك روك ذلك لأنها تؤمن بقدرتها على الامتثال؛ فهي تعلم بوجود الطلب، وتدرك أن العالم يتجه نحو ترميز جميع الأصول. وتريد الشركة أن تبقى أكبر شركة لإدارة الأصول في هذا العالم، تمامًا كما هي في عالم الشهادات الورقية الحالي.

ثالثًا: جيش مكافحة العملات المشفرة سلالةٌ في طريقها إلى الزوال

المذيع: تُذكّرنا المعركة الدائرة حول قانون الوضوح (CLARITY Act) بأنّ جيش مناهضي العملات الرقمية لم يُهزم بعد. بل إنّ البعض يحتفل علنًا بعدم إقرار هذا القانون. فهل لا يزال هذا الخطر التنظيمي قائمًا؟

هوجان: إنه أمرٌ ينطوي على مخاطرة دائمة. لا أحد يعلم ما إذا كانت الفصائل السياسية المتطرفة ستستعيد السلطة. ولكن عندما لا يأتي الدافع وراء ذلك من العملات المشفرة فحسب، بل أيضاً من بلاك روك، وناسداك، وبورصة نيويورك، وجيه بي مورغان، وستاندرد تشارترد، يصبح من الصعب للغاية السيطرة عليه.

أقرّ بوجود تحديات في بعض الجوانب، إذ تكتنف مسؤولية المطورين بعض الغموض. لكن التوجه العام نحو "نقل الأصول إلى البلوك تشين" لا يمكن التراجع عنه من قبل معارضي العملات الرقمية. وأضاف أن هؤلاء الأشخاص باتوا فئةً نادرة.

أضاف المذيع أن بنك ستاندرد تشارترد أصدر تقريرًا هذا الأسبوع يتوقع فيه وصول قيمة الأصول المُرمّزة على البلوك تشين إلى 4 تريليونات دولار بحلول عام 2030، مع تحديد سعر مستهدف لـ Chainlink عند 200 دولار. وقال هوجان إنه في حال وجود تنظيمات فعّالة، فقد تكون أرقام ستاندرد تشارترد متحفظة. وبمجرد أن تبدأ هذه الأمور بالتوسع بشكل متسارع، ستحدث بسرعة كبيرة. العالم واسع، فمع وجود أصول عالمية بقيمة 670 تريليون دولار، فإن 4% منها تتجاوز 24 تريليون دولار، وحاليًا، لا تتجاوز الأصول المُرمّزة على البلوك تشين 1%.

أكثر أحكام هوجان إثارةً للدهشة: إنّ ترميز الأصول المرجحة بالمخاطر (RWA) محدودٌ للغاية حالياً، تحديداً لأنّ الجهات التنظيمية المترددة قد عرقلته لسنواتٍ عديدة. وبمجرد أن تخفف هذه الجهات من قيودها، سيزداد الطلب المكبوت بشكلٍ كبير.

رابعًا: حركة البيتكوين الجانبية أمر جيد: يموت المضاربون على الهبوط بسبب اللامبالاة

المذيع: لقد كان أداء البيتكوين متذبذباً خلال الأسابيع الماضية؛ ما رأيك؟

كانت إجابة هوجان غير متوقعة: "تموت الأسواق الهابطة في حالة اللامبالاة. أنت تعلم أن السوق الهابطة قد انتهت عندما يتوقف السوق عن التفاعل مع الأخبار السيئة."

عدد الأخبار السيئة الأخيرة: تقلبات أسهم الذكاء الاصطناعي (انخفاض كبير في زخم التداول نتيجةً لتقنية الوعي الظرفي)، وبيع سايلور كمية كبيرة من البيتكوين، وانخفاض احتمالية تطبيق قانون الوضوح من 40% إلى 14%. لكن البيتكوين ارتفع بالفعل.

تفسير هوجان: من كان ينبغي عليه البيع قد باع بالفعل. أما الباقون فيعتقدون أن هذه العملة ستصل إلى مليون دولار. ولا يكترثون لانفجار فقاعة الذكاء الاصطناعي. وهذا في نهاية المطاف يصب في مصلحة البيتكوين. يشعر هوجان بالاطمئنان إزاء استقرار سعر البيتكوين بدلاً من القلق.

