12條公鏈穩定幣生態大盤點：SUI增長最快，USDT波場發行量超過以太坊

2025 年，穩定幣成為加密市場最受關注的領域，截至 5 月 22 日，穩定幣總市值已經突破 2450 億美元。 在穩定幣高速增長的背後，是各個公鏈競爭暗自競爭的戰場。 穩定幣作為資產沉澱的最主要的形式之一，不僅是資產流動的變化指標，更是公鏈在市場認可度的重要衡量指標。 PANews 針對目前排名靠前的 12 個公鏈的穩定幣數據進行了分析，試圖勾勒出公鏈穩定幣發展的全景圖。

以太坊：靠 USDC 增速守住半壁江山

以太坊的穩定幣市值 1225 億美元，佔據所有穩定幣發行量 50% 的份額。 在以太坊上佔比最高的穩定幣還是 USDT，佔比約為 50%。 不過從 USDT 的角度來看，以太坊的發行量在進入 2025 年後迎來了下滑。 據 PANews 統計，2024 年全年 USDT 在以太坊鏈上的發行量增長了 83.1%，但進入到 2025 年，截至 5 月 21 日，以太坊的 USDT 發行量則下降了 5.07%。 這也直接使得波場一躍成為 USDT 最大的發行公鏈。

除了 USDT 之外，以太坊也是 USDC 的最大發行公鏈。 截至 5 月 22 日，UDSC 在以太坊上的發行量也已經達到了 369 億枚，以太坊發行量佔比達到 60.82%。 而在 2024 年 10 月份，USDC 在以太坊的發行量還僅有 252 億美元，半年左右的時間增長了 46.4%。 USDC 的大幅增長，也成為以太坊得以保住穩定幣半壁江山的主要原因。

波場：USDT 最大發行公鏈，最繁忙的鏈上美元「集散港」

Tron 的穩定幣主要來自於 USDT，佔比超過 99%，目前也已經成為 USDT 最大的發行公鏈。 Tron 在全球穩定幣市場總份額約為 31.3%。 根據 CryptoQuant 的數據顯示，Tron 的 USDT 日均交易量達到 240 萬筆左右，而以太坊這一數據僅為 28.4 萬。

從交易量方面，Tron 網絡平均每日處理價值 200 億美元的 USDT 轉賬，佔全球所有穩定幣交易額的近 29%。 用戶活動方面，每日有超過 100 萬個獨立賬戶在波場上進行 USDT 交易，佔所有區塊鏈活躍穩定幣錢包地址的 28%。

增長趨勢上： 波場上的 USDT 供應量從 2024 年的 488 億美元增長到 597 億美元。 2025 年，Tether 在波場上增發 180 億美元的 USDT，使波場上的 USDT 總供應量達到 777 億美元。 究其原因，波場的低費用和高交易速度使其成為大量 USDT 交易的首選網絡，尤其受到散戶用戶和新興市場的青睞。

此外，由於波場創始人孫宇晨與特朗普家族的密切合作，也為 Tron 的穩定幣前景提供了更多可能。 5 月份，特朗普家族項目 WLFI（World Liberty Financial）聯合創始人 ZackWitkoff 表示，WLFI 發行的美元穩定幣 USD1 亦將原生髮行於 Tron 鏈上。 孫宇晨也在今年 1 月透露，希望能夠大幅降低交易費用，最終實現免費轉賬。 但截至目前，該計劃的下一步行動還未透露。

Solana：高 TPS 下的加速引擎

作為近兩年來最熱門的公鏈，穩定幣也是 Solana 鏈上有著大幅增長的選項之一。 從 2024 年的初的 18 億美元，增長至 5 月份最高 131 億美元，增幅達到 627%。 無論是體量上，還是增速方面，Solana 都是穩定幣領域最不可忽視的新興勢力。

當然，Solana 目前的穩定幣總市值約為 114 億美元，與波場和以太坊仍有著較大的差距，尤其是和以太坊有著超過 10 倍的差距。 不過，考慮到 Solana 的 DEX 交易量已經超過了以太坊，但穩定幣的發行量還和以太坊有著巨大差距來看，Solana 的生態內對於穩定幣的應用普遍程度還不算高。

