聯準會發現了新的希望，儘管其最糟糕的噩夢正在發生

聯準會正面臨著一場它無法逃脫的惡夢，數據證明了這一點。 通貨膨脹再次升溫，最新的證據就是資料供應管理協會（ISM）。 採購經理支付的價格飆升至22個月以來的最高點。

上一次達到這一水準是在2023年2月，當時美國的通貨膨脹率超過6%。 現在，聯準會正在爭先恐後地找出如何應對看似新一波的麻煩。

美國東部時間週二上午10點，這一數據像錘子一樣擊中了市場；500指數暴跌100多點，市值蒸發了 6500億美元。

對於不經意的觀察者來說，這可能看起來是隨機的，但專業人士知道得更好。 他們看到了牆上的文字：任何短期降息的希望都化為泡影。

通貨膨脹捲土重來，市場崩盤

在混亂發生前兩天，ISM公佈了PMI報告，這是通膨走向的關鍵晴雨表。 報告顯示，服務業的價格飆升至2023年初以來的最高水準。

此指標是消費者物價指數（CPI）變化的最強預測指標之一。 結論很明確：通貨膨脹仍然存在，而且很好。

後果很快。 市場情緒像踩踏一樣發生了變化，投資者紛紛調整部位。 同時，儘管美元走強至多年高點，但金價仍突破每盎司2,700美元的預期。

這不應該發生。 通常，高收益和強勢美元會擠壓黃金。 但通貨膨脹有其自身的規律。 在過去的一年裡，金價上漲了32%，而10年期公債殖利率徘徊在4.70%。

聯準會主席鮑威爾和他的團隊現在堅持使用另一種衡量通貨膨脹的指標：「基於市場」的指標 。 與11月飆升至2.8%的傳統數字不同，這項指標自5月以來一直維持在2.4%。

它不包括基於估計的數據，如住房服務或非市場服務，只關注可以直接觀察到的價格。 這使其成為聯準會難得的亮點，但並非所有人都相信。

隨著資料堆積，聯準會面臨艱難選擇

聯準會理事克里斯多福沃勒在周三的演講中傾向於基於市場的通膨指標，稱其更好地反映了經濟的現實 。 他認為，傳統的通膨指標受到住房成本等因素的影響，而住房成本依賴估計。

沃勒說：「2024年的通貨膨脹主要是由估算價格的上漲推動的。」他解釋了為什麼他認為這些數據 不可靠。 他的立場在聯準會內部得到了支持，最近一次會議的紀要顯示，政策制定者之間達成了廣泛共識。

這種基於市場的個人消費支出（PCE）價格指數過濾掉了不提供直接價格觀察的類別中的噪音。 它不包括追蹤股票價格的投資組合管理費和保險成本等服務。

由於股市上漲，這兩個類別都導致了近幾個月的數位膨脹。 透過忽略這些變量，聯準會看到了一個不那麼混亂的局面。

但並不是營地裡的每個人都準備慶祝。 費城聯邦儲備銀行主席帕特里克·哈克承認，通膨達到央行2%的目標所需的時間比預期的要長。

週四，他在新澤西州普林斯頓發表講話時表示，儘管勞動力市場降溫，整體經濟保持強勁，但這一過程並不 平衡。 哈克表示：「我仍然認為我們正處於政策利率下降的軌道上。」他同時警告稱，任何舉措都將完全取決於即將公佈的數據。

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