華爾街為何看空Krispy Kreme？關鍵原因只有一個

甜甜圈供應商(DNUT -0.57%)曾經風光一時，如今卻成了警示故事。截至8月20日，該股從年度高點下跌73%，交易價格僅為追蹤銷售額的0.4倍和公司帳面價值的0.9倍。

這些比率通常是陷入嚴重財務困境公司的典型特徵。但Krispy Kreme是如何陷入這種絕境的？

事實證明，一個原本極具潛力的合作關係產生了反效果。即使最終終止這筆交易，Krispy Kreme仍要忙於應對隨之而來的巨額基礎設施成本。此時此刻，Krispy Kreme投資者可能希望公司從未簽署那份代價高昂的(MCD 0.04%)合約。

麥當勞協議發生了什麼事？

Krispy Kreme於2022年10月開始向麥當勞餐廳供應甜甜圈。在肯塔基州路易斯維爾進行的有限試運行取得了不錯的成果，促使2024年進行更大規模的推廣。

但全國範圍的推廣從未完成，因為Krispy Kreme在2025年第二季度終止了這個項目。管理層指出，甜甜圈配送計劃在全網絡範圍內成本過高。此外，需要幾個季度的時間來解除為支持麥當勞協議而建立的有效生產和配送網絡的嘗試。

將甜甜圈和漢堡結合並不是個好主意。圖片來源：Getty Images。

Krispy Kreme的下一步是什麼？

因此，Krispy Kreme正在審查其整個物流設置，以尋求更具成本效益的解決方案。該公司正在終止數百份表現不佳的配送合約，儘管到2025年底，超過一半的關閉交易將被更高量的路線所取代。

這聽起來可能像是空頭支票，但這些新路線的合作夥伴包括巨型家喻戶曉的名字，如、和。只要Krispy Kreme能夠將這些業務專注於最有利可圖的配送路線，該公司可能準備好進行長期轉型。

但這是一個相當投機的預測。就目前而言，Krispy Kreme投資者只是對失敗的麥當勞實驗及其財務後果感到失望。

譯者：ShadoWKiller