川普總統的經濟壓力對全球央行造成壓力

2025年，世界各國央行將如履薄冰，唐納德·川普總統將重新成為美國經濟的掌舵人。

他的回歸已經影響到全球金融體系，迫使從東京到多倫多的政策制定者重新思考他們的戰略。 預計今年全球將有更多降息，但速度正在放緩。 經濟學家預測2025年，已開發經濟體將只削減72個基點，遠低於2024年。

隨著通貨膨脹的持續，聯準會凍結了這一行動

聯準會並不急於進一步降息。 12月出現了溫和的25個基點的下降，但政策制定者目前正在暫停。 2025年的預測表明，由於通膨率仍頑固地高於聯準會2%的目標，因此只會再降息0.5個百分點。

主席傑羅姆鮑威爾（Jerome Powell）態度堅定，表示目前的貨幣政策已經足夠緊縮，可以控制價格。 儘管如此，委員會中的一些人仍持懷疑態度。 川普的影響力在這裡並不微妙。 他對低利率和繁榮的股市的熱愛之前曾與美聯儲產生過摩擦。

2025年，美國和歐元區利率之間的差距預計將擴大，川普政府可能會批評聯準會的克制。 再加上他的關稅，聯準會的平衡行為變得更加棘手。

歐元區堅持穩定削減，日本猶豫不決

歐洲央行（ECB）正在謹慎但穩步地採取行動，降息以應對增長緩慢。 政策制定者預計在年中之前將存款利率降至2%，並採用可預測的小幅降息25個基點。 要求更大、更激進的削減的呼聲被擱置一邊。

通貨膨脹歐元區不過，他的行為很奇怪。 今年整體通膨率預計將達到歐洲央行2%的目標，但服務業通膨率仍將是這一目標的兩倍，這主要是由於薪資壓力。 預計私人支出將回升，但央行尚未準備好宣布勝利。

在日本，總督上田和夫面臨艱難的抉擇。 兩年多來，通膨率一直高於2%的目標，經濟也顯示出復甦的跡象。

升息將有助於強化日元，但時機決定一切。 由於川普的就職典禮就在日本央行1月會議的前幾天，上田可能要等到3月才能得到更多消息。

日圓已經面臨壓力，川普的貿易政策可能會使情況惡化。 在國內，首相石破茂的少數政府正在製定預算。

英國央行行動遲緩，加拿大做好應對衝擊的準備

英格蘭銀行（BOE）也不急。 儘管國內通膨上升和工資增長出人意料，但州長安德魯貝利仍堅持「每季一次」的降息步伐。 市場預計2月將再次降息，但當然更多將取決於工黨政府的預算和全球貿易發展。

川普的政策在這裡也是一個很大的威脅。 貿易緊張局勢的再次爆發可能會損害英國脆弱的復甦，迫使英國央行重新考慮其漸進主義方法。

與此同時，加拿大央行正在進行防禦。 在2024年兩次大幅削減之後，加拿大銀行現在正在放緩，專注於微調其方法。 通膨穩定在2%的目標附近，但經濟成長仍疲軟，受到商業投資疲軟的拖累。

川普提議對加拿大商品徵收25%的稅可能會摧毀經濟。 該行行長Tiff Macklem稱關稅是“一個重大的不確定性”，可能已經在抑制投資。

中國轉向，俄羅斯保持冷靜

中國正在改變方向。 中國人民銀行（PBOC）14年來首次採取「適度寬鬆」的貨幣政策。 官員承諾降息並降低銀行存款準備金率，以應對川普潛在貿易戰帶來的潛在阻力。

但中國人民銀行的選擇有限。 人民幣大幅貶值和銀行利潤率收窄是令人嚴重擔憂的問題。 川普激進的貿易立場可能會將中國逼入絕境，迫使政策制定者謹慎行事，避免更多的經濟不穩定。

俄羅斯銀行是一個異類。 儘管通貨膨脹加速，但它在12月將利率維持在21%的高點。 州長Elvira Nabiullina為這項決定辯護，稱貨幣狀況比預期更為緊張。 分析師曾預計升息，但該行選擇等待。

與俄羅斯在烏克蘭的戰爭有關的持續通貨膨脹迫使央行將4%的目標推遲到2026年。 雖然川普看起來決心保持與俄羅斯總統的友誼弗拉基米爾·普丁，他還威脅要對任何放棄美元的國家徵收100%的關稅，這是普丁真正喜歡的。

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