مقارنة بين متوسط التكلفة بالدولار الأمريكي وخيار الشراء الآن، وإجماع على أدنى مستوى في أكتوبر

المذيع: أجريتُ مقابلة مع يان فان إيك وماثيو سيجل من شركة فان إيك. قال يان: "لا تُبالغ في التأنق، ابنِ مركزك الآن". وقال ماثيو: "استثمر وفق استراتيجية متوسط التكلفة بالدولار من الآن وحتى الربع الأخير من العام". ما رأيك؟ كيف تتعامل شركة بيت وايز مع هذا الأمر؟

هوجان: كلاهما على حق. ماثيو محقٌّ فيما يتعلق بالسلوك. أحد أكبر المخاطر في عالم العملات الرقمية هو المخاطر السلوكية: الشراء، ثم انخفاض السعر بنسبة 15%، ثم البيع بدافع الذعر، ثم السعي وراء أعلى سعر جديد. يُعدّ متوسط التكلفة بالدولار بمثابة تأمين سلوكي: اشترِ 10% هذا الشهر، وإذا انخفض السعر الشهر المقبل، فستكون سعيدًا بشراء 10% أخرى. إذا كنت تعتقد أن السعر سيرتفع، فإن متوسط التكلفة بالدولار يمنحك آلية لمواجهة الذعر.

لكن من منظور العائد المطلق، جان محق. يعتقد هوجان أن تقلبات سعر البيتكوين قد انخفضت، وعندما يرتفع، سيكون ذلك سريعًا. إذا كنت تسعى لتحقيق عوائد مطلقة، فعليك استثمار كامل المبلغ الآن.

أضاف المذيع بخصوص الإجماع حول أدنى مستوى متوقع في أكتوبر: يسمع الكثيرين يقولون إن سعر البيتكوين سيصل إلى أدنى مستوياته في أكتوبر، مما يثير قلقه لأن الأمور غالبًا لا تسير على هذا النحو بمجرد تشكّل إجماع. اعترف هوجان بأن هذا الإجماع قوي؛ فهو يسمع ثلاثة أو أربعة أشخاص يقولونه يوميًا، مما يثير قلقه أيضًا. لكن عوائد البيتكوين السنوية لطالما كانت مؤشرًا موثوقًا، ولا يمكنه دحض ذلك. الإجماع هو أنه قد ينخفض إلى نطاق 50 ألف دولار. ولكن إذا كنت تعتقد أنه سيصل إلى مليون دولار، فلماذا تُغامر بـ 5000 دولار؟ الشراء بسعر 5000 دولار في 2018، و3500 دولار في 2019، والآن بسعر 63000 دولار، كلها كانت نتائج جيدة.

رأي هوجان: أنا متفائل بارتفاع الأسعار بحلول نهاية العام. يعتمد المسار المتوسط على عوامل عديدة، لكن احتمالية الارتفاع تفوق بكثير احتمالية الانخفاض.

سادساً: الديناميكيات المؤسسية: ويلز فارجو، ويو بي إس، ومورجان ستانلي جميعها تشهد تحولاً

المذيع: ما الذي كنت تناقشه مع العملاء مؤخراً؟ هل هم قلقون بشأن قانون CLARITY، أو المخاطر الكمية، أو أسلوب جيم كريمر في البيع؟

قال هوجان إنه تحدث مطولاً مع مسؤولين من أكبر منصات إدارة الثروات في العالم خلال الشهر الماضي، مثل ويلز فارجو، ويو بي إس، وستيفل، وغيرها. والمفاجأة الأكبر هي أن استثماراتهم بدأت بالفعل بالتحسن تدريجياً. فهم لا يكترثون بتقلبات الأسعار قصيرة الأجل، بل ينظرون إلى العملات الرقمية كفئة أصول ستنضج خلال السنوات العشر القادمة. يدركون أن السوق الهابطة قد حدثت بالفعل؛ هؤلاء الأشخاص أذكياء، لكنهم يفهمون أن هذا جزء من طبيعة هذه الفئة من الأصول.

قدّم هوجان مثالاً محدداً: وافق مورغان ستانلي على صندوق سولانا المتداول في البورصة خلال فترة تراجع السوق. ليس بدافع الخوف من فوات الفرصة، بل على العكس تماماً.

سابعاً: إدارة الأصول على سلسلة الكتل و8000 دولار أمريكي من عملة الإيثيريوم

المضيف: ما رأيك في الخزائن الموجودة على سلسلة الكتل وإدارة الأصول؟ ما هي الأصول التي ستستفيد أكثر من غيرها؟

قال هوجان إن أعمال خزائن Bitwise الخاصة شهدت نموًا ملحوظًا هذا العام، على الرغم من حالة عدم اليقين التي تسود سوق العملات المشفرة. ويعتقد أن إدارة الأصول على البلوك تشين ستشهد نموًا هائلًا؛ فالخزائن هي إحدى الوسائل الأساسية، ولكنها ليست الوحيدة. ستظهر طرق أخرى لإدارة الأصول على البلوك تشين في غضون 3 إلى 6 أشهر. ستتدفق الأموال في اتجاهين: أولًا، استراتيجيات توليد الدخل (مثل المراجحة التمويلية)، حيث توفر الأصول على البلوك تشين فرصًا فريدة للدخل لا توفرها الأصول خارج البلوك تشين؛ ثانيًا، محافظ الأسهم المُرمّزة، والتي تتميز بمرونة أكبر على البلوك تشين مقارنةً بالشركات التقليدية. كما توجد عروض فريدة على البلوك تشين: مثل أسهم الشركات الكبرى، وأسهم ما قبل الاكتتاب العام، وغيرها.

