比特幣於 4 月 17 日突破 78,000 美元，為自二月初以來首見，但 Arthur Hayes 並不認為這代表市場已步入復甦。這位 BitMEX 共同創辦人兼 Maelstrom 投資長向 Coinpedia 表示，當前市場僅處於緩解性反彈，而持續的上漲需要一個尚未出現的特定催化劑。

「在我們看到以聯準會為首的中央銀行大幅加快印鈔步伐之前，比特幣將在 60,000 美元至 90,000 美元區間內震盪。」Hayes 說道。

為何聯準會是唯一關鍵的催化劑

Hayes 闡述了兩種可能迫使聯準會出手的情境。第一種是人工智慧相關知識工作者失業所引發的消費者信貸惡化，這將導致銀行資產負債表上出現不良資產，從而需要紓困。

第二種則是與戰時融資需求相關的政府支出增加，若沒有印製新鈔，市場將無法吸收此類資金需求。

Hayes 認為，在上述兩種情況之一發生之前，無論地緣政治局勢如何發展，市場的上行空間都將有限。

當被問及比特幣測試重要阻力位是否意味著持續上漲的開始時，他表示：「我認為這只是一波緩解性反彈。在我們看到中央銀行大規模增加貨幣印製之前，即使美伊戰爭最壞的時期已經過去，上行空間依然有限。」

此論述與其核心觀點一致，即比特幣價格是由系統中的貨幣數量所決定，而非利率或市場風險情緒。緩解性反彈可將價格推升至區間上緣，但唯有貨幣供應的真正擴張，才能改變價格區間本身。

最高信念資產：仍是比特幣

當被問及當前市值前十的資產中，他對哪一項抱有最高信念時，Hayes 回答：「我大部分的財富仍儲存在比特幣中。在前十名資產裡，我對比特幣抱有最高的信念。」

他並未詳細闡述對以太坊、Solana 或 XRP 的看法，僅明確將比特幣置於其資產階層的頂端。其長期持有的、位列前十名之外的 Hyperliquid，則仍是他最引人注目的非比特幣配置。

因此，截至目前，比特幣已從二月低點反彈，並在數月來首次測試阻力位。Hayes 最關注的並非比特幣價格，而是聯準會的資產負債表規模。

—— 譯者：ShadowKiller