كيف ستحوّل شركة AMD تركيزها على الإيرادات نحو مراكز البيانات خلال الأرباع الـ 12 القادمة؟
Blockbeatsأدى تقرير أرباح الربع الثاني إلى تباين منحنى إيرادات شركة AMD. فبحسب التقرير الفصلي، بلغت إيرادات مراكز البيانات 6.718 مليار دولار، بزيادة قدرها 107% على أساس سنوي.
في التقرير المالي نفسه، بلغت إيرادات الألعاب 779 مليون دولار، بانخفاض قدره 31% على أساس سنوي. وبمقارنة هذين الرقمين، يتبادر إلى الذهن سؤال مهم: هل تنقل AMD أعمالها في مجال الألعاب إلى مركز بياناتها؟
لا تُجيب التقارير المالية العامة إلا على سؤال مصادر الإيرادات، ولا تُظهر بشكل مباشر كيفية تدفق موارد البحث والتطوير، أو طاقة إنتاج الرقائق، أو موارد العملاء داخل الشركة. مع ذلك، من خلال تجميع بيانات القطاعات لهذه الأرباع الاثني عشر، يُمكننا على الأقل تحويل هذا التصور إلى تحليل أكثر تفصيلاً.
أولاً، انظر إلى الصورة العامة؛ هل النمو مجرد إعادة ترتيب داخلية؟
لنبدأ بالنظر إلى النمو السنوي؛ فالإجابة أكثر تحفظًا من مجرد "ربح أحدهما على حساب الآخر". وفقًا للتقرير المالي الفصلي لشركة AMD، ارتفع إجمالي إيرادات الشركة من 7.685 مليار دولار إلى 11.536 مليار دولار. وتُعدّ هذه النتيجة النهائية أعلى بكثير من النتيجة الأولية، مما يشير إلى أن النمو حدث أولًا في السوق ككل، وليس نتيجة تبادل متكافئ بين نشاطين قائمين.
يمثل الشريط الأزرق الأطول في الرسم البياني مركز البيانات. ووفقًا للتقرير المالي لشركة AMD، فقد زاد هذا القطاع بمقدار 3.478 مليار دولار أمريكي على أساس سنوي، ما يمثل حوالي 90% من صافي زيادة إيرادات الشركة خلال الربع. هذا مجرد إضافة أو طرح للإيرادات، ولا يمكن الاستدلال منه على نقل موارد البحث والتطوير، أو الطاقة الإنتاجية، أو موارد العملاء من قطاع أعمال إلى آخر.
شهدت أعمال جانب العميل والأنظمة المدمجة نموًا خلال هذا الربع. مع ذلك، انخفضت إيرادات الألعاب بمقدار 343 مليون دولار أمريكي على أساس سنوي. ورغم أن هذا الانخفاض مُدرج في التقرير المالي لشركة AMD، إلا أنه لا يُفسر بشكل كافٍ الزيادة الكبيرة في حجم أعمال مراكز البيانات. لذا، يدعم هذا الرسم البياني فكرة "اتساع قاعدة الإيرادات الإجمالية"، ولكنه لا يُثبت استبدالًا مباشرًا للموارد بين قطاعي الأعمال.
هناك جانب آخر غالبًا ما يُغفل عنه. عزَت AMD الانخفاض السنوي في أعمالها المتعلقة بالألعاب بشكل أساسي إلى انخفاض الإيرادات من المكونات شبه المخصصة، على الرغم من أن قطاع الألعاب يشمل أعمال المكونات شبه المخصصة لأجهزة الألعاب المنزلية. إن تفسير هذا الأمر مباشرةً على أنه مبيعات بطاقات رسومات Radeon المنفصلة أو طلب المستهلكين على وحدات معالجة الرسومات من شأنه أن يُضيّق نطاق هذا القطاع.
متى أصبح مركز البيانات مركزًا للإيرادات؟
على الرغم من أن أداء الربع الواحد يتأثر دائمًا بجداول تسليم المنتجات، إلا أن التغيرات الهيكلية عبر الأرباع المتتالية تعكس هيكل الإيرادات بشكل أفضل. ووفقًا للتقارير المالية الفصلية المتتالية لشركة AMD، شكلت مراكز البيانات 58.2% من إجمالي الإيرادات، بزيادة عن 27.6%. أما من حيث كل مئة دولار من الإيرادات، فقد ارتفعت نسبة مراكز البيانات من أقل من 30% إلى أكثر من النصف.
حدث هذا التجاوز لخط المنتصف في الربع الأخير من عام 2025. ولم يتراجع الجزء الأزرق الداكن في الرسم البياني عن النصف منذ ذلك الحين، مما يجعل مراكز البيانات أكبر قطاعات إيرادات AMD. ولا تزال أنظمة جانب العميل والألعاب والأنظمة المدمجة مصادر للإيرادات؛ وقد جُمع القطاعان الأخيران معًا في الرسم البياني لتجنب تفسير التغيرات في قطاع الألعاب على أنها صعود وهبوط لمنتج معين من بطاقات الرسومات.
