日本削減30年期和40年期債券發行，以緩解長期收益率壓力

日本財務省將把 30 年期和 40 年期日本政府債券 (JGB) 的計劃發售規模縮減約 10%，以直接應對上個月令投資者感到不安的收益率飆升和拍賣失敗的情況。

此舉將削減債券發行總量，與此同時，政府正試圖阻止過多的債券供應進一步壓垮市場。 路透社看到的一份草案詳細闡述了這一變化，而這一變化正值全球債券投資者開始撤出超長期債券之際。

此次減持涉及三個關鍵期限的債券：20年期、30年期和40年期債券。 自7月起，所有這些債券在每月的債券拍賣中都將減少發行量。 20年期債券減持9000億日元，全年發行量總計11.1萬億日元。

30年期國債也損失了9000億日元，降至8.7萬億日元；40年期國債則損失了5000億日元，最終降至2.5萬億日元。 這意味著，每次拍賣這些長期國債都會損失1000億日元。

日本轉向短期債務並增加家庭債券

日本財務省不僅在縮減開支，還在調整方向。 作為同一計劃的一部分，財政部將發行更多短期證券，包括兩年期國債和短期國庫券。 這些債券的發行量將分別增加6000億日元。

從10月開始，每次拍賣兩年期債券將增加1000億日元，總額達到2.7萬億日元。 此外，他們還將發行5000億日元日元發行更多針對散戶投資者的保本日本國債，試圖平衡投資者基礎，並吸收更多來自個人而不僅僅是機構的需求。

日本財務省還準備回購票面利率較低的老齡超長期債券。 此舉旨在重新平衡供需，尤其是在高收益環境下，這些老齡債券的吸引力不大。 整個修訂後的發行計劃將於週五與一級交易商在預定的會議上進行討論，預計官員們將在會議上徵求反饋意見，之後再敲定修改方案。

這一切的背景不僅僅是日本自身的市場。 整個全球債券市場都面臨壓力，隨著通脹和信貸擔憂再次爆發，投資者全面拋售長期債券。 這也是日本期限最長的日本國債上個月成為目標的原因之一。 投資者不再願意持有期限較長的債券。 超長期債券收益率飆升。 拍賣失敗。 這時，財務省不得不介入。

交易員做出反應，分析師對信用風險發出警告

此次事件的影響已波及債券市場。 在削減長期國債發行量的消息傳出後，五年期日本國債的需求飆升。 最近的一次拍賣創下了近兩年來的最高投標倍數。 截至週四下午，五年期國債收益率下跌4個基點，收於0.965%。

與此同時，超長期債券收益率漲幅不大。 30年期債券收益率實際上上漲了1.5個基點，至2.945%，這表明市場在超長期債券收益率曲線末端仍不平靜。

這並不是日本首次縮減長期債券規模。 最初的債券計劃由於保險業需求下降，今年的預期已計入30年期和40年期債券銷售額的下降。 大多數人壽保險公司作為長期債券的傳統買家，已經提前囤積了債券，以滿足新的償付能力規定。

但真正摧毀這個體系的是全球股市拋售，以及富裕國家對債務可持續性的恐慌。 這也將日本拖入其中。

並非所有人都對日本的處理方式感到滿意。 三井住友信託資產管理公司高級策略師稻留勝敏表示，避免增加五年期國債發行量的舉動令市場措手不及。 “政府在修訂中沒有增加五年期國債的發行量，這對市場來說是一個（積極的）驚喜，”稻留勝敏說道。 說.

但隨後，他對更廣泛的變化發表了更直言不諱的看法：“對短期債券的依賴程度增加是日本信貸質量下降的跡象。本質上，帶著危機感進行債務管理不是財務省的責任，而是立法者的責任。”

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