市場閃崩、資金在鏈上尋找出路，一文看清合約 DEX 收益大戰

本次最大規模的清算風暴，190 億美元的槓桿押注在上週五晚間「一鋪清袋」，其中絕大部分交易量卻僅僅來自三家中心化交易平台。 這暴露了一個持續的隱患：行業還是太過中心化了，權力和風險仍高度集中在少數幾個巨頭手中。 這不僅僅是一場數字的清算，更是一場對加密行業核心原則的嚴峻拷問。 而這也是 DEX 的黃金時刻，在這場混亂的戰局中，Hyperliquid 高調宣稱自己是「全金融之屋」（The House of All Finance），這一定位也確實是他們的建設方向。 而 Grvt 也公開提出了自己的長期願景——「成為收益最高的交易所」，在永續合約 DEX 賽道中佔據了一個極具策略性的細分位置，這也是目前尚無其他平台聚焦的方向。

DEX 概覽

截至 2025 年 10 月 15 日，以下是幾家主要永續合約 DEX 的基礎費率及相關收益功能對比：

目前來看，Hyperliquid 擁有最多的永續合約交易對，而 Grvt 的合約數量最少。

不過在 Maker 費（即限價單掛單費用）方面，Grvt 反而壓過了競爭對手。 它甚至對 Maker 交易量收取負費率——意味著交易者在下限價單時不僅能獲得空投獎勵，還能賺取 USDT 實際收益。

相比之下，儘管 Grvt 的 Taker 費（市價單）是最高的，但在刷積分（points farming）過程中，這一部分反而更有價值，因為它直接影響到未來的 Grvt 空投獎勵。

在賬戶餘額收益（Yield on Balance）方面，Grvt 和 Aster 最為突出：

· Grvt 為用戶的 USDT 交易賬戶提供 10% 的年化收益率（APY），收益以 USDT 支付；

· Aster 則為用戶的 USDF 餘額提供 3% 年化收益率，收益以 USDF 支付。

在 持倉保證金收益（Yield on Margin）方面，Grvt 和 Aster 同樣領先：

· Grvt 無論用戶的 USDT 是閒置在賬戶中還是被用作持倉保證金，都能享受 10% APY；

· Aster 則在用戶將 USDF 用作保證金時，額外獎勵 3.2% APY，累計達到 6.2% APY。

在 投資金庫（Investment Vault）上，除 Aster 和 EdgeX 外，其餘平台均允許用戶投資交易所內部金庫，從而在交易之外賺取潛在回報。 而除了 Aster 外，其他平台基本都配有 LP（流動性提供）金庫。

如何在這些 DEX 上賺取收益（除交易與空投外）？

從上表可以看出，Grvt 是目前唯一在永續合約 DEX 內提供多重收益路徑的平台，不僅限於交易或積分挖礦（points farming）。

雖然 Aster 也以其獨特的賬戶餘額與保證金收益機制脫穎而出，但在最常見的投資金庫和 LP 金庫方面，仍不及競爭對手。

總結

憑藉執行限價單可賺取負費率獎勵、賬戶與持倉均提供最高年化收益，Grvt 正在一步步兌現其「收益最高交易平台」的願景。 隨著永續合約 DEX 競爭白熱化，未來我們或許將見證更多創新的產品形態與收益結構。 去中心化永續合約的未來，正變得愈發值得期待。

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