CoinShares 借殼上市納斯達克，歐洲加密第一股全面解析

歐洲加密資產管理公司 CoinShares 將透過與特殊目的收購公司合併，在美國納斯達克上市，成為首家登陸美國資本市場的歐洲 Web3 企業。 （前情提要：9月加密投資停看聽：BTC超賣反轉，能爆發的山寨幣有哪些？ ） （背景補充：字節跳動工程師到千萬美金加密交易員：冷靜財富密碼與交易哲學 ）   繼Coinbase、Galaxy Digital、Circle、Bullish 和 Gemini 之後，美股又將迎來一家 Web3 產業的公司。9 月 8 日，歐洲加密資產管理公司 CoinShares 與在美國納斯達克上市的特殊目的收購公司 Vine Hill Capital Investment Corp 以及新成立的澤西島公司 Odysseus Holdings Limited 同意合併。 合併後 CoinShares 將在美國納斯達克 (或其他美國交易所) 上市，並從納斯達克斯德哥爾摩退市。在多家美國本土 Web3 公司接連上市之後，首家歐洲本土 Web3 企業也將登陸美國資本市場。 CoinShares 前世今生 CoinShares 的前身是成立於 1998 年的大宗商品投資公司 Global Advisors，由 Russell Newton 與 Danny Masters 創立。Russell Newton 從 1986 年起在包括殼牌石油在內的公司從事了 8 年的原油交易工作，後於 1994 年 7 月加入摩根大通擔任大宗商品策略師。另一名聯合創辦人 Danny Masters 也是 CoinShares 的現任主席，在與 Russell Newton 共同創立 Global Advisors 之前曾在摩根大通任全球能源交易主管。 CoinShares 的現任執行長，經濟學家 JM Mognetti 於 2012 年加入 Gloval Advisors。僅僅在加入的一年之後，全球宏觀投資者就開始大量撤出大宗商品，轉而投資股票和固定收益。對於三人而言，公司急需尋找新的投資方向，而恰逢此時，價格僅幾百美元的比特幣進入了他們的視野。 幾乎沒有任何猶豫，Global Advisors 在 2014 年完全轉向數位資產領域，後在 2016 年更名 CoinShares，並逐漸發展為如今集資產管理，資本市場業務和自主投資為一體的加密資管公司。 2014 年，Global Advisors 在歐洲推出了第一個受監管的比特幣投資基金。更名之後，CoinShares 收購了推出首個在受監管交易所上市基於比特幣的證券的 XBT Provider，其推出的 Bitcoin Tracker One ETP 於 2015 年在瑞典上市。 2021 年初，CoinShares 開始推出以實體為底層資產的 ETP (交易所交易產品)，目前不僅涵蓋了比特幣和以太坊，還包括了 LTC、XRP、LINK、UNI 等代幣。同年 3 月，CoinShares 在瑞典上市，成為繼 Galaxy Digital (彼時已在加拿大多倫多交易所上市) 之後全球第二家上市的 Web3 公司。據 CoinShares 提供的數據，截至 2021 年 2 月 19 日，CoinShares 的資產管理規模為 45.6 億美元，包括 70,185 枚比特幣與 655,211 枚以太坊，使其成為當時歐洲最大、全球第二 (僅次於灰度) 的加密資管公司。 相比之下，截止 2021 年 2 月 24 日，灰度總體資產管理規模為 393 億美元，Bitwise 資產管理規模剛剛突破 10 億美元，Galaxy Digital 截止 2021 年 1 月 31 日的資產管理規模為 8.347 億美元。 2024 年初，在 SEC 批准了多家機構申請的比特幣現貨 ETF 之後，CoinShares 收購了比特幣現貨 ETF 的發行方之一 Valkyrie。截至撰稿時，Valkyrie 的比特幣現貨 ETF 資產管理規模超 6.5 億美元。 除了資產管理外，投資也是 CoinShares 的重要業務。在 2021 年上市之時，CoinShares 就披露了其於 2020 年底對加拿大加密資管公司 3IQ Corp 以及美國合格信託機構 Kingdom Trust 母公司的投資。2021 年與 2022 年，CoinShares 兩度投資瑞士線上銀行 FlowBank，持股比例最高近 30%，但 2022 年 FlowBank 因資不抵債而破產清算。 說完了 CoinShares 的發展歷程，再來說說它的財務狀況。 對比 CoinShares 於今年公布的第一季與第二季財報，CoinShares 第一季收入 3,995.8 萬美元，年減約 15.88%，稅息折舊及攤銷前利潤 (EBITDA) 為 2,978.1 萬美元，年減約 15.7%，但利潤率達到了 75%，與去年同期相比略有上升。 算上公司自持加密資產價格的變動、稅費等，CoinShares 今年第一季的全面綜合收益約 2,479 萬美元，年減 42.1%。 在佔比最高的資產管理業務上，CoinShares 第一季錄得 2,956.6 萬美元收入，佔總收入的約 74%，年增約 20.8%。除去直接成本和行政費用後的利潤約 2,271.4 萬美元，與去年同期相比小幅增長約 5%。 資本市場基礎設施業務上，CoinShares 第一季錄得約 1,191.1 萬美元，年減約 15.4%。CoinShares 所謂的資本市場基礎設施業務包括了提供流動性收入、Delta 中性交易策略收入、數位資產借貸以及質押收入。除去直接成本和行政費用後的利潤約 933.5 萬美元，年減約 18.7%。 自有投資業務上，CoinShares 第一季虧損約 151.9 萬美元，去年同期盈利約 894.2 萬美元，年減約 117%。 第一季由於加密貨幣價格整體的下跌，除了不受價格過多影響的資產管理業務有所增長之外，其他業務狀況均有...