لا يعني ارتفاع نسبة الإيرادات من مراكز البيانات أن شركة AMD أصبحت شركة تبيع رقائق الذكاء الاصطناعي فقط. فبحسب توضيح AMD لهذا التقسيم، يشمل ذلك قطاعات أعمال متعددة مثل معالجات الخوادم ومسرعات الحوسبة، ولا يُفصّل التقرير المالي جميع الإيرادات الإضافية حسب المنتجات الفردية. يُظهر الرسم البياني التغيرات في هيكل الإيرادات، مما قد يُشير إلى القطاع الذي يحظى بحصة إيرادات أعلى، ولكنه لا يُغني عن السجلات الداخلية المتعلقة بتكوين المنتجات أو خيارات الاستثمار.
يُخفي هذا الرسم البياني أيضًا تفسيرًا قد يُغفل عنه بسهولة. تبلغ المساحة الإجمالية للطبقات الثلاث لكل ربع سنة 100%. ولا يشير اتساع المنطقة الزرقاء الداكنة إلى زيادة في إيرادات مراكز البيانات المطلقة فحسب، بل يشير أيضًا إلى ارتفاع موقعها النسبي ضمن إجمالي إيرادات AMD. يُمكن لهذا الرسم البياني أن يُوضح كيفية تغير هيكل إيرادات قطاع ما، ولكنه لا يُمكنه تفسير تكوين المنتج، أو تخصيص السعة، أو المفاضلات الاستثمارية الداخلية بمعزل عن غيرها.
أين تقع شركة AMD بين نظيراتها؟
يكمن الخطأ الأكبر في تصنيف AMD ضمن نظيراتها في اعتبار الرسم البياني للمؤشر معيارًا واحدًا. استنادًا إلى التقارير المالية لكل من AMD وNvidia وIntel، يُظهر الرسم البياني 2 أن إيرادات الشركات الثلاث تبلغ 100 خلال الأرباع الأربعة الأخيرة المُعلنة. وينتهي الخط الأزرق عند 155، مما يشير إلى نمو سريع في إيرادات مراكز بيانات AMD خلال هذه الفترة. أما خط Nvidia فهو أكثر انحدارًا، بينما يتجه خط Intel أيضًا نحو الارتفاع.
إلى جانب السرعة، هناك أيضاً عامل الحجم. فبحسب أحدث التقارير المالية المتاحة من الشركات الثلاث، بلغت إيرادات مراكز بيانات AMD 6.718 مليار دولار، بينما بلغت إيرادات Nvidia حوالي 75.2 مليار دولار. ولتجنب تفسير ارتفاع الخط الأزرق على أنه انقلاب كامل في المراكز التنافسية، من الضروري النظر إلى كلا الجانبين معاً.
تتقارب أحدث أرقام إيرادات قطاعات AMD وإنتل. ووفقًا للتقرير المالي لشركة إنتل، يبلغ إجمالي إيراداتها من مراكز البيانات 6.262 مليار دولار. تجدر الإشارة إلى أن هذا التقارب يشمل معاملات بين القطاعات، ولا يُعادل أعمال مراكز البيانات لشركة AMD.
لا يتوافق التوقيت تمامًا أيضًا. فبحسب التقرير المالي لشركة إنفيديا للربع الأول من السنة المالية 2027، ينتهي الربع المالي الأخير في الرسم البياني في 26 أبريل 2026، أي قبل الربع المالي لشركتي AMD وإنتل في يونيو. وقد صرّحت إنفيديا آنذاك بأنها بصدد الانتقال إلى إطار عمل جديد لإعداد التقارير، يقسم منصة السوق إلى مركز بيانات وحوسبة طرفية، ويقسم مركز البيانات بدوره إلى سوقين فرعيين: سوق الحوسبة فائقة التوسع وسوق الحوسبة المتقدمة (ACIE).
يُظهر الشكل 2 إجمالي إيرادات مراكز البيانات التي أفصحت عنها الشركات الثلاث فقط، ولا يجمع الفئات الفرعية ضمن بنية Nvidia القديمة والجديدة. لا يمكن استخدام الخطوط الثلاثة إلا لرصد مسار إيراداتها المُعلنة، ولا يمكن تحويلها إلى حصة سوقية، فضلاً عن اعتبارها تصنيفًا دقيقًا خلال الربع نفسه.
لذا، يؤكد هذا التقرير المالي أن مراكز البيانات أصبحت أكبر قطاعات إيرادات AMD. وقد تزامن انكماش قطاع الألعاب مع ذلك، إلا أن المعلومات المتاحة للجمهور حول هذا القطاع غير كافية لتفسيره على أنه مجرد تبادل داخلي بسيط.
هذا المحتوى لأغراض معلوماتية وتعليمية فقط، ولا يمثل نصيحة استثمارية تتعلق بـ BTCC. تبذل BTCC قصارى جهدها ولكنها لا تضمن صحة أو دقة أو أصالة المحتوى المذكور أعلاه.