比特幣目前報 71,200 美元左右，從近期低點 67,000 美元反彈約 7%，但空頭防禦溢價同步創歷史新高。Bloomberg Intelligence 分析師 Mike McGlone 警告，若無法守住 75,000 美元，下探目標可能達 10,000 美元；Fundstrat 創辦人 Tom Lee 則維持年底 200,000 至 250,000 美元目標價。衍生品市場顯示買盤連續兩日佔優，但選擇權市場的 put 溢價揭示市場對下行風險的真實定價。 （前情提要：美伊停火帶動比特幣突破 7.1 萬美元，QCP 警告：期權市場暗藏殺機） （背景補充：Wintermute：比特幣價格準備「出大方向」！最壞情況跌到6萬美元區間）。 比特幣目前報 7.1 萬美元以上，從近期低點 67,000 美元反彈約 7%。Bloomberg Intelligence 分析師 Mike McGlone 警告若無法收復 75,000 美元，下探目標可能達「10,000 美元」。 Fundstrat 創辦人 Tom Lee 則維持年底 200,000 至 250,000 美元的目標價。衍生品市場買盤連續兩天來看是上漲居優勢，但選擇權的下行保護溢價同步創歷史新高。 7.5萬是多空雙方的共同分水嶺？ Mike McGlone 本週給出了市場中最悲觀的預警。他表示，若比特幣無法有效收復 75,000 美元，加密泡沫可能在 2026 年破裂，下探目標指向 10,000 美元，並形容當前局勢是「颶風正在逼近」（a hurricane coming）。 75,000 美元同時也是 Deribit 選擇權市場的「最大痛點」（max pain），交易所整體未平倉部位在此價位附近達到最大集中度。當最大痛點與技術關鍵阻力重疊，這個價位的磁吸效應往往在到期前更加明顯。 從現價到 75,000 美元距離三千多美元，這個數字看起來不大，但衍生品市場的定價卻在這裡產生了嚴重的分歧。 衍生品資料來看，保護溢價創歷史新高 先看表層資料，比特幣期貨未平倉合約（OI）升至 726,000 枚 BTC 為近期高點。24 小時 CVD（累計成交量差值，Cumulative Volume Delta）連續兩日為正值，代表主動買盤持續佔優。 資金費率略高於零，整體微些傾向多頭。 這些數字顯示，槓桿多頭仍在場，短線動能並未完全崩解。 但選擇權市場 Deribit 資料顯示，當前 put 成交量佔比達 54.87%，call 佔比 45.13%，put 溢價已創下歷史新高，VanEck 亦確認了這一觀察。 put 溢價創歷史新高意味著什麼？這代表市場參與者願意付出空前的代價購買下行保護，而非因為看好上漲而建倉 call。這類保護性 put 的需求通常來自機構投資人避險現貨持倉，它的歷史高位通常不是底部訊號，而是對不確定性的定量反映。 週五即將公布的通膨資料是另一個變數，選擇權市場目前定價的資料前後價格波幅僅約 2.5%，市場在等待，而不是在押注。 這和伊朗的美國的停火協議逼近、原油緊繃有關。 相關報導 Wintermute：BTC 出大方向 走勢｜彭博分析師解釋：為何比特幣 BTC 被困在 8000-12000 美元之間？ 不認同比特幣牛市，彭博分析師：數計顯示比特幣大量超買，可能是另一個泡沫〈比特幣7.5萬鎂是目標：彭博喊崩盤、Tom Lee喊底部，看衍生品資料站哪邊？〉。