法官Failla批准Coinbase的上訴動議，暫停與美國證券交易委員會的訴訟

Coinbase在與美國證券交易委員會的鬥爭中取得了罕見的勝利。 法官Katherine Polk Failla批准了加密貨幣交易所的中間上訴，使該公司能夠將案件提交給第二巡迴上訴法院。

這是什麼意思？ 這意味著Coinbase可以質疑美國證券交易委員會的說法，即它透過經營未註冊的交易所和經紀交易商，以及透過其質押計畫出售未註冊的證券，違反了聯邦證券法。 目前，地方法院的案件？ 完全暫停。

這個決策經過數月的法律糾紛。 Coinbase一直受到抨擊，美國證券交易委員會指控其營運涉嫌違反1934年《證券交易法》和1933年《證券法》。

但Coinbase一直表示，他們的平台不受這些法律的約束，現在他們有機會向更高一級法院提起訴訟。

Coinbase效法美國證券交易委員會的法律策略

2024年3月，法官Failla的裁決對Coinbase來說是喜憂參半。 她並沒有完全相信美國證券交易委員會的論點，但她也沒有否認Coinbase要求她的一切。 美國證券交易委員一直在推動Coinbase的業務，包括其質押服務，涉及銷售未註冊證券的說法。

然而，Coinbase辯稱，這些服務不符合證券的法律定義，尤其是在臭名昭著的Howey測試下——美國證券交易 委員會一直在對所有可見的加密項目進行同樣的測試。

這項呼籲意義重大。 如果第二巡迴法院支持Coinbase，它可能會完全改變案件的發展軌跡。 法伊拉法官本人承認，中間上訴可能「實質地推進訴訟的最終終止」

儘管遭到強烈反對@SECGov，法伊拉法官批准了我們提出的允許進行中間上訴的動議，並擱置了地區法院的訴訟。 我們讚賞法院的認真考慮。 我們前往第二巡迴賽。 pic.twitter.com/FuZ2jcYvfF

--paulgrewal.eth（@iampaulgreval）2025年1月7日

翻譯：這一上訴可能會扼殺美國證券交易委員會的大部分案件。 Coinbase表示，美國證券交易委員會75%的指控都與《證券交易法》有關。 如果這些被丟掉，還剩下什麼？ 這只是美國證券交易委員會對Coinbase質押計畫的不滿。

那麼，為什麼法伊拉法官對上訴說「是」呢？ 因為在第二巡迴法院已經在處理類似案件（如Ripple的案件）的情況下，在下級法院拖延這件事會浪費每個人的時間。 她指出，美國證券交易委員會的指控涉及複雜的問題，值得澄清——而且要快。

美國證券交易委員會擔心零散的上訴

當然，美國證券交易委員會並不高興。 他們一直認為，現在讓Coinbase上訴可能會導致法律混亂。 他們擔心多輪訴訟，特別是如果第二巡迴法院發回一些索賠，而Coinbase繼續對其他索賠提出上訴。

但法伊拉法官並不這麼認為。 她稱美國證券交易委員會的擔憂“並非沒有根據”，但表示第二巡迴法院撤銷的可能性超過了任何效率低下的風險。

然後是主要問題原則，Coinbase一直在像旗幟一樣揮舞著它。 這項法律論點說，沒有國會的明確授權，像美國證券交易委員會這樣的監管機構不能製定全面的經濟規則。

美國證券交易委員會認為Coinbase將在上訴期間重新提出這一論點。 法伊拉法官承認了這種可能性，但對此不屑一顧，並強調這裡的真正問題是證券法的明確性。

發現混亂暫時擱置

讓我們來談談發現，即雙方收集證據的審前階段。 這簡直是一場惡夢。 法伊拉法官已經兩次延長了發現期限，因為這個過程太混亂了。

美國證券交易委員會希望深入調查其在投訴中提到的12個加密代幣的生態系統，但這正在變成一個 後勤黑洞。 Coinbase辯稱，在上訴未決期間推進發現將浪費資源，Failla法官對此表示贊同。

但事情是這樣的。 透過批准上訴並暫停此案，法院基本上是在暫停大量的法律戲劇。 法伊拉法官稱，這項決定對於防止「困難」和保持「平衡」是必要的

簡單地說，她說，在投入更多時間和金錢之前，最好讓每個人都等著看第二巡迴法院 的決定。

美國證券交易委員會對此也不滿意。 他們試圖辯稱，2024年3月的裁決已經縮小了案件的範圍，向前推進不會是一個巨大的負擔。 但Failla法官指出，如果第二巡迴法院推翻她先前的裁決，它可能會徹底重塑案件，使現在所做的任何發現都變得無關緊要。

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