從 FTX 廢墟中崛起的 Backpack，為何要為中國債權人「拔刀相助」？

撰文：Luke，火星財經

在 FTX 帝國轟然倒塌的漫長陰影下，全球數百萬債權人仍在焦灼地等待著最終的審判。 然而，對於身處中國大陸等特定司法管轄區的用戶而言，希望的微光似乎正被一紙法律文書所吞噬。 FTX 破產清算財產管理方（FTX estate）以規避當地法律風險為由，向法院提議將包括中國、俄羅斯在內的 49 個國家和地區列為「受限司法管轄區」，這可能導致這些地區的用戶被排除在賠償分配之外，陷入血本無歸的絕望境地。

就在這片法律與金融的「無人區」中，一個出人意料的名字浮出水面：Backpack 交易所。 這家由 FTX 前高管創立、自身也曾是 FTX 崩盤受害者的年輕平台，傳聞將開啟一個專門的債券市場，承接並支持那些被官方清算流程「拋棄」的中國大陸及其他地區用戶的債權索賠。

這戲劇性的一幕不禁引人深思：一個從 FTX 廢墟中浴火重生的團隊，為何要選擇挺身而出，去觸碰這塊連 FTX 清算方都唯恐避之不及的燙手山芋？ 這究竟是一次單純的道義援助，還是一場深思熟慮的戰略佈局？ 答案或許遠比表面看起來更為複雜。 Backpack 此舉，不僅僅是對過去的一種救贖，更是對加密行業未來信任基石的一次精妙重塑。 它根植於創始團隊獨特的「原罪」與使命感，憑藉其業已驗證的技術實力，以及對後 FTX 時代信任危機本質的深刻洞察，意圖將 FTX 最大的失敗，轉化為自身最獨特的成功敘事。

原罪與救贖

Backpack 的選擇，深深根植於其創始團隊與 FTX 之間那段剪不斷的淵源。 其核心成員幾乎都帶有深刻的 FTX/Alameda 烙印：創始人兼 CEO Armani Ferrante 曾是 Alameda Research 的軟件工程師，也是 Solana 生態核心開發框架 Anchor 的締造者；聯合創始人 Tristan Yver 曾任 FTX US 的戰略負責人；而公司的法律負責人 Can Sun，更是 FTX 前總法律顧問。 他們對那個曾經輝煌的加密帝國的內部運作與致命缺陷，有著無人能及的切身體會。

然而，將他們定義為「FTX 舊部」遠非故事的全貌。 更關鍵的身份是——他們也是那場災難的直接受害者。 2022 年 9 月，由 FTX Ventures 和 Jump Crypto 共同領投，Backpack 的前身 Coral 完成了 2000 萬美元的戰略融資。 僅僅兩個月後，FTX 的崩盤讓這家初創公司存放於該交易所的運營資金瞬間蒸發了 80% 以上。 ARmani Ferrante 後來在採訪中形容當時的處境：「就像在拳擊場上被一拳擊倒，需要被緊急搶救才能活過來」。

這場幾乎致命的打擊，沒有讓他們沉淪，反而鍛造了 Backpack 獨一無二的「後 FTX」使命。 他們從一開始就致力於構建一個能夠從根本上解決導致 FTX 覆滅的信任與透明度問題的交易所。 Ferrante 曾多次公開表示：「在後 FTX 時代，你需要信任和透明度才能成為其他玩家的真正替代品」。 他反思道：「人們曾稱讚 FTX 的發展速度……但事實證明，他們之所以那麼快，是因為走了書上所有的捷徑」。 因此，Backpack 從設計之初就強調技術上的可驗證性，確保每一筆狀態轉換都由密鑰對簽名，整個賬本快照隨時可供審查，用技術手段杜絕不透明操作的可能。 這種源於切膚之痛的使命感，賦予了 Backpack 一種難以復制的敘事真實性。 當他們談論信任時，背後是數千萬美元的真實損失；當他們為其他 FTX 受害者奔走時，這不僅是商業行為，更是對其自身救贖故事的完美閉環。

一道索賠的「長城」

當 Backpack 團隊在廢墟上重建時，大量的 FTX 中國用戶卻發現自己面前豎起了一道難以逾越的法律高牆。 FTX 財產管理方向美國特拉華州破產法院提交動議，以遵守各國法規為名，計劃將 49 個司法管轄區劃為「潛在受限地區」，理由是向這些地區進行資產分配「可能會引發罰款和處罰，包括董事和高管的個人責任，以及 / 或包括監禁在內的刑事處罰」。

這一舉動所波及的範圍和金額是驚人的。 據 The Block 基於法庭文件的計算，這 49 個「受限司法管轄區」涉及的債權總額高達約 8 億美元。 其中，來自中國大陸的債權人佔比達到了驚人的 82%，涉及金額約 6.56 億美元。 這意味著，一個龐大的、合法的債權人群體，可能僅僅因為其地理位置而被剝奪了獲得賠償的權利。

面對這種系統性的排斥，中國債權人並未坐以待斃。 一位名叫 Weiwei Ji 的債權人代表超過 300 名中國用戶向法院提交了正式的反對意見。 他在文件中悲憤地陳述：「我的家族持有四個經過 KYC 驗證的 FTX 賬戶，總索賠額超過 1500 萬美元……我們完全遵守了計劃下的每一項程序要求。現在這份動議卻以一種武斷和不公平的方式，危及我們獲得分配的權利」。

