京東加入全球穩定幣競賽：從沙盒走向牌照爭奪戰

本文源自 隐墨星辰 所著文章，由 PANews 整理、編譯及撰稿。 （前情提要： 京東要拿全球穩定幣牌照，劉強東：目標跨境支付省九成手續費、匯款時間10秒內  ） （背景補充：京東、螞蟻集團申請穩定幣牌照背後：新一輪數位支付卡位戰 ） 原文標題：《京東數位穩定幣分析報告》，關於數位穩定幣，剛過去的一個月有幾個標誌性的事件：   美國首部針對穩定幣全面監管框架的立法 Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act（簡稱 GENIUS Act）於 2025 年 5 月通過了參議院委員會，離正式立法又近了一步。 中國香港立法會同樣於 2025 年 5 月正式通過數位穩定幣的監管法案。 原中國銀行副行長王永利於 2025 年 5 月在清華五道口全球金融論壇上表示，建議中國內地從業界、學術領域對穩定幣的發展給予更高的重視。 穩定幣領域首家上市公司 Circle，於 2025 年 6 月 5 日在紐約證券交易所上市，上市首日股價表現非常亮眼，開盤即從 31 美元的發行價飆升至 69 美元，盤中最高觸及 103.75 美元，最終收於 83.23 美元，較發行價上漲 168%。 此外，行業內還有一個觀點，就是錨定美元的穩定幣是美元霸權在數位貨幣領域的延伸，而錨定港幣的穩定幣是中國人民幣國際化戰略的一種落地方式（底層的資產在未來可能納入中國國債）。 京東穩定幣雖然是香港發行，但仍然可以算是中國在數位貨幣領域的一個積極探索。本文嘗試分析京東在香港發行數位穩定幣的背景、進展與技術實現，評估對京東自身、香港以及中國大陸的影響，並探討數位穩定幣的盈利模式、政策環境及全球趨勢（包括美國、歐洲、新加坡等）。 1. 當前進展概述 京東集團旗下的京東幣鏈科技（香港）有限公司正積極推進港元穩定幣的發行試點，旨在提升跨境支付能力並服務實體經濟。早在 2023 年 12 月，香港特區政府宣佈將立法建立穩定幣發行人發牌制度，以順應金融創新趨勢。京東幣鏈科技團隊在集團海外業務戰略指導下深入研究 Web3 領域，發現通過區塊鏈發行支付型穩定幣可以解決自身跨境結算難題，並服務其他企業，帶來巨大的經濟和社會效益。因此京東在香港第一時間啟動牌照申請，經過約一年的努力，於 2024 年 7 月成功入選香港金融管理局（HKMA）公佈的首批 「穩定幣發行人沙盒」 參與者。這一批參與者共三組，包括京東幣鏈科技、圓幣創新科技（RD Technologies），以及渣打銀行（香港）、Animoca Brands（安擬集團）和香港電訊組成的聯合體。2024 年下半年起，京東穩定幣進入香港金管局沙盒測試，第二階段測試目前正針對零售和機構使用者的 PC 及移動端應用，聚焦跨境支付、投資交易和日常零售消費等場景。 京東穩定幣專案獲得了香港監管的認可與指導。通過監管沙盒，HKMA 讓有意在港發行穩定幣的機構測試方案，並與監管方雙向溝通，為正式監管制度制定提供依據。京東幣鏈科技積極與香港金管局保持緊密溝通，也與全球其他地區監管機構合作，推動穩定幣業務的全球合規拓展。目前京東穩定幣尚未正式面向公眾發行，官方強調尚無購買渠道，提醒公眾警惕相關詐騙資訊。根據公司負責人劉鵬介紹，京東穩定幣已處於沙盒測試後期，待香港正式頒發牌照後有望推出市場。整體時間線顯示：2023 年底香港製定穩定幣監管框架 → 2024 年 7 月京東進入沙盒試點 → 2025 年 5 月香港立法會通過《穩定幣條例》 → 2025 年中京東穩定幣完成多輪測試，發行在即。 在專案推進過程中，京東與監管和產業夥伴密切合作。香港金融管理局於 2024 年 3 月推出穩定幣發行人沙盒試點，截至 2024 年 7 月已收到數十家機構諮詢申請。首批參與沙盒的機構除京東外，還包括髮行港元穩定幣 「HKDR」 的圓幣科技，以及由渣打香港牽頭的港元穩定幣合資專案。監管方面，香港金管局、財經事務及庫務局等與京東幣鏈科技保持溝通，確保專案符合條例要求。京東也與渣打銀行（香港）等傳統金融機構探索合作機會，共同完善穩定幣的應用生態。值得注意的是，香港金融監管機構在 2025 年 5 月 30 日正式實施《穩定幣條例》，標誌著京東等首批試點機構距離正式持牌發行更近一步。在監管沙盒支援下，京東穩定幣專案進展平穩，為下一階段的正式發行奠定了基礎。 2. 戰略意義 對京東集團而言，發行數位穩定幣對京東具有重要的戰略價值。 一方面，穩定幣可作為京東全球業務的支付基礎設施，解決跨境支付結算中的痛點。京東幣鏈科技 CEO 劉鵬表示，穩定幣具有一定貨幣屬性，又兼具數位資產技術優勢，可彌補傳統加密貨幣波動大的缺陷，在支付領域嶄露頭角。京東穩定幣的定位並不侷限於服務京東自身電商生態，而是面向全球企業和個人，提供更高效、低成本、安全的支付方案。通過掌握法定貨幣與加密貨幣兌換的橋樑，京東有望在跨境電商、海外市場收單結算等領域取得主動權。 此外，穩定幣發行還能為京東金融科技板塊帶來資源和利益，例如獲得使用者沉澱資金的利息收益、提升交易資料積累等。 總體而言，穩定幣專案有助於鞏固京東作為技術驅動型服務企業的定位，拓展金融科技版圖。 對香港國際金融中心而言，京東選擇在香港發行穩定幣，凸顯了香港在數位貨幣試驗中的獨特價值。 香港特區政府近年積極擁抱虛擬資產和 Web3 產業，致力於鞏固香港作為國際金融中心的地位。此次《穩定幣條例》的通過和沙盒試點的推進，使香港成為全球首個針對法定貨幣穩定幣建立全面監管框架的司法管轄區。這對香港意義重大：其一，穩定幣作為數位金融基礎設施的代表，有望提升香港金融市場的創新活力和競爭優勢；其二，穩定幣試點吸引了包括京東、渣打在內的知名中外企業參與，帶動資本市場對相關概念的關注；其三，通過在香港率先規範穩定幣，香港可在國際規則制定中掌握一定話語權。 有分析指出，穩定幣發展實質上是將美元的主導地位延伸到加密領域，誰制定規則誰就能在未來貨幣體系洗牌中佔先...