為什麼低估的ETH可能不會表示購買機會：CQ報告

以太坊（ETH）陷入了自2019年以來從未見過的領土，此前它在過去幾天內就大量恢復了。 但是，它仍然以比特幣（BTC）的高折扣交易。

根據On-Chain Analytics平台加密量的最新每週報告，ETH/BTC MVRV比率衡量了相對於已實現價值的市場價值，它已進入“極為被低估”的領域，這是過去週期為主要ETH Rebounds奠定的水平。

 在增長逆風的折扣

加密分析指出，以太坊對BTC的深折扣歷史上標誌著主要購買機會。

但是，它指出，當前的環境明顯不同，一系列基本的逆風負責低估。 其中包括闡明以太坊曾經有促進的通縮供應敘事，資產總供應的歷史高度為1.207億。

分析平台將逆轉歸因於2024年3月Dencun升級，該升級大大降低了交易費用並崩潰了eth燃燒率。 由於燃燒的代幣較少，通貨膨脹壓力又回到了ETH市場。

進一步的問題是，鍊鍊活動已經停滯了一段時間。 自2021年以來，諸如交易計數和活動地址之類的關鍵指標已下降，主要是因為第2層（L2）網絡將用法轉移到以太坊主網。 即使它們提高了可伸縮性，L2也已經稀釋了對基層塊空間的需求，從而破壞了此過程中的倫理效用敘事。

加密量還指出，資產的機構利益正在減弱。 據報導，藏匿的ETH數量已從2024年11月的峰值下降到3500萬，約為3440萬。 自今年2月以來，ETF持有量也已經剝離了40萬ETH，這反映了投資者的信心削弱。

該報告說：“比特幣受益於強勁的機構需求，限制的供應和ETF驅動的流入。”

被低估但沒有風險

儘管存在障礙，但ETH在本週末結束時進行了急劇的反彈。 週五，它飆升至大約2,400美元。

此外，在過去的一周中，AltCoin飆升到30％以上，粉碎比特幣7.5％攀升，並極大地超過了全球加密貨幣市場8％的收益。 集會與成功的激活在5月7日期待已久的Pectra升級中，該升級通過11個捆綁的EIP引入了賬目抽象和改進的Staking Mechanics。 但是，它的影響可能會被靜音。

過去的經驗表明，對比特幣的以太坊折扣通常是購買信號。 儘管如此，加密分析仍表明，回報通貨膨脹，需求減弱和停滯活動可能意味著這可能是ETH低估不是跳板而是陷阱的第一個週期。

CQ總結說：“儘管ETH在歷史的基礎上被低估了，但其恢復路徑可能比以前的周期更為複雜和慢。”