黑石集團旗下信貸基金三年來首度虧損 私募貸款與AI雙重衝擊
黑石集團(Blackstone)旗下規模龐大的私募信貸基金「黑石私人信貸基金」(BCRED)近期公布2026年第一季財報，顯示該基金出現三年來首次虧損，主要受到私募貸款市場波動與人工智慧(AI)技術衝擊雙重因素影響。這支管理資產達720億美元的信貸基金在2026年3月公布的數據顯示，其淨資產價值(NAV)較上季下降0.4%，引發市場高度關注。
黑石信貸基金為何出現三年來首次虧損？
根據金融時報(FT)報導，黑石私人信貸基金在2026年第一季遭遇-0.4%的負報酬，這是自2023年9月以來首次出現季度虧損。分析師指出，這主要受到兩大因素影響：一是聯準會(Fed)持續高利率政策對私募貸款市場的壓力，二是AI技術快速發展對傳統信貸評估模型的衝擊。
黑石集團發言人表示：「BCRED基金在過去三年展現了優異的績效，2025年全年報酬率達9.5%，但2026年第一季的6.4%年化報酬率顯示市場環境確實出現變化。」該基金目前管理的資產規模約為720億美元(約2兆5600億台幣)，是私募信貸市場的重要指標。
AI技術如何衝擊傳統信貸市場？
AI技術的快速發展對傳統信貸評估模型帶來革命性挑戰。黑石信貸基金投資的客戶體驗管理平台Medallia，在AI浪潮下面臨估值下調壓力。這家由Thoma Bravo在2022年收購的公司，近期估值出現明顯下滑。
「AI技術特別是像GPT這樣的大型語言模型，正在重塑企業軟體市場的估值體系。」一位不願具名的分析師表示，「2024-2025年間，AI技術已經導致許多傳統企業軟體公司的估值出現結構性調整。」數據顯示，2024年企業軟體公司的估值中位數較高峰時期下降了約17%。
高利率環境下的私募貸款市場挑戰
除了AI衝擊外，聯準會維持高利率政策也對私募信貸市場造成壓力。BCRED基金在過去一年的加權平均收益率為7.9%，但隨著利率維持高位，違約風險也隨之上升。
「當前環境下，私募信貸市場面臨雙重挑戰。」HPS Investment PARtners分析師指出，「一方面是高利率導致的融資成本上升，另一方面是AI技術對傳統商業模式的顛覆。投資人需要更謹慎地評估風險。」
黑石集團如何應對當前挑戰？
黑石集團強調，BCRED基金仍然保持穩健的資產負債表，並採取多項措施應對市場變化。發言人表示：「我們正在積極調整投資組合，增加對AI適應性強的企業配置，同時加強風險管理。」
市場觀察人士認為，黑石可能會利用當前市場波動尋找低估機會。「私募信貸市場的調整反而可能創造新的投資機會，特別是那些能夠有效整合AI技術的企業。」一位資深投資經理表示。
未來展望：AI與信貸市場的新平衡
隨著AI技術持續發展，信貸市場正在尋找新的平衡點。專家預測，能夠有效運用AI進行風險評估和客戶服務的信貸機構將獲得市場青睞。
「AI不是威脅，而是工具。」一位科技金融分析師指出，「關鍵在於如何將AI技術與傳統信貸專業知識結合，創造更精準的風險評估模型。這將是未來幾年信貸市場的主要競爭領域。」