從內部結構來看，USDC 是 Solana 上的首選穩定幣，佔據 Solana 上 73% 的市場份額。 USDT 在 Solana 上的份額約為 20%。 PayPal 發行的 PYUSD 在 Solana 鏈上目前有 2 億美元的市值，僅次於以太坊，佔比約為 24.36%。 Solana 現在是不少新型穩定幣的優先選項之一。

BSC：零 Gas 與 USD1 雙驅動

截至 2025 年 5 月，BSC 約佔全球穩定幣市場份額的 2.4%。 BSC 鏈的穩定幣市值從 2024 年經歷了幾個躍進式的台階增長，從 40 億美元增長至目前的約 100 億美元，增幅約為 150%。 其中兩次集中的增長，一次是 2024 年 11 月到 2025 年 1 月份，從 50 億美元左右增長至 70 億美元。 第二次是從 2025 年 4 月底到 5 月份，從 70 億美元的階梯快速提升至 90 億美元。 從分析結果來看第一次增長可能主要源於 BSC 鏈推出的零 GAS 費活動。 第二次則是受到 USD1 穩定幣在 BSC 鏈上發行的推動。 近期火熱的 USD1，目前 99.26% 的發行量在 BSC 鏈上，總發行量約為 21 億美元。

而 BSC 此前主推的 BUSD 和 FUSD 的佔比則下降至合計 3% 左右。 USDT 的發行量佔比則約為 59%，USD1 佔比約為 21%。 Visa Onchain Analytics 數據顯示，隨著近期 Binance 錢包的熱度提升，BSC 鏈上的穩定幣 DEX 交易占比從 4 月的不到 10% 提升至 28%，與中心化交易平台佔比幾乎相同。

此外，5 月份，BSC 在穩定幣的交易筆數方面占到了所有鏈 38.1%，排名第一。 而在 USDT 的累計交易量上，BSC 以 3580 億美元僅低於 Tron 和以太坊。 可以說，在穩定幣賽道，BSC 和 Solana 已成為最有競爭力的新勢力。

Base：Coinbase 賦能的增速冠軍

Base 作為由 Coinbase 孵化的以太坊 L2，在這個週期各方面數據都實現了大幅增長，在穩定幣領域同樣如此，在穩定幣的市值方面，Base 自 2024 年 1 月的 1.77 億美元增長至 40.9 億美元，增長率達到 2210%，是穩定幣市值前五的公鏈中增幅最大的。

USDC 是 Base 鏈最主流的穩定幣，佔比達到了 97.8%。 Base 也是 USDC 除了以太坊之外累計交易量最大的公鏈。

作為巨鯨們的博弈新陣地，Hyperliquid 的推出時間雖然不長，但卻展現出巨大的潛力。 不到半年的時間內，其穩定幣市值就達到了 32.6 億美元。 領先於 Arbitrum、Polygon、Avalanche 等老牌公鏈。

從生態應用來看，Hyperliquid 作為去中心化衍生品交易平台，主要使用 USDC 作為交易對象。 因此，USDC 是 Hyperliquid 上最大的穩定幣幣種，佔比達到 97.8%。 不過，值得關注的是，作為一個公鏈，Hyperliquid 近期也在穩定幣的種類方面新增了 feUSD、USDT、USDe。 雖然目前的發行量和交易量並不高，但也為公鏈生態的應用打開了一些新的端口。

Arbitrum 作為備受關注的以太坊 L2，其穩定幣市值在這輪週期內迎來了大起大落，在 2024 年全年，Arbitrum 的穩定幣市值從 20 億美元增長至最高 69 億美元。 但在 2025 年初，Arbitrum 的穩定幣市值則經歷了大跳水，一月份快速下跌至 27.3 億美元。 1 月 2 日，單日的流出量就減少了 20 億美元。 這種大幅下降可能主要源於三個原因，一是 12 月 17 日，上一輪的 Incentives Detox 激勵終止，約 50 家協議的流動性補貼一次性「斷流」，做市資金在獎勵到期後集中撤離。 二是 Tether 宣布 1 月 29 日起把 Arbitrum 上的 USDT 遷移至新跨鏈標準「USDT0」。 還有就是高收益競爭鏈 Blast 存款合約對 USDC/USDT 承諾 5% 年化+Airdrop Points，自 11 月底上線後持續吸納 L2 資產。

