二級揭祕：反直覺，市場裡不成文的四大法則

我們將觸控最棘手，最深奧，也是最性感的一個東西，市場裡的反直覺。 （前情提要：賭徒心態終究會輸光，數學分析教你投資的生存法則  ） （背景補充：你真懂嗎？幣安榜首交易員分享 850 萬美元獲利背後的投資哲學 ）   二級揭祕系列不知不覺就寫到最後一章了， 整個系列的論述都在講緊密的推理和邏輯結構，但在最後一篇裡，我們將觸控最棘手，最深奧，也是最性感的一個東西，市場裡的反直覺。 本文將包含資本市場的全部資產型別， 不侷限於加密貨幣， 歡迎來自不同背景的朋友看看！ 二級揭祕系列圍繞市場交易展開。交易是個立體的結構： 第一個維度是技術分析，就像寫文章裡的字句一樣，是基本功。 掌握好技術分析就算作入門， 可以去推特上當喊單永賺博主了， 這些博主交易一般是虧錢的，但是靠返傭和接廣倒也真的可以永賺。 第二個維度是倉位與系統管理。 擁有好的技術分析能力和好的倉位管理，就可以算作是職業交易員了。 我們都知道人有兩個情緒器官，一個是腸胃一個是倉位，如果你腸胃紊亂了，或者倉位亂開關了， 就說明你的心態和情緒已經被打亂。我們經常聽到說什麼交易裡要保持心態穩定， 其實就是反應在倉位管理上， 希望可以把玄乎其玄的心態管理給你解釋清楚。 最後一個維度是資本市場理解， 掌握好紮實的技術分析基本功，穩定的倉位管理，和深刻的市場理解，就可以朝著熬鷹，半木夏，位元皇， 或者以前的利弗莫爾，威科夫這種交易傳奇邁步了。 同一個技術分析形態，在不同的幣種不同的時間段上面， 有可能得出完全相反的結論。 會買的是徒弟，會賣的是師傅，會休息的是高手， 什麼時候該買該賣該休息，都和市場理解有關。 二級揭祕長文三部曲全部在講最後一個維度，也就是資本市場理解。因為技術分析大家看教科書或者油管上找視訊就可以，情緒管理需要磨練性格，這因人而異，也沒有辦法教。只有市場理解，是真的要在市場上摸爬滾打積累經驗才能堆出來的核心競爭力之一。頂尖交易員之間的區別其實不在看圖能力， 就像天國王朝裡，蘇丹國王薩拉丁和耶路撒冷國王報鮑德溫四世對峙，兩位王者的決鬥沒有舞刀弄劍: Saladin: 「I pray you pull back your cavalry and leave this matter to me.」 Baldwin: 「I pray you retire unharmed to Damascus. Reynald of Chatillon will be punished, I swear it. Withdraw, or we will all die here. Do we have terms?」 Saladin: 「We have terms.」 認知是最強大的武器，希望大家喜歡二級揭祕系列，話不多說，正片開始。 1，無邏輯 韭菜們有一個陋習，就是愛問：為什麼漲？當你在問為什麼漲的時候，潛意識裡你就預設這件事情是一個有邏輯的事情，是一個可以立即歸因的事情，這是大家對資本市場的認知誤區。 真相是，很多時候資產價格上漲初期是沒有邏輯的， 不僅對小散戶來說沒有邏輯，對市場上絕大多數參與者來說，都是找不到邏輯的。一段行情的發展過程往往如下： 一支股票在一個時間段突然開始上漲， 大家找不到原因，只能盯著股價不斷上升。各大金融新聞機構會開始報導這隻股票（他們對波動確實反應迅速），但媒體並不會給出什麼啟發性的結論，只是報導這隻股票價格猛烈上漲這一引人注目的事實。 這就是性感美麗而危險神祕的無邏輯階段 隨著新聞的大肆報導和引人注目的價格漲幅， 這隻股票一時間成為了市場熱點， 大家開始徒勞地找原因。 我把這種行為叫做徒勞，是因為這種歸因往往不是有品質的歸納，而是散戶踏空過後的情緒焦慮。大家只是想給自己一個理由去買這隻股票， 大家只是害怕錯過進一步漲幅。 當大量參與者開始這種歸因後，市場上會慢慢出現一種或者幾種比較主流的共識， 畢竟市場是人組成的，大家找的原因多了， 有一兩個被公認的就會登堂入室。 此時股票價格往往會繼續上漲， 而由於散戶也找到了一個解釋股票上漲的理由， 基本面和情緒面的共振迴圈回饋推動更強勁的漲幅。 第 3 階段的發展是危險的， 因為上漲的價格印證了散戶臆想出來的上漲理由，這種自我實現往往吹起非常大的泡沫，而且會迴圈加深散戶自以為的認知。這個時候大家通常會認為我們來到了新紀元，或者是一個新時代正在開始， 現在的漲幅只是起點，一派狂熱而自信的景象。 故事講到這裡，轉折點就應該來了。 過熱的市場沒有辦法一直維持， 股價往往會在過熱後迎來下跌， 這對散戶來說是煎熬的，因為他們剛剛得到了自以為印證的真理，事實卻在打他們的臉。 這個時候市場的聲音會很複雜，有人覺得泡沫破裂了，有人覺得屬於正常情況，有人覺得是加倉時機。 而市場往往會在分歧中繼續趨勢， 在這裡我指的是下跌。 股價跌下去了故事就講完了嗎？並不是， 上市公司，基金，超高淨值的個人投資者在這場遊戲中一直處於冷靜觀察的位置，他們在非常理性的評估定價邏輯， 如果他們確實認為這隻股票有上漲的潛力， 會在泡沫消散時逐步建倉，而後推動新的浪潮。這個階段就是估值 / 定價邏輯的變化，有長期影響力。 上述過程的前兩個階段就是沒有邏輯的價格上漲，而且我相信大家在今年也感受到了這種無邏輯交易的重要性， 接下來我們就舉一個最近最火的例子：Circle (CRCL) Circle 這波給了我們一個非常清晰觀察市場情緒的機會。 股價上市的三天內暴漲 90%， 大家可以自行去搜一下當時的新聞啊，這一段時間全球人民都是目瞪口呆的狀態， 幣圈人覺得這個破公司不該值這麼多錢，股票圈人又看不懂這個破公司在做什麼。 但是瘋狂的股價確實吸引了全市場的目光。 這就是無邏輯的暴漲階段， 你找不到原因， 看不懂業務，也不敢買，所以往往錯過。其實就像少年時期的愛情，你怦然心動，你不知道關係能不能持續，你不知道 ta 會不會喜歡你，你不敢投入，所以往往錯過。 而後 Circle 股價經過幾天盤整，竟然沒有跌下去， 大家在這個階段集體觀望。 隨著...