他們的法律論據直指要害：首先，這種基於地理位置的排除構成了「不公平歧視」，直接違反了《美國破產法》的核心原則。 其次，FTX 財產管理方未能提供任何法律依據來證明這種地域歧視的合理性。 更重要的是，債權人強調，賠償是以美元計價和結算的，而非加密貨幣，這完全可以通過香港等成熟的金融渠道合法地分配給中國公民——正如在 Celsius 破產案中已經成功實踐的那樣。 此外，中國法律雖然禁止加密貨幣交易，但承認其作為個人財產的合法性，這使得清算方所謂的「法律風險」顯得站不住腳。

FTX 清算方這種極端保守的避險策略，雖然在傳統法律從業者看來是「謹慎」之舉，卻無意中創造了一個巨大的市場真空。 他們將一個複雜的全球性問題，簡化為一個以美國法律責任為中心的本土解決方案，從而將數億美元的合法債權推向了懸崖邊緣。 正是這種官方流程的「失靈」，為像 Backpack 這樣更敏捷、更具加密原生思維的實體，打開了一扇絕佳的機會之門。

歐洲的「彩排」

在向更廣闊、更複雜的市場伸出援手之前，Backpack 已經在一個高度監管的環境中完成了一次關鍵的「實戰演練」。 2025 年初，Backpack 宣布成功收購 FTX EU，並獲得了塞浦路斯證券交易委員會（CySEC）的批准。 儘管此項收購初期曾引發與 FTX 財產管理方的公開爭議，後者聲稱對此不知情，但 Backpack 迅速澄清，他們是從已獲破產法院批准的 FTX 前內部人士手中合法購得這些資產。 這一系列操作，充分展示了 Backpack 團隊在復雜的跨國併購和監管溝通中的高超手腕。

更重要的是，Backpack 為 FTX EU 的用戶建立了一套清晰、可行的索賠流程。 用戶只需使用原有的 FTX 郵箱在 Backpack EU 平台註冊，完成 KYC 驗證，即可關聯舊賬戶並等待資金分配。 整個過程以歐元進行結算，資金現已可以提取。 Armani Ferrante 對此的評論點明了核心理念：「客戶賠付是重建行業信任和信心的關鍵一步，Backpack 致力於以最快、最安全的方式返還 FTX EU 用戶的資金」。

FTX EU 的索賠流程，遠不止是一個獨立的商業項目，它實質上是 Backpack 為解決更大範圍 FTX 債權問題進行的一次公開「beta 測試」。 通過成功執行這一流程，Backpack 不僅積累了處理跨境破產索賠的寶貴經驗，建立了合規框架和技術基礎設施，更向整個市場，特別是那些被遺忘的中國債權人，發出了一個強有力的信號：Backpack 的承諾並非空談，而是建立在已被驗證的、可執行的能力之上。 這份歐洲的「成績單」，成為了他們進軍更廣闊市場最可信的履歷。

戰略陽謀：為何這遠不止是行善之舉？

將所有線索串聯起來，一幅清晰的戰略圖景躍然紙上。 Backpack 力挺中國債權人的舉動，是其核心使命、藍海戰略與增長野心三者完美結合的產物。

首先，這是對其「後 FTX」救贖使命的終極實踐。 通過幫助那些被官方流程遺棄的、最無助的受害者，Backpack 以最直接的方式踐行了其「構建一個真正值得信賴的交易所」的創始諾言。

其次，這是一次教科書式的藍海戰略。 當 Coinbase、Binance 等巨頭在手續費、上幣速度等「紅海」領域激烈廝殺時，Backpack 另闢蹊徑，將競爭的維度轉向了「信任」與「解決歷史遺留問題」。 這個由數億美元債權和數十萬焦慮用戶構成的市場，是一個完全無人競爭的藍海。 通過介入，Backpack 不僅獲得了道義上的製高點，更建立起獨一無二的品牌護城河。

最後，也是最關鍵的商業邏輯，在於其背後巨大的用戶增長潛力。 與通過空投、返佣等傳統方式獲客不同，Backpack 通過解決一個價值超過 6.5 億美元的巨大痛點，有望直接將數十萬經過 KYC 驗證的、高淨值的加密用戶「零成本」地轉化為自己的忠實客戶。 這些用戶在經歷絕望後被 Backpack「拯救」，其品牌忠誠度將遠非普通營銷活動所能比擬。 這是一種將「客戶支持」和「危機公關」提升到頂級增長戰略層面的創新打法，一種用實際行動構建信任、用信任換取用戶的全新模式。

後 FTX 時代，信任的新範式

當 FTX 的漫長清算故事逐漸步入尾聲，最引人入勝的篇章或許並非寫在特拉華州的法庭文件裡，而是正在 Backpack 的服務器上悄然開啟。 Backpack 計劃為中國及其他「受限地區」的 FTX 債權人提供支持，這一舉動深刻地揭示了其商業邏輯的精妙之處：它源於創始團隊的切膚之痛，抓住了官方清算流程留下的巨大市場空白，並最終指向了一個宏大的戰略目標——在廢墟之上重建信任。

這並非簡單的慈善之舉，而是一場將行業最大的災難轉化為自身最強競爭優勢的陽謀。 它預示著加密世界競爭範式的一種可能轉變：未來的交易所，或許不再僅僅比拼技術和功能，更要比拼其解決歷史問題、承擔行業責任、並以此構建真正牢固信任關係的能力。 Backpack 正在下注，賭的是在後 FTX 時代，最稀缺、最寶貴的資產不是代碼，不是流動性，而是那種能夠被驗證、被感知的、可託付的信任。 這不僅關乎資金的追回，更關乎整個行業信心的重塑。