Polygon：USDC 遷移與支付試驗田

2024 年到目前，Polygon 穩定幣市值由 12.6 億升至約 21.5 億美元，年增近七成。 關鍵推力來自 Circle 原生 USDC 落地以及 Visa、Mastercard 等巨頭在 PoS 鏈試點法幣和穩定幣結算，帶來企業級增量。 目前，Polygon 鏈上的穩定幣份額由 USDT 和 USDC 兩種主導，分別各佔有 40.79% 和 47% 的市場。

Avalanche：費用降低未能實現爆發式增長

Avalanche 在近一年來的增長顯得有些平淡。 雖然總體上穩定幣市值也增長了 79%，但從圖表上來看，這種增長從 2024 年 5 月之後就有些停滯。 始終在 10 億美元到 20 億美元之間震盪。 2024 年底，Avalanche 9000 升級使 C-Chain 基礎費用降 96%，穩定幣小額轉賬與批量結算成本大幅降低。 不過這種利好也沒能持續給 Avalanche 提供動力，或許只有生態整體活躍度提升，才能真正帶動穩定幣的發展。

Aptos：Move 生態的衝量黑馬

Aptos 上的穩定幣總市值在 2025 年第一季度首次突破 10 億美元，從 2024 年以來的增幅來看，截至 5 月份的整體增幅達到了 2408%，也是增長最快的公鏈之一。 作為 MOVE 生態的公鏈，Aptos 和 Sui 在都屬於新興崛起的競爭者。 Aptos 鏈上的穩定幣主要由 USDT 和 USDC 構成，其中 USDT 佔比約 62.39%，USDC 佔比約 32%。 鑑於原生 USDC 在 2025 年 1 月才開始在 Aptos 上線，這種增長的進展已經很快。

Sui：230 倍增長的高速成長鏈

Sui 的穩定幣增長是所有公鏈中最大的，2024 年初，Sui 網絡的穩定幣市值僅為 500 萬美元左右，到了 2025 年 5 月，這一數據增長至 11.56 億美元，增幅達到誇張的 230 倍。 目前，USDC 是 Sui 網絡發行佔比最高的穩定幣種，佔比約為 75%。 不過，Sui 生態的穩定幣目前的體量還不算太高，發行的種類也較少。 如何吸引更多大資金入場是 Sui 生態面臨的增長主要問題，且 5 月 22 日發生的 Cetus 被盜事件也會一定程度產生對其安全性能的動搖，也算是機遇與隱憂並存的局面。

TON：Telegram 社交支撐增長乏力

TON 同樣作為 2024 年才加入戰場的新兵，在一年的時間裡也取得了較快的增長。 2024 年 4 月份，Tether 宣佈在 TON 鏈同步發行 USDT 與 XAUT，成為其第 15 條支持網絡，目標是把 Telegram 9 億用戶直接引入鏈上美元支付生態。 上線後，wallet 及各類 Telegram 交易 Bot 迅速集成，新用戶零門檻用手機號即可收付 USDT。 這也為穩定幣在 TON 生態的增長提供了基礎。 到 2024 年 6 月，TON 上的 USDT 發行量就達到了 5.19 億美元。 不過，TON 生態的穩定幣增長在經歷短時間上漲後也開始在 2025 年回落，目前從年初的 14 億美元跌至 9 億美元左右。 這其中，可能與 TON 生態在點擊小遊戲之後再沒有明顯熱點有關係。

結語

目前來看，公鏈的穩定幣競爭格局仍在高速的變化當中。 雖然以太坊、波場等公鏈仍具有較大的先發優勢。 但 Solana、BSC 等幾條熱門公鏈的崛起也在逐漸蠶食頭部的市場份額，加上 USD1 等新穩定幣的發行也不再局限於以太坊。 而 Apots 和 Sui 的 MOVE 生態公鏈則作為更新的公鏈，雖然穩定幣的鑄造時間較短，但增速上卻有著明顯的優勢。 可以預見的是，穩定幣的競爭將更加激烈。 對老牌公鏈來說，是守住市場的前提下繼續增長的雙重壓力。 而對新公鏈來說，則是迎來市場野蠻生長的快速擴張期。 隨著全球各地穩定幣法案逐漸落地，穩定幣的故事，才剛剛開始。

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