比特幣基本面強勁卻成主要資產中唯一表現落後者，原因何在？

在當前金融格局中，比特幣是少數未能跟上整體市場漲勢的主要資產之一。這種表現落後的情況發生在其基本面強勁的背景下，其價格目前似乎更多受到避險操作與合成槓桿機制的支配，而非持有者的堅定信念所驅動。比特幣網路安全性依然穩固，長期持有者持續主導供應量，且機構參與的管道從未如此寬廣。

本輪週期與過往有何不同

對於今年最奇特的市場結果之一，目前尚無令人滿意的解釋。企業家、比特幣投資者兼 Wealth Mastery 創辦人 Lark Davis 在 X 平台上指出，比特幣是唯一表現落後的資產，而黃金與股票正不斷創下歷史新高。2025 年原本被視為比特幣的黃金時刻。

Davis 強調，2025 年美國迎來了史上首個親比特幣的政府，市場對加密貨幣存在需求，且機構與國家層面的採用正達高峰。宏觀環境轉為有利，華爾街實質上已為比特幣鋪開紅毯。

與此同時，Michael Saylor 的 MicroStrategy 公司所購入的比特幣數量，已超過礦工日均產量。儘管存在所有這些利多因素，比特幣價格仍較年初開盤價下跌 6%，且較歷史高點低約 30%。與此同時，其他加密貨幣的表現更為慘淡，許多山寨幣在過去兩年內暴跌了 80% 至 90%。

2026 年的比特幣走勢圖將是關鍵觀察指標。全職加密貨幣交易員暨投資者 Daan Crypto Trades 指出，全球流動性是判斷比特幣長期表現需關注的指標。它並非每日皆準的萬靈丹，但目前存在一些短期偏離。

將全球流動性增長與長期價格表現疊加對比後，可發現其高峰與低谷吻合得驚人。Daan 認為，比特幣的此種結構性設定比降息更為重要，而整體股市的表現也將釋出重要訊號。

市場猶豫之際，巨鯨悄然積累

正當恐懼情緒瀰漫市場之際，一頭巨鯨自昨日開始悄然買入比特幣。加密貨幣教育家 Wilberforce TheOPhilus 揭露，過去 24 小時內，市場已累積了超過 2,509.2 枚比特幣，價值約 2.21 億美元。

Wilberforce 指出，2020 年 12 月的客觀環境比當前更為惡劣，但到了 2021 年 1 月，比特幣價格從 1 美元（此處應為原文數據引用，實際歷史價格請讀者查證）飆升至 19,000 美元。從長期視角審視，2025 年 12 月並未顯得極度悲觀。該專家建議：「我只有一句忠告：持幣等待。」

—— 譯者：ShadowKiller