日本40年期債券需求創10個月來最弱

該數字衡量的是投標數量與發行量之比。 對於通常自動運行的債券市場來說，這一結果無疑是一個警鐘。

此次發行是日本計劃發行長期債券的一部分，但隨著國內壽險公司和長期債券買家撤離，投資者參與度迅速下降。 交易員將這一下降描述為“買家罷購”。

此前市場經歷了動蕩的一天，投票率也出現下滑。 週二，40年期債券收益率跌至3.29%，創三週新低，此前有報導稱財政部已與投資者和經紀人進行了接觸。

這引發了人們的猜測，政府可能會開始削減超長期債券的發行規模。 但到了拍賣當天上午，這種情緒發生了逆轉。 收益率回升至3.32%，結果公佈後，收益率進一步升至3.37%。

20 年期債券拍賣引發對長期債券的擔憂

上週20年期債券的拍賣引發了這輪焦慮。 需求疲軟導致該債券收益率升至2.6%，創下數十年來新高。 損失遠不止於此。 30年期債券收益率攀升至3.185%，40年期債券收益率一度觸及3.675%。

所有這些都加劇了人們日益增長的擔憂，即日本超長期債券市場已不再像過去那樣運作。 巴克萊分析師表示，糟糕的表現證實了脆弱的供需平衡，尤其是在私營部門興趣持續消退的情況下。

上週，首相石破茂將日本的財政狀況與希臘相提並論，進一步加劇了日本的壓力——東京方面誰也不想把希臘與希臘相提並論。 自2020年以來，日本的債務與GDP之比一直超過200%。 這個數字至今仍未改變。 如今，政府借貸的壓力與投資者行為的變化相衝突，這讓每個人都感到緊張。

官員們進行監測，但沒有給出明確信號

拍賣會開始前，財務大臣加藤勝信告訴他對記者表示，他正在“密切關注”債券市場的發展。

與此同時，日本央行行長上田一夫表示，央行正在關注超長期債券收益率的波動，重點關注其可能對收益率曲線其他部分，尤其是短期債券的影響。 交易員們將這些言論解讀為觀望態度——考慮到收益率波動如此之快，這並非令人欣慰。

法國興業銀行策略師斯蒂芬·斯普拉特（Stephen Spratt）表示，該結果“疲軟，但符合”市場預期。 “頭條新聞可能會說這是自去年7月以來的最低水平，但在收益率普遍受到衝擊的背景下，這一結果並不太令人震驚，”他說道。

然而，這一切並非憑空而來。 隨著投資者逐漸意識到支出增加、借貸增加、且應對措施不足的現實，其他富裕國家的債券市場也遭遇拋售。 但在日本，市場面臨的問題是層層疊加的。

中國仍在努力擺脫超寬鬆貨幣政策時代。 自央行開始暗示削減債券購買規模以來，這一進程一直舉步維艱。

2024年6月，日本央行宣布將開始以每季度4000億日元（27.5億美元）的速度削減其日本國債購買量。 這一削減計劃將從2024年8月持續到2026年3月。 目前的問題是，隨著公共部門購買規模的縮減，私營部門的需求卻並未增加。 而由於人壽保險公司和國內基金仍袖手旁觀，缺口正在迅速顯現……

Cryptopolitan Academy：想在 2025 年實現財富增值嗎？ 歡迎參加我們即將推出的網絡課程，學習如何利用 DeFi 實現增值。 保存您的位置