سأل المذيع عن اهتمام المؤسسات بالعملات البديلة. أشار هوجان إلى مجالين: أولهما، العملات المستقرة وتقنيات التوكنة. تسعى المؤسسات إلى الاستثمار في هذا المجال. تُعدّ Circle وSecuritize وRobinhood أمثلة تقليدية، بينما تشمل الحلول المتاحة على البلوك تشين Ethereum وSolana وChainlink وOndo. قال هوجان: "لم يسمع هؤلاء المستثمرون المؤسسيون بـ Ondo، لكنهم يتساءلون عن ماهيتها". ثانيهما، الدخل الحقيقي. تُعدّ Hyperliquid المثال الأبرز، لكن جميع منصات العملات الرقمية تتضمن مشاريع تُدرّ دخلاً حقيقياً.

ذكر المذيع عملة الإيثيريوم (ETH). حجّة هوجان المتفائلة بشأن الإيثيريوم هي أن إجمالي الأصول على سلسلة الكتل سيزداد من 10 إلى 100 ضعف. وتتصدر الإيثيريوم حصة السوق في مجال التوكنات والعملات المستقرة. ويُطرح سؤالان رئيسيان حول الإيثيريوم: هل سيستمر في استيعاب المزيد من الأصول على سلسلة الكتل؟ يعتقد هوجان أنه قادر على ذلك (تأثير ليندي: الثقة، العلامة التجارية، الوقت)؛ وكيف يمكن تحويل حصة السوق إلى قيمة؟ يركز مجتمع الإيثيريوم على "القيمة النقدية للأصول"، وهو ما يراه هوجان مثيرًا للاهتمام ولكنه لم يتبلور بشكل كامل بعد. ويتوقع هوجان أن يصل سعر الإيثيريوم إلى 8000 دولار (وفقًا لتوقعات Bitwise الرسمية).

ثامناً: ٥٪ فرصة ذهبية، ٠٪ اتجاه هبوطي نشط

المضيف: توصي شركة Bitwise بتخصيص 5% من المحفظة للعملات الرقمية. كيف توصلتم إلى هذا الرقم؟

هوجان: 5% نسبة سحرية. إذا كانت النسبة أقل من 5%، فإن إضافة العملات الرقمية إلى محفظتك الاستثمارية قد تُحسّن العوائد بشكل ملحوظ، لكن تقلبات المحفظة الإجمالية تبقى ثابتة تقريبًا. لا تزال الأسهم هي المحرك الرئيسي لتقلبات المحفظة؛ أنت تحصل على ما يُسمى في الأدبيات المالية "مكسبًا مجانيًا": عوائد متنوعة وإمكانية تحقيق مكاسب كبيرة مع مخاطر إضافية شبه معدومة. أما إذا كانت النسبة أعلى من 5%، فإن العوائد تستمر في الارتفاع، لكن التقلبات تبدأ أيضًا في الازدياد بشكل ملحوظ.

وأضاف المذيع أن مديري أصول آخرين أوصوا بزيادة المخصصات. مازح هوجان قائلاً: "كونك تعيش حياتك على طريقتك الخاصة بنسبة 100% أفضل لعملي، لكننا نتخذ قرارات مسؤولة."

أكثر أحكام هوجان إثارةً للدهشة: نسبة 0% تعني انخفاضًا حادًا في السوق. يبلغ حجم سوق الأسهم العالمي 110 تريليونات دولار، بينما يبلغ حجم سوق العملات الرقمية 2.5 تريليون دولار. إذا كنت تتبع استراتيجية محايدة، فيجب أن تكون النسبة حوالي 2%. نسبة 5% تعني ارتفاعًا معتدلًا، بينما نسبة 0% تعني انخفاضًا حادًا. إذا لم يكن لديك أي انكشاف على السوق، فأنت في الواقع تتخذ قرارًا هبوطيًا فعليًا. أنت خارج السوق تمامًا.

وخلص المضيف إلى القول: في هذه المرحلة، يُعد عدم التعرض للعملات المشفرة مخاطرة كبيرة.