比特幣漲勢放緩、山寨幣飆升：Coinbase認為全面山寨幣季節已來臨

Coinbase表示，儘管對山寨幣季節的看法有所變化，但對2025年第三季度的展望仍保持建設性。

該加密貨幣交易所補充說，隨著9月臨近，當前市場狀況顯示可能轉向全面山寨幣季節。

山寨幣輪動

在其最新研究中，Coinbase解釋說，比特幣的市場主導地位已從2025年5月的65%降至8月的約59%。這表明資金開始輪動至山寨幣的早期跡象。CMC的山寨幣季節指數也保持在40左右的低位，低於歷史上標誌著山寨幣季節的75閾值，儘管自7月初以來山寨幣總市值已上漲超過50%，截至8月12日達到1.4兆美元。

這些趨勢表明，隨著9月的到來，市場條件可能正朝著更廣泛的山寨幣季節發展。

Coinbase還強調，流動性趨勢對山寨幣變得更加有利，並指出訂單簿深度改善、現貨和永續合約交易量增加，以及滑點減少。

這些因素使投資者更容易執行交易而不會對價格產生重大影響，從而支持更廣泛的市場參與山寨幣，進而可能推動全面山寨幣季節的動能。

山寨幣季節分化

Coinbase指出，山寨幣季節指數與山寨幣總市值之間的分化主要反映了機構對以太坊（ETH）日益增長的興趣。這種需求部分是由數字資產國庫（DATs）以及穩定幣和現實世界資產（RWAs）的廣泛敘事所驅動。

例如，Bitmine Immersion Technologies通過一輪新的200億美元融資購買了115萬枚ETH，使其有能力購買價值高達245億美元的ETH。同樣，曾是ETH DATs領導者的SharpLINK Gaming目前持有約598,800枚ETH。

關於與ETH相關的高貝塔資產，ARB、ENA、LDO和OP等代幣最為敏感。事實上，LDO在最近的ETH上漲中表現最強勁，月內漲幅達58%。LDO通過流動性質押提供相對直接的ETH敞口，目前貝塔值為1.5，意味著其價格波動性往往比ETH高出50%。這有助於放大潛在的收益和損失。

Coinbase還表示，LDO最近的升值還得到了美國SEC於8月5日關於流動性質押的聲明的支持。根據公司財務部門工作人員的說法，如果活動主要是「事務性」的，並且獎勵從協議中一比一傳遞，則流動性質押不構成證券的發售或銷售。

總體而言，機構對eth的需求，加上流動性質押的監管明確性，繼續影響市場行為，並推動選擇性山寨幣的表現。

翻譯作者：FrostByteX