USDC 的 Circle 正在秘密談判將自己出售給 Ripple 或 Coinbase

自2025年4月初Circle提交上市文件以來，出售談判一直在幕後進行。 該公司尋求50億美元的估值，兩家公司都已接洽。

參與討論的任何公司都尚未公開披露這些討論。 Circle 仍然聲稱將繼續推進 IPO，但尚未確定定價，沒有正式的路演，也沒有確定的時間表。 這只是一份紙質文件，並非承諾。

Coinbase 優先購買 Circle 的 USDC 包

Circle和Coinbase回到過去他們於2018年成立了中心聯盟（Centre Consortium），負責創建USDC。 2023年，該聯盟結束後，Coinbase獲得了Circle的股權，Circle則完全控制了USDC生態系統。

但這次分拆並沒有終結現金流。 兩家公司仍然分享了支持 USDC 的儲備利息收入。

根據 Circle 提交的 S-1 文件中的條款，各方將獲得剩餘利息收入的 50%——除非 USDC 存放在 Coinbase 上。 在這種情況下，Coinbase 將獲得 100%。 Coinbase 最近的財報顯示，越來越多的 USDC 存放在 Coinbase 上，這意味著 Coinbase 的回報將更加豐厚。

但這不僅僅是錢的問題。 Coinbase 對 Circle 的業務合作對象擁有決定權。 如果 Circle 想與第三方簽署新的收益分成或分銷協議，需要獲得 Coinbase 的批准。

還有更多。 如果 Circle 破產，Coinbase 可以聲稱擁有 Circle 的部分知識產權。 就是這麼難。 一位不願透露姓名的私募股權高管告訴《財富》雜誌據稱“我覺得他們是一家公司。”

Ripple 出價數十億美元，但遭到拒絕

Ripple 也提出了收購要約。 今年 4 月，Ripple推動收購 Circl直接收購價格在40億至50億美元之間，但這還不夠。 Circle拒絕了收購要約。 Ripple的報價並非全是現金，還包括其創建並控制的加密代幣XRP。

根據 Ripple 的 2025 年第一季度 XRP 市場報告，截至 3 月 31 日，該公司持有 45.6 億 XRP（價值 117.7 億美元），另有 371.3 億 XRP（價值 957 億美元）處於託管狀態。 這讓 Ripple 的資產負債表狀況相當可觀。 但顯然，對 Circle 來說，這還不夠。

相比之下，Coinbase 的選擇範圍遠不止加密貨幣。 截至 3 月 31 日，Coinbase 在其最新的 10 季度財報中報告稱，其現金規模達 80 億美元。 作為一家上市公司，Coinbase 擁有更多融資工具，因為它可以根據需要通過債務、股權或私募等方式籌集資金。

一名涉事銀行家告訴財富儘管Ripple資金雄厚，但Coinbase仍然更具吸引力。 當Coinbase首席執行官Brian ArmsTRONg被直接問及可能的交易時，他回答道：

他們上市不會改變我們之間的商業關係。 至於未來我們可能會考慮的其他交易……今天暫時沒有消息。

Brian 承認 Coinbase 一直在尋找併購交易，但他也表示他們不會什麼都做。 “收購一家公司的難點實際上在於如何成功地整合它。”

Coinbase 於 2021 年通過直接上市的方式上市，並將於 5 月 19 日加入標準普爾 500 指數。 這一消息促使 Coinbase 股價上週上漲 25%，儘管其交易價格仍遠低於 12 月 349.75 美元的峰值。 截至週一，Coinbase 股價約為 265 美元，市值達到 560 億美元。

Coinbase 和 Ripple 都在大舉投資。 Ripple 剛剛斥資 12.5 億美元收購了加密貨幣大宗經紀商 Hidden Road。 本月初，Coinbase 斥資 29 億美元收購了加密貨幣衍生品平台 Deribit。

今年 5 月，他們收購了 IRON Fish 背後的團隊；今年 1 月，他們又收購了專注於鏈上廣告和歸因的項目 Spindle。

自2021年以來，IPO市場本身基本處於停滯狀態。 但上週，etoro上市後，市場略顯活躍，首日股價上漲29%，以每股52美元的價格籌集了6.2億美元。 這波上漲或許能給Circle一些繼續前進的理由。 但並非所有人都對此充滿